郭树清：蓝筹股显示出罕见投资价值

第一篇：郭树清：蓝筹股显示出罕见投资价值

郭树清：蓝筹股显示出罕见投资价值

[提要]中国上市公司协会15日在京成立。该协会是经国务院批准、中国证监会作为业务主管部门的全国上市公司自律组织。证监会主席郭树清在成立大会上发表讲话时表示，协会要全面履行“服务、自律、规范、提高”的职能，帮助企业树立强烈的市场意识和回报股东的观念。

中国上市公司协会15日在京成立。该协会是经国务院批准、中国证监会作为业务主管部门的全国上市公司自律组织。证监会主席郭树清在成立大会上发表讲话时表示，协会要全面履行“服务、自律、规范、提高”的职能，与时俱进，求真务实，切实加强自身建设，帮助企业树立强烈的市场意识和回报股东的观念。监管部门将逐步推行上市公司分类管理制度。沪深300等蓝筹股显示出罕见的投资价值。

在成立大会上，郭树清和中国上市公司协会首任会长陈清泰共同为协会成立揭牌。中国人民银行行长周小川、中国银监会主席尚福林、中国保监会主席项俊波、财政部副部长李勇、国资委副主任黄丹华、监察部副部长崔海容、全国工商联副主席黄小祥、全国总工会副主席张鸣起，以及证监会部分党委成员、民政部有关负责同志、上市公司代表等300余人出席了成立大会。中共中央组织部、国家发改委、商务部、国税总局、人社部、公安部、科技部、工信部、社保基金理事会、中央汇金公司等单位的有关领导也到会表示祝贺。

郭树清说，“十二五”时期是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。成立中国上市公司协会，必将推动上市公司不断改进和完善其公司治理结构，更好地带头实现科学发展，提升政府对上市公司的有效监管，促进资本市场体系的成熟和完善，对我国资本市场和经济社会发展产生重要而深远的影响。

郭树清强调，中国证监会高度重视发挥上市公司协会的作用，将和相关部委、地方政府一道，大力支持协会依法自主开展各项工作，充分发挥协会自律规范职能。协会要全面履行“服务、自律、规范、提高”的职能，与时俱进，求真务实，切实加强自身建设。具体来看，第一，要始终把服务放在第一位，寓自律和规范于服务之中；第二，要帮助企业树立强烈的市场意识和回报股东的观念；第三，从多方面采取措施推动上市公司做优做强；第四，通过培育市场文化来发挥自律规范作用；第五，强化公司治理的外部约束；第六，要强化上市公司社会责任建设；第七，要大胆探索各种符合实际的工作方法；第八，要切实加强协会组织建设，充分尊重会员实现会员自治。

他说，当前，我国上市公司在科技创新能力、核心竞争能力、个性化经营方式等方面与国际先进水平还有不小的差距。要把提高上市公司质量摆在更加突出的位臵。大力推进市场化并购重组，支持上市公司主动实施结构调整与产业升级。监管部门和市场中介也将逐步推行上市公司分类管理制度，对运作规范、公开透明、符合国家产业政策导向的公司，在融资安排、并购重组审核、股权激励等方面给予优先支持，促进上市公司做优做强，使社会资金资源真正向优质上市公司集聚。

郭树清认为，目前的2000多家上市公司毫无疑问是中国最优秀企业的代表。相对于发达国家和地区来说，由于我国仍然处于工业化、城市化的高峰时期，这些公司总体上的成长潜力更大，而目前的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。目前我国上市公司股票价格的平均水平，已经与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场也十分相近。更重要的是，近一个时期以来，股价结构也趋于改善，绩优公司、蓝筹股票价格上升快于其他企业，新股发行价格过高的问题也有所缓解。

郭树清指出，在我国上市公司结构方面，仍有三个方面的机制尚不够健全。一是科技创新与资本市场的对接还很不理想。必须研究如何为处于不同发展阶段，特别是处于早期创业阶段的高新技术企业、小型微型企业提供股本和债券融资。二是农业食品与资本市场的关联还不那么紧密。农业和食品安全对国家和社会的重要性无须多言。但是我国的农业、食品工业及仓储运输业还非常落后，远远跟不上国民经济现代化的需要，面向“三农”的金融服务是关系全局的薄弱环节。在主动贴近“三农”的需求，开发出更多面向农业和农民的证券期货产品方面，改进空间还很大。三是社会保障与资本市场没有形成紧密的相互促进作用。目前我国还没有建立起这种稳定坚固的经济金融关系。在这个领域应当也能够大有作为。

