安信的投资报告会

第一篇：安信的投资报告会

信贷市场下降的底部比过去高得多

信贷市场利率上浮虽然缓解，但底部要高得多，三月份后加剧。

货币供应体制收到了抑制，利率波动的中枢在系统性抬升。

中国市场化的利率水平正在重构，系统性地上移。未来几年不会回到低位。

很大程度上，利率已经是市场化的，尤其是国债期货。深刻地影响到股市运行，未来势必影响到房地产价值的中枢。影子银行体系的兴起。

银行将信用从表内到表外，将负债转到表外，发放信贷的能力强，不需要存准。扩张了供应。因为供应信用的能力受到抑制，所以通过这个途径扩张信用能力。保本的产品，需要支付更高的利率，也有能力支付更高的利率。

借用通道：银信、银证、银保合作。需要一个机构来掩护它。资金、项目等都是银行的。同一个原因带来了三个结果：中国货币信用供应环境深刻地发生了变化。

银行表内的资金更多地走向了大企业。民营、房地产的资金需用需求，都被推到了影子银行体系。留在表内的都是国有大企业。其他的都推到了表外。

2011年之前，红线在蓝线之上，此后逆转。短期贷款扣减短期存款=短期净债务增长。

绝大多数时期都是负值。企业主要获得长期贷款。目前，转为正值，且比例越来越大。上次出现这种情况在1996-1997，当时有不正常的因素。历史上没有。可能性①存货增长②再建工程③大量应收账款

存货不可能这样长。1996-1997更合理的解释是三角债的增长。从当前的情况，应收账款的增长是存在的，但更关键的是用短债支持长期用途。企业期限结构严重失配。失配结构的发展的风险：通胀、利率水平上升、货币紧缩。

短期利率推高到难以想象的程度。美国60年代，储贷协会，用短贷放房地产。后来这个行业被抹掉了。结构的脆弱性不及早解决，未来有很大隐患。

另一种解读，是金融危机已经出现，企业试图用四个盖子盖住5个桶。有人认为：信用危机爆发只是时间问题。实际情况有没有这么严重，怀疑。但在下一个通胀循环后，问题会很严重。3

两个特点，这一轮利差下降的底部，比历史其他时间更深。恢复的速度与其他时期相比慢得多，在已经确立经济触底恢复的情况下，期限利差在历史上来看是异常低。期限层面上失配，跟表外化有很深层地关系。

基础货币受到抑制，货币乘数也受到抑制。

经济增长只要10-15%，货币需求增长要远远高出。M2的存量已经数一数二。是否能这样速度这样增长。货币量是否已经太大。每一个国家货币信用体系是不一样。历史上，中国依赖银行体系。4

数据处理：在分子上放上广义货币。将债券、股票市场放进去。处理以后的结果，中国金融深化的程度不到250%。日本在500%左右。考虑到金融结构差异，金融深化程度并不特别高。因为债券、股票市场异常不发达。追上美国水平还有一些年。中国储蓄40%，美国不到40%。我们储蓄率跟日本可比。日本没有看到非常严重的通胀。中国有大量外汇占款。老百姓1元钱，有一半对应外汇。

从企业贷款来看，金融深化程度进一步下降。13-14%的水平不高，更高水平也可以说得过去。

金融深化体现一个个部门杠杆的上升。地方政府的债务余额和地方财政收入的比。20008年之后，杠杆比例在上升，收入也在上升。杠杆比例高于许多部门。

中央本级上升不明显，但杠杆比例已经很大。国际比较是偏低水平。

用资产负债率来看，有一些周期性波动性。正向波动。

国企、民企逆向。

政府，跟收入结构分配有关系，也算正常。最不正常的是国进民退。还有一个是地方政府杠杆大幅度提升。国企、地方政府逆周期杠杆比例上升。住户完全可以增杠杆。

房地产的泡沫化过程已经接近尾声，甚至结束。

短期内一些信用需求上升，或信用供给的收缩。很快就会让利率上升。银行保本理财产品要缴纳存准。将表外资产赶到表内。信用供应遭到收缩。

票天利率20%，温州民间借贷崩塌。民间借贷断崖式下降。在当时不能深刻理解，在现在已经明确。

地方债的发行在显著上升。地方政府主导的信用需求在上升，使债务收益率显著上升。与三季度市场低迷有关系。如果银行有大量的富余资金，就不会对利率体系产生冲击。这是对明年风险因素的担心。提供不同视角的讨论。A+H溢价

基本面一样，原因①交易者②交易制度安排不一样。大多数解释，交易者。陈×华博士提出，过去几个月处理数据。不同视角，理论层面过得去。横轴，上市规模倒数。总体上，大陆溢价，市值越大，溢价越小。很难用交易者的差异来解释。