周小川在致辞中表示，经过多年的培育和发展，我国上市公司规模大幅增加，盈利能力不断增强，行业结构持续优化，公司治理水平不断提高，已经成为国民经济发展的重要力量。上市公司不仅承担着推动我国经济发展和社会进步的责任，而且还是转变经济发展方式的重要力量。中国上市公司协会的成立，对于不断提高上市公司的质量将发挥积极的作用。

民政部部长李立国在书面致辞中说，上市公司是我国资本市场的核心主体，在我国国民经济和社会发展中具有重要的作用。经过多年的发展，上市公司的整体资产规模迅速壮大，投资者数量快速增加，加强证券市场的规范管理，强化上市公司的自律意识显得尤为重要和紧迫。中国上市公司协会的成立，适应了市场规模扩大，创新步伐加快等新形势的需要，对于完善我国资本市场监管机制，加强行业自律管理，优化上市公司结构和培育市场主体有重要的推动作用。

中国上市公司协会首任会长陈清泰在讲话中说，上市公司协会是在面临进一步完善社会主义市场经济体制的情况下，在聚集重大改革成果的资本市场范畴设立的新型自律组织，将按照现代社会中间组织的标准和要求，以创新的思维践行协会的宗旨，努力把上市公司协会办成去行政化的、真正意义上的社会中间组织。

在成立大会上，中国船舶董事长谭作钧、新希望董事长刘永好作为会员代表做了发言。

在此前举行的中国上市公司协会第一次会员代表大会上，通过了《中国上市公司协会章程》等文件，选举产生了第一届理事会和第一届监事会。在召开的第一届理事会、监事会上，选举产生了协会第一届常务理事会以及协会领导人。陈清泰当选为会长。

经济合作与发展组织、欧洲发行人协会、德意志交易所、香港交易所、亚洲公司治理协会等境外机构以及中国资产评估师协会、中国证券业协会、中国期货业协会等境内组织，也对中国上市公司的成立表示祝贺。来自证监会系统各单位负责人及有关协会负责人也出席了成立大会。

郭树清坦陈资本市场三方面不足

中国上市公司协会昨日在京正式成立。作为经国务院批准、中国证监会作为业务主管部门的全国上市公司自律组织，协会将承担起提高上市公司质量、促进完善公司治理、推动建立良好的公司文化、为会员企业共同利益服务等四项职责。陈清泰当选首任协会会长。

中国证监会主席郭树清在协会成立大会上表示，协会要全面履行“服务、自律、规范、提高”的职能，从实际出发大胆探索和创新，切实加强自身建设，证监会将高度重视发挥上市公司协会的作用，与相关部委、地方政府一起，大力支持协会依法自主开展各项工作，充分发挥协会自律规范职能。

中国人民银行行长周小川、中国银监会主席尚福林、中国保监会主席项俊波、财政部副部长李勇、国资委副主任黄丹华、监察部副部长崔海容、全国工商联副主席黄小祥、全国总工会副主席张鸣起，以及证监会部分党委成员、民政部有关负责同志、上市公司代表等300余人出席了协会成立大会。中共中央组织部、国家发改委、商务部、国税总局、人社部、公安部、科技部、工信部、社保基金理事会、中央汇金公司等单位的有关领导也到会表示祝贺。

郭树清强调，上市公司协会要始终把服务放在第一位，着力帮助企业树立强烈的市场意识和回报股东的观念，从多方面采取措施推动上市公司做优做强，通过培育市场文化来发挥自律规范作用，同时强化公司治理的外部约束，强化上市公司社会责任建设。

郭树清指出，“十二五”时期是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。成立中国上市公司协会，将起到推动上市公司更好地带头实现科学发展，提升政府和市场对上市公司的有效监管，促进上市公司不断完善其公司治理结构等重大作用。

他提到，目前我国上市公司素质和结构仍然亟待提高，与发达国家相比，我国资本市场还不那么成熟，上市公司结构依然不够合理。主要原因在于三个方面的机制尚不够健全。

一是科技创新与资本市场的对接还很不理想，大量真正初创的、新兴业态的、新商业模式的企业，还没有得到资本市场的服务，市场对科技创新的包容能力还有待提升。必须研究如何为处于不同发展阶段，特别是处于早期创业阶段的高新技术企业、小型微型企业提供股本和债券融资。

二是农业食品与资本市场的关联还不那么紧密，在主动贴近“三农”的需求，开发出更多面向农业和农民的证券期货产品方面，仍有很大改进空间。

三是社会保障与资本市场没有形成紧密的相互促进作用。“资本市场和社会保障互惠互利、共同促进的效果非常显著。目前我国还没有建立起这种稳定坚固的经济金融关系，在这个领域我们应当也能够大有作为。”郭树清特别表示，认为社保基金投资于资本市场是为“救市”是完全不符合事实的，实际上两者之间是一种相互依赖相互促进的关系。离开股票和债券市场，养老基金、住房公积金的保值增值很难实现，这是世界范围内的共同经验。

基于此，郭树清要求上市公司协会必须从实际出发大胆探索和创新，他同时对协会工作提出了如下要求：

第一，始终把服务放在第一位，寓自律和规范于服务之中。坚持把服务作为协会工作的立身之本，组织交流公司治理的实践经验，健全上市公司诚信评价制度，完善上市公司高管培训体系，开展独立董事、董秘专业认证管理工作，切实维护上市公司合法权益等。

第二，要帮助企业树立强烈的市场意识和回报股东的观念。“在大幅减少事前准入和行政审批的同时，我们将强化上市公司常规监管、行为监管、过程监督和事后问责，重点是以提高透明度为抓手，进一步推动上市公司完善投资者回报机制，加强合规与风险管理，坚决遏制大股东资金占用、违规担保问题复发，努力消除同业竞争，减少关联交易，严惩违法违规，切实维护投资者合法权益。”他表示。

第三，从多方面采取措施推动上市公司做优做强。把提高上市公司质量摆在更加突出的位臵，大力推进市场化并购重组，支持上市公司主动实施结构调整与产业升级。监管部门和市场中介也将逐步推行上市公司分类管理制度，对运作规范、公开透明、符合国家产业政策导向的公司，在融资安排、并购重组审核、股权激励等方面给予优先支持。

第四，通过培育市场文化来发挥自律规范作用。引导上市公司认真学习借鉴国际治理准则，自觉承担起改善公司治理、持续信息披露、规范资本运作等法定义务。同时加强商务诚信建设，推动上市公司切实增强守法经营、规范运作意识，积极倡导理性健康的股权文化。

第五，强化公司治理的外部约束。将新闻媒体作为强化社会监督的重要渠道和手段，拓宽和畅通投资者监督渠道，切实加强投资者关系管理。

第六，强化上市公司社会责任方面的建设。通过履行职责和组织开展活动，引导全体上市公司会员牢固树立公众公司意识，带头遵纪守法，自觉规范运作，积极回报股东，主动履行社会责任。

第七，大胆探索各种符合实际的协会工作方法，坚持以上市公司自我规范、自我约束、自我教育、自我监督为基础，积极探索自律规范的新方式新手段。

第八，协会组织建设中应充分尊重会员，实现会员自治。

此前举行的中国上市公司协会第一次会员代表大会，还通过了《中国上市公司协会章程》等文件，选举产生了第一届理事会和第一届监事会。在召开的第一届理事会、监事会上，选举产生了协会第一届常务理事会以及协会领导人。

郭树清：社保入市非“救市”

中国证监会主席郭树清15日表示，社保基金投资于资本市场，主要有利于股市，甚至是为了“救市”，这是一种误解，完全不符合事实。实际上两者之间是一种相互依赖相互促进的关系。“离开股票和债券市场，养老基金、住房公积金的保值增值很难实现，这是世界范围内的共同经验。”他说。

郭树清是在当日举行的中国上市公司协会成立大会上作出上述表示的。他强调，协会要帮助企业树立强烈的市场意识和回报股东的观念。为此，证监会将强化上市公司常规监管、行为监管、过程监督和事后问责，重点是以提高透明度为抓手，进一步推动上市公司完善投资者回报机制，加强合规与风险管理，坚决遏制大股东资金占用、违规担保问题复发。他还表示，监管部门和市场中介将逐步推行上市公司分类管理制度，对运作规范、公开透明、符合国家产业政策导向的公司，在融资安排、并购重组审核、股权激励等方面给予优先支持。

郭树清坦言，我国上市公司的结构尚不合理，科技创新与资本市场的对接还很不理想，农业食品与资本市场的关联还不那么紧密，社会保障与资本市场没有形成紧密的相互促进作用。

““十二五”时期是我国全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。成立中国上市公司协会，必将推动上市公司不断改进和完善其公司治理结构，更好地带头实现科学发展，提升政府对上市公司的有效监管，促进资本市场体系的成熟和完善，对我国资本市场和经济社会发展产生重要而深远的影响。”在2月15日召开的中国上市公司协会成立大会上，中国证监会主席郭树清作出上述表示。