解释：制度安排①股票供应收到管制，②人民不能跨境自由流动。受控制，所以就会产生溢价。

溢价是一个恒定的述职。这样，带来租金“壳价值”，对大公司可以忽略，对小公司意义很大。在上市初期迅速完成。

跨境人民币不能自由流动，两地资金价格、两地资金价格的摆动也是不一样的。两地口味不一样，金融股平均存在5%折价，剔除金融股平均溢价20%

20%这样的波动主要来自于大陆资金和香港资金的波动。壳价值受到资金的影响。

流动性宽松的情况下，小股票涨得更多，因为壳价值涨起来了。长序列看是比较稳定的。目前10%略多一些。

如果发行完全市场化，壳价值就会归零。

从长期来看，估值溢价系统性下移。

壳价值归零，人民币自由流动，市值还有消失20%以上。

对明年经济趋势看法，没有明显差距。经济支持恢复力量，出口、房地产、投资等。11月份出口不及预期，但还要看一看。隐忧：私人部门的投资非常弱，质量和可维持性有问题；消费高增长不可持续，经济层面上超预期大幅度超预期下降风险是有的，但是最重要的担心是流动性的冲击。世界节奏，明年4-5月份是第一个时间窗口。

国资委，简单平均，可以不用考虑。

铁道部，2005年不到40%，到12年三季度，61.8% 2007年以前，ROE上升，这时候扩产就会被炒。但2007年以后，ROE下降。

投资人，最好的是经济不增长，企业盈利增长。最不好的组合，投资大，企业盈利下降。利率水平非常高。

企业靠自身没有可能摆脱目前的状况。没有可能自我解脱出来。要处理这个问题，需要非常大的勇气和创新。企业的杠杆一直上升。

如果成本上升、需求没有，中铝、鞍钢这样的企业无法对抗危机。企业被动去杠杆，投资循环下降，通缩，经济危机。

即便政府将它保住，也没有意义。僵尸企业。没有一分钱能分到你的手上。

通缩简单的说法：硬着陆。需求好转之后，会出现产能不足，变本加厉投资。通胀：扩资产，增盈利——4万亿。拼命扩张需求。国企没有自我约束能力。通缩+私有化：朱镕基在90年代末。通胀+私有化：韩国的路。