郭树清强调，中国证监会高度重视发挥上市公司协会的作用，将和相关部委、地方政府一道，大力支持协会依法自主开展各项工作，充分发挥协会在多方面的重要作用。具体来说，第一，要始终把服务放在第一位，寓自律和规范于服务之中；第二，要帮助企业树立强烈的市场意识和回报股东的观念；第三，从多方面采取措施推动上市公司做优做强；第四，通过培育市场文化来发挥自律规范作用；第五，强化公司治理的外部约束；第六，强化上市公司社会责任方面的建设；第七，大胆探索各种符合实际的协会工作方法；第八，协会组织建设中要充分尊重会员，实现会员自治。

郭树清表示，虽然最近一个时期以来，我国上市公司股价结构趋于改善，绩优公司、蓝筹股票价格上升快于其他企业，新股发行价格过高的问题也有所缓解。与发达国家相比，我国的资本市场与整个经济金融的发展一样，还不那么成熟，上市公司结构依然不那么合理。主要原因在于三个方面的机制尚不够健全。

一是科技创新与资本市场的对接还很不理想。我国资本市场确实支持了一大批高新技术企业发行上市，但是，这些公司大多是比较成熟的企业，而大量真正初创的、新兴业态的、新商业模式的企业，还没有得到资本市场的服务，市场对科技创新的包容能力还有待提升。必须研究如何为处于不同发展阶段，特别是处于早期创业阶段的高新技术企业、小型微型企业提供股本和债券融资。没有这个机制，建设创新型国家的目标就会落空。

二是农业食品与资本市场的关联还不那么紧密。发展现代农业和保障食品安全对国家和社会的重要性无需多言。但是我国的农业、食品工业及仓储运输业还非常落后，远远跟不上国民经济现代化的需要，面向“三农”的金融服务是关系全局的薄弱环节。目前，整个农业依然高度分散，如何科学组织生产，如何有效销售和流通，如何发现价格，如何规避风险，如何保证食品的质量稳定和安全，都是建设现代农业体系必须解决的课题，也是国家经济工作中的大事。在主动贴近“三农”的需求，开发出更多面向农业和农民的证券期货产品方面，需要改进的空间还很大。

三是社会保障与资本市场没有形成紧密的相互促进作用。资本市场和社会保障互惠互利、共同促进的效果非常显著，而目前我国还没有建立起这种稳定坚固的经济金融关系，在这个领域应当也能够大有作为。

第二篇：墨尔本投资价值

现在中国已经有很多眼光精准的有钱人在投资澳洲房地产了。不知先生您知不知道，为什么这么多人买呀？无非就是这些投资者看到了澳洲具有投资价值，看到了回报，看到了投资澳洲有很大的升值空间。

澳洲是世界三大移民国之一，离中国最近。广东人都喜欢去澳洲，且每年有二三十万的留学生涌入澳洲，它不是一年两年哦，是每年，长期都有这么多留学生涌入哦，造成了澳洲房地产的需求很大，都是刚性需求，必须的！因为国内限制太多了，造成了越来越多人转移资产到海外，以备不时之需。人民币对内贬值，不管国家如何宏观调控，人民币依旧贬值中。到澳投资，起码不用承受中国的通货膨胀所造成的贬值风险。这对您来说又可以是分散投资，投资在一个连续40年平稳升值中的澳洲房地产，稳步上升，何乐而不为呢？是不是？

还有，中国人是什么？血液里就流淌着炒房的基因，也确实，澳洲房地产，别墅，公寓，对中国人来说真的是太便宜啦！！难怪越来越多人会选择投资澳洲房产呢。

而现在，悉尼楼盘供应紧张，很难给到客户好的选择。立足于澳洲，人口的靠拢，经济的靠拢以及房价的靠拢，墨尔本终有一天会赶上悉尼的。现在悉尼房价要比墨尔本贵30%，而墨尔本市政府的发展目标是追赶悉尼的人口及经济规模，是政府重点开发对象。

墨尔本分为三个区，分别是东南老城区，西南区和北面地区。立足于长远，立足于享受，西南投资价值远远大于东南。同样是别墅，西南近市中心（CBD）比东南远离CBD的别墅还要便宜。加上墨尔本地利，西南临市区，就算房价不涨，整个墨尔本房价是要持平的，这就保证了西南房价不涨就已经升值了30%！！从租金回报来说，看的出国内房产泡沫很大，只有百分之三的租金回报。而澳洲的租金回报是6%，说明澳洲房价较实，所以从租金回报上来说，澳洲房产值得投资！从实际住地面积来看，国内买100平米的房子，除去建筑面积，真正住人的只有75%，而澳洲那边是不计建筑面积的。你想想，现在佛山一个小小的城市，它的别墅价格已经有8，9百万甚至一千万！！而澳洲的墨尔本跟悉尼是国际大都市哦，现在这么便宜，才4，5百万就买到了世界出名（澳洲最出名）的两个城市的房子，别墅，而且还是面朝大海，春暖花开的。你可心试想佛山这边或者广州那边临海的别墅已经到什么价位了！！这就是价值！

第三篇：道德经和价值投资

道德经和价值投资

今天是我正式告别2012年的日子，也是新的2013年开始的日子。在这个重要的日子，经过反复的酝酿，我决定写下我的第一篇博文，主题是“道德经与价值投资”。因为这篇博文正式宣告我开始追逐我的“中国梦”——我的人生目标是终身从事我最热爱的投资事业，而他的核心理念就是老子的《道德经》和巴菲特的价值投资思想，所以我将用我毕生的精力去学习和实践先贤们的人生哲学，并按照“明道、修道、行道、得道”的准则来运转自己的投资生涯，从而真正领悟到属于自己的人生哲学，实现自己的梦想。

当然除了以上两位先贤外，我的博客里还将引用目前在中国践行价值投资最好的三位前辈：刘建位、李驰和但斌他们的思想和感悟，这样就能进一步充实我的博客内容，增加更多鲜活的元素，达到资源共享，利益共赢的目的。

同时我决定从今天开始正式开启腾菲投资的运转，我将扮演一个真正的投资者的角色，为了这份事业开始奋斗，朝着自己的中国梦，加油！

第四篇：价值投资就是趋势投资吗

价值投资就是趋势投资吗？

近几年来被广为认可的价值投资策略，主要普及于2005年开始的大牛市。从那时开始，中国股票市场在基本面有了四五年积累的背景下，趁着股权分置改革的东风，掀起了轰轰烈烈的大牛市。而这波牛市有两个特点，一是最赚钱的方式就是买指数或指数类产品，精选个股策略或波段类操作，最终效果都比买入指数差，所以，延续两年的牛市奠定了趋势投资在投资者心目中的地位。二是公募基金行业在国内成立几年后，终于迎来爆发式增长，占据了主流机构投资者的地位，这与大牛市是分不开的。而同时，公募基金所倡导的价值投资理念也第一次战胜短线操作、坐庄以及跟庄等老式操作行为，成为投资者广为接受的核心投资理念。也就是在这样的牛市环境下，两种本来泾渭分明的特点被融合到了一起，使得众多投资者认为，趋势投资才是价值投资，价值投资只能搞趋势投资。并且，这种观点在2005～2009年的牛熊市中都得到了验证，2005～2007年为单边牛市，2008年为单边熊市，2009年为单边牛市，这更坚定了趋势投资者的信心。而可惜的是，在2010年以及2011年的大盘区间震荡，而个股表现异彩纷呈的市场中，趋势投资者头破血流，而精选个股策略和波段操作策略获得了明显的优势。

而实际上，价值投资是一种投资理念，与其他的投资理念如投机等相对应，是一种理论，一种思维框架。而趋势投资则是一种投资策略，一种投资方式，与精选个股或波段操作相对应。两者可以是很好的组合，如2005～2009年的A股市场。但也可是很差的组合，如2010～2011年的A股震荡市。一种是理想，一种是路径的差别，本来非常明显，但是在大牛市的掩盖下，所有东西都混淆不清了。

趋势投资是在特定限制条件下得出的投资结论，即在趋势明确的单边市场成立，而非普世法则，单边市场过后，趋势投资必然衰微，而以价值投资之名紧抱趋势投资不放的投资者们，只能默默忍受，他们在单边市中享受了一半的正确，也该在震荡市中承受另一半的错误。

价值投资就是长期持有吗

这种观点认为长期持有才是价值投资。而按照上节的价值与价格对立统一的理解，如果我认为股票低估了1元钱，那么它涨了1元钱，我就可以卖出，至于它上涨是花了一天，还是一年的时间，和价值投资没有直接的关系。

他们认为投资期限的长短，是衡量是否为价值投资的标准，长期的是价值投资，短期的就是价值投机，更短期的就是投机，连价值都谈不上，所以就经常有我们买入本来是为了投

机，结果被套牢，又不忍割肉，被迫持有做一个价值投资的这类实例。正所谓投机投成投资，炒股炒成股东是也。理由或许来自于，高举价值投资旗帜的巴菲特老爷子最赚钱的股票都是持有了几十年的，而更多亏钱的人都是只持有了几天的。就好像看到了白天鹅，就以为世界上都是白天鹅一样。可是，经验主义害死人啊。