PPI下降，企业盈利不可能好。1999年，制造业利润负增长。固定资产投资只有3-4%，如果回到1998-1999，经济增速回到5%以下。

现在国企，在国资委领导下，国企异化。不会出现并购。

并购都是在景气时发生的。当ROE为负的时候，你也没钱，我也没钱。因为在国资委搞的是排名。没钱的时候，第四、第五不可能超过我。

现在电解铝公司3-4元，中铝也不买。以前20元以上拼命买。

韩国的企业集团抗不住，负债太多，企业盈利太差。IMF提出的紧缩。

韩国政府：韩元贬值。从900到1：1800 20 给大企业借钱。出现了通胀。

PPI上升，企业利润上升。

民营企业利润率下去，负债率也下去了。即使利率下去，资金宽松，投资也不会大增。

韩国在通胀的情况下，也不投资。

2000年之后，出现了一批优秀的企业。企业重视盈利，而不是规模。不要将宏观与股市扯在一起。

都不是宏观经济学家，宏观经济学家也猜不对，而是通过数据推演。

低库存。明年，没有去库存压力。

三个月就撤掉。

PPI，CPI还没有到3%就往下掉，非常警惕。说明经济增长动力衰竭。如果到3%，政府会压。

现在一切事情都是猜测。

10月份企业盈利会回升，周期性行业更快

。26 这个过程没有结束。

新型城镇化：盛宴还是鸡肋。喜欢不喜欢，看好不看好，都要研究。因为有非常大的影响。难得一塌糊涂。有人愿意花钱，谁愿意和钱过不去呢。

墨西哥城市化率很高，人均GDP很低。城市化有时候是经济发展的负担。巴西城市化率比日本还高。共同特点：有很多贫民窟。不劳动，需要大量补贴。28

只有中间的一段速度特别快。25%之下很平坦，到50%以上也很平坦。

城市化率与工业化有关系。工业化开始时，加速。工业劳动生产率更高，吸引农民。工业化接近尾声，工资上升水平变慢，对农民吸引力下降。强行进来，就会找不到工作。

早就不是500元钱可以打发的了。

人口结构有问题。

如果现金流不是正的，负债一定要起来。日本列岛改造计划，现金流就是负的。把政府负债弄起来，有三四年就够了。34

如果新兴城镇化没有成功，结局会一模一样。

但是在短期里面没有这么悲观，短期内钱投下去，肯定有好处。

估值国际化，像冰一样。有时候放慢，有时候会加快。1900非常难跌穿。应该比债券要好。CPI和PPI向上。股票不是很差，比债券要好。

旅游 35

后两个库存非常低。PPI向上，抵押物价值再扩张。几个月之后，医药会很好。

旅游，靠人均消费，而不是靠人数。国旅、张家界（索道、提价）、丽江旅游（估值较低）。

长期：看好中青旅、西藏旅游

零售：增速今年下了很大台阶。网购、商业地产的冲击。零售趋势性放缓。

第二篇：投资报告会主持稿

投资报告会主持稿

开场白：

各位尊贵的来宾，大家下午0好！

欢迎参加投资理财报告会，非常荣幸能在这样一个的美好日子里和大家相聚于报告厅，在此，请允许我代表向各位嘉宾的到来表示最衷心的感谢和最热烈的欢迎！欢迎你们！（停顿、掌声）专题时间

各位尊贵的嘉宾都是财富的拥有者，对于当前的经济形势相信您一定有一番自己的感受与思考，那么，在当今金融环境下，如何做好投资理财，如何让我们的财富保值、增值，获得最安全的收益呢？

就在今天，我们特别为大家准备了一份理财大餐，要和在座的各位分享。大餐的主厨是我国一位专业资深的理财分析师，他从业多年，有丰富的实际操作经验，现在我们就把宝贵的时间交给他。

有请，老师，掌声欢迎！

感谢老师为我们来带来的精彩演讲！

在刚才一个小时的精彩专题讲解中，老师深入浅出地和我们讲解了当前新的投资理财模式，并为我们提出了行之有效的理财方法，相信在座的很多嘉宾朋友都深有同感，让我们掌声响起，再一次感谢老师的精彩讲解。

现场交流

接下来，我们将把自由交流的时间交给各位嘉宾朋友，根据您个人、家庭的经济情况和理财需求，对于一些疑问和问题，大家可以随时与我们的理财经理进行深入的沟通与交流，他们将为您提供最优质、最贴心的服务、最合理的 1

理财计划和建议。

幸运抽奖：

另外，今天为了感谢各位嘉宾在百忙之中做客，稍后我们会在现场进行幸运大抽奖，分设一等奖1名、二等奖2名、三等奖3名和特别奖10名；精彩纷呈，让我们在2011年理财天天添金又添银，有一个浓墨重彩的新起点，我相信我们会用雄厚的实力和专业化的理财团队，让您为结识个忠实的朋友而倍感自豪，一起携手共创美好生活！

谢谢！

这2

第三篇：投资报告会主持词

一、开场白：

尊敬的各位来宾、亲爱的朋友、天一金行的伙伴们：

大家上午好！

我是天一金行贵金属经营有限公司安阳分公司市场部的杨阳，非常荣幸担任本次投资理财分析报告会的主持人。在今天这个吉祥的日子里我们迎来天一金行最尊贵的客人，在此我谨代表安阳市天一金行全体员工对参加本次投资分析报告会的各位嘉宾和朋友们表示最热烈的欢迎：欢迎你们！

二、投资理财分析专家讲座

各位朋友，随着投资理财市场的不断发展，人们对投资理财已经不再陌生。21世纪的投资局面打破了传统投资的新局面，为了帮助人们实现财富梦想。目前投资的各种渠道如：股票、基金、房地产的大幅下滑引起了非常强烈的反响，财富是每个家庭追求的梦想，而天一金行的投资平台是专为中高端客户量身订做，投资灵活的资产理财工具。那么天一金行的投资平台能享受哪些利益？怎么实现投资的愿望呢？今天我们特意请来了省公司的首席分析师乔志磊老师，乔老师毕业于西南财经大学，毕业之后便投身于金融行业，先后担任东吴证券，招商证券，嘉实基金金牌操盘手，对庄家主力的打压阳线片线手法非常了解，经过多年的实践经验，乔老师逐步形成了稳 准 狠 忍的操作风格。前几天刚刚参与了中央电视2台《对话》节目，并与美国国务卿希拉里做了近距离的接触。有了乔老师的加盟，我们公司客户的收益在成倍的增加。让我们以热烈的掌声欢迎乔老师为我们做投资分析报告。

三、结尾

让我们再次用掌声感谢乔老师给我们带来的专业、生动、精彩的讲解。相信通过乔老师的讲解，我们对投资理财有了一个全新的认识，对我们天一金行的产品也有了一个深入的了解。心动不如行动，为了感谢在坐各位朋友对天一金行的厚爱，我们今天现场讲免费办理开户手续，今天开户的朋友并将获得以我们乔老师为首的专家理财团队的免费指导。这么好的机会相信大家都不会错过。

另外，乔老师现在有些朋友在做股票私募，对股票有兴趣的，或者资金比较大的，等下可以与乔老师作进一步的沟通。最后，安阳市天一金行真心祝愿所有的来宾：投资顺利，日进斗金。

谢谢