实际上，在发现澳大利亚之前，欧洲人认为所有天鹅都是白色的，还常用“黑天鹅”来指不可能存在的事物。但欧洲人这个信念却随着第一只黑天鹅的出现而崩溃。因为，黑天鹅的存在代表不可预测的重大稀有事件，意料之外却又改变一切。人们总是对一些事物视而不见，并习惯于以有限的生活经验和不堪一击的信念来解释这些意料之外的重大冲击。这就是“黑天鹅理论”。

就像是人们最终发现世界上还有黑天鹅一样，敏感的人也许会发现巴菲特老爷子并不是只有那几只持有几十年的股票，他还有持有期限没几天的股票。而且就像在第一只黑天鹅出现后，人们发现了越来越多的黑天鹅一样，我们或许也会发现，巴菲特先生持有期限短的股票数量比持有几十年的更多。我们所熟知的，至少相对于可口可乐，中石油他持有的期限就不长。况且即使是巴菲特，也有套到手里被迫做长期投资的股票，他现在的投资运作平台伯克希尔公司，就是一个砸到手里的纺织公司，他买入后，遭遇了纺织业的不景气，无力回天，只好将其重组，成为其以后进行资产管理的平台，从这个角度看，伯克希尔-哈撒韦公司，就是典型的资产注入型公司或逆境反转型公司了。问题在于那几只赚了大钱的、持有了几十年的股票太吸引人，明星效应太强了，其四射的光芒遮蔽了人们的双眼，使多数人忽视了更多的持有期限短的股票。

其实，所谓的投资期限与持有或计划持有的时间没什么关系，而是和目标达成所需要的时间有关系。我们只是发现巴菲特的几只长期股赚了大钱，却没注意到他也会有长期持有却不赚钱的股票。我们只注意到巴菲特几只赚了大钱的股票是长期持有的，而忽视了他也有很多赚了大钱的股票并没有拿多长时间。他所看重的护城河、高分红、优先股等，往往拥有稳定的现金流，那么如果一年之内把未来十年的现金流都给他，你看他是持有还是卖出。我想，以他的聪明才智，才不会为了所谓价值投资的虚名，而硬生生地持有呢。

所以说，不能为了追求所谓的价值投资，而忽视我们所追求的价值实现的进程。而且持有的期限，确实也不能作为价值投资必要的约束条件，你可能已经发现了，巴菲特只不过恰好是价值投资的代表，而他不过恰好长期持有了一些股票，而这些股票中一些我们熟知的，恰好都是赚了大钱的而已，阴险一点说，那些我们不知道的，或许亏损得一塌糊涂呢。所以，持有期限只能作为投资者依据自身偏好而设定的限定条件而存在，只能是充分条件，而不是必要条件，你可以偏好长期，也可以偏好短期，依投资者特性及需求而定，毕竟，适合自己的才是最好的。

按字面意思理解，所谓价值投资，自然追求的是价值，而价值的实现过程需要时间，这才涉及价值投资的期限问题。而对于变幻莫测的资本市场来说，这个时间有长有短，有快有慢，不会因为你要长期投资它才缓慢地实现价值，也不会因为你急于赚钱而连续涨停，这全凭市场的认知速度与认可程度。这就是说，你只能追求你所设立的价值目标，却无法掌控它价值实现的过程，并且一旦你连过程都可以掌控了，估计你也已经深陷其中，炒股炒成了大股东，很难自拔了。所以，一旦你的目标达成了，别管是一天还是一年，都应该做个了结。如果目标没达成，也别天真地以为只要是长期持有你做的就是价值投资，就能赚钱无忧了。

价值投资和投资标的有关吗

有种观点认为投资大盘蓝筹才是真正的价值投资，而中小板就是价值投机，而我们按照价值与价格对立统一的理解，低估的中小板比高估的蓝筹股要有价值得多。这里的主要问题在于，大家所熟知的巴菲特投资，很多都是现在赫赫有名的蓝筹，才使得大家进了这个误区，而忽视了现在的蓝筹，当初都是小公司。

那么，为了澄清这个问题，我们搬出另一位投资大师彼得·林奇的观点，供大家判断，到底哪种股票更好，毕竟没有人会说彼得·林奇做的不是价值投资吧。

彼得·林奇曾经详细地讨论了6种类型的公司，它们分别是：缓慢增长型公司、稳定增长型公司、快速增长型公司、周期型公司、困境反转型公司和隐蔽资产型公司，每一类公司都有价值，对此他逐个进行了说明。快速增长型公司是指在过去3年内的每股收益（EPS）增长率都大于或等于20%的公司。这类公司是彼得·林奇最喜欢的投资目标：小型，有进取心，新兴企业，每年增长20%～25%。但他对于超过25%的公司保持警觉，因为过高的增长率对公司来说是很难维持的。一年增长50%或者更多的公司一般都处于热门行业，他对这种行业都不看好，因为每个人都已经知道了这些公司，因而其股票有可能被高估。对于快速增长型公司，要考虑一些重要因素：首先，这些公司是否在数个不同的城市用同样的方式获得成功，从而证明他们的扩张是有效的、可复制的。其次，注意扩张的速度是在增加还是在降低，其销售是一次性买卖，还是顾客必须不断购买产品，当然是持续消费的更好。再次，如果只有少数的机构持有该公司的股票，并且很少有分析家听说过它，那这就是一个非常好的消息，如果了解该公司的人越少，该公司未来的爆发力就会越强。最后，增长率在20%～50%，以20%～25%为最优，这样的增长率是可以维持的。

稳定增长型公司是每股收益增长率介于10%～12%的公司。彼得·林奇把稳定增长型视为成熟的，但仍有良好增长潜力的公司。在他的投资组合中，总是包括稳定增长型的股票，因为这些股票在衰退期和市场低谷期为他提供了保护。他认为，稳定增长型股票的收益增长率是百分之十几，并且其年销售额有20亿美元甚至更多。另外，在过去12个月的每股收益是正数。如果不能赚钱或者在亏损，则不能通过检验衡量标准，可口可乐、百时美、宝洁、贝尔电话等公司都是稳定增长型。

缓慢增长型公司是指大型并有悠久历史的公司，这类大型公司的年销售量一般会达到或者超过10亿美元。值得一提的是，在彼得·林奇的资产组合中，这种类型的股票不多，因为他认为，如果公司的增长不再迅速，它们的股票价格也不会有快速的增长，这必然影响股票持有人的利益。如在20世纪五六十年代，美国电力公用事业公司是快速增长型公司，其股票是当时表现最好的股票。但到了20世纪70年代，由于电力成本的大幅增加，消费者开始学会节约用电，该公司也因此失去了增长的动力。最终成为缓慢增长型公司。

周期型公司是指涉及汽车制造、航空、轮胎、钢铁、铝业和半导体等行业的大型公司。这类公司在经济景气时，表现不错，而当市场疲软时，业绩欠佳。投资周期型公司，时机就是一切，也就是说，在它们的上升期进入，而在衰退期到来之前退出。当周期型公司股票市盈率很高时，是投资者买进的最佳时机；而当它非常低的时候，周期型的股票也许已经达到顶峰了，此时则不宜买进。例如福特汽车就具有典型的周期性，在衰退期亏损高达数十亿美元，而在繁荣期赢利则也可达数十亿美元，公司交替性的大盈大亏使其股价相应地大起大伏，上下波动得十分剧烈。困境反转型公司是指那些经营面临困难，正力图扭亏为盈的公司。这类公司能够很快地弥补损失。彼得·林奇列出了5种困境反转型公司：一是等待救援型，这种公司寄希望于政府会出面拯救它。这类公司最后能否“起死回生”的关键，完全取决于政府是否提供相应的贷款，在美国，这类公司的典型代表就是克莱斯勒汽车公司。二是出人意料型，这种公司通过自身努力获得了成功的转变，使市场吃惊。美国的联合爱迪生公司是典型，作为一家公用事业设备公司，1974年它的股价从10美元跌到了3美元；而其后股价又从3美元反弹到1987年的52美元而让投资者大赚了一把。三是小题大做型，在公司里只有很小的问题，但在市场上却被人们看得很严重。彼得·林奇曾投资过三哩岛核电厂，他当时认为这家电厂的遭遇并没有想象的那么糟，而当公司遇到小灾难时则往往蕴藏着重要的投资机会。四是败絮其外型，在公司经营不善的内部有相当好的部分。典型的如美国R玩具公司，这家公司是依靠自己而不是其母公司洲际百货公司而发展起来的。结果，这一公司在转型成功后惊人地涨了57倍。五是优化重组型，指公司通过剥离其亏损的分支机构或子公司，使其余的部分都是优秀的。

隐蔽资产型公司是指某些拥有部分有价值的资产，却被投资者所忽视的公司。这种价值通常会产生很大利益。Pebble Beach公司在1976年年底的股价是14.50美元，其上市流通的股票为170万股，公司的全部市值只有2 500万美元。不到3年（1979年5月），20世纪福克斯公司以7 200万美元的价格将其收购，这一价格相当于股票价格涨到了每股42.50美元。但就在公司收购后的一天，20世纪福克斯公司就转手卖掉了Pebble Beach公司的采石场，仅这一项，就卖了3 000万美元。这个价格甚至比1976年投资者用来购买整个公司的价钱还要高。这就是说，那些购买Pebble Beach公司股票的投资者在3年后不花钱就拥有了原Pebble Beach公司中除采石场以外的全部资产，包括采石场周围的土地、2 700英亩山地森林、蒙特里半岛以及有300年历史的老树、酒店与两个高尔夫球场。

在分类的基础上，彼得·林奇最钟爱的就是快速增长型公司、困境反转型公司和隐蔽资产型的公司，因为只有这3类公司，才有可能出现十倍股，而其他类型公司，要么被他作为防风险的手段进行底仓配置，要么就是适当做周期性的波段配置，却很少长期持有，因为以这几类公司的特质，是不可能成为大牛股的。如果不能成为大牛股，就没有长期持有的理由。

那么我们可以将A股的大盘蓝筹股，用彼得·林奇的分类方法归类，就会发现，这些蓝筹股基本都处于周期股、稳定增长股或缓慢增长股领域，这明显与彼得·林奇的思想相悖了。同时我们也会发现，中小板却似乎更符合其关于快速增长公司的定位，这又与我们一直的想法有所不同。

如果彼得·林奇是对的，那么难道巴菲特错了？当然不是，这并不是一个非此即彼的问题，巴菲特也并不是仅仅买入了大盘蓝筹股，众多的小公司淹没在大公司的阴影下，使得人们忽视了那些小公司，而当这些小公司逐渐成长为大盘蓝筹时，大家才注意到，以为这又是巴菲特老爷子成功投资大盘蓝筹的经典案例。而同样的，彼得·林奇也会持有大公司的股份，这是两种不同的途径而已，就像是我们讨论趋势投资一样，这只是一种实现目标的途径，却不是唯一的途径。

有位同业说得好，股票投资领域存在这样一条真理，即股市中绝大部分严谨的逻辑，事后都被证实是谬论和谎言，只是被揭穿的时间或长或短而已。但大部分旧的谬论被揭穿时，投资者早已去追逐新的谎言了。在分析了很多的常识之后，我们又悲哀地发现，关于投资中 的长期与短期，趋势或波段，甚至买卖哪种类型的股票，也成了一个个陷阱，以为长期投资就是价值投资，价值投资就要长期投资，以为趋势投资才是价值投资，价值投资必须是趋势投资，以为买入大盘蓝筹就是价值投资，价值投资非要买大盘蓝筹不可„„处处有争论，处处有误区，越是简单的道理，越是容易被引申出各种意思，误导了一波又一波的投资者。

第五篇：第三套人民币投资价值

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第三套人民币投资价值

1、随着人民币收藏品的发展，人民币收藏爱好者人数也迅速增加，藏友选择人民币藏品应从发行量、题材、珍稀程度、未来发展潜力考虑，2、收藏第三套人民币让你享受到历史文化知识的增长与物质享受的共存。第三套人民币是人民币中的一朵奇葩，所谓收藏要考虑到藏品未来的升值潜力如何，所以考虑到这些小编建议收藏投资第四套人民币和第三套人民币。

3、钱币专家预测第三套人民币具有较大的升值潜力，第三套藏品因推出流通具备了大幅上涨的因素和条件，一旦时机成熟，在存量资金运作和增量资金推动下，大众心理就会整齐的一致看多，形成群体性的投资行为，很自然的就会产生群体性的同方向流动。

4、其实分析一下你就能够清楚明白第三套人民币的投资优势，前两套人民币价格饱和，第三套人民币是离我们最近同时也退出了历史舞台，第三套人民币也是我国人民币成熟化的标志。第三套人民币的价格空间远远没有开启。藏友可通过关注人民币收藏最新价格来了解人民币收藏行情以及第三套人民币的收藏行情。

5、第三套人民币投资价值：

2000年退出流通，历时11年，从120元稳步上涨到1980元，平均每年翻1.2倍，还有错版2元车工，曾获得国际大奖的5元炼钢，10元大团结带领第三套小全套的升值神话。

6、第三套人民币收藏价值：

历经沧桑岁月，见证艰苦历程——史上流通时间最长久的一套人民币

实拍生活原型，展现时代先锋——史上设计印刷最精美的一套人民币

主题思想鲜明，建设社会主义——史上最具政治特色的一套人民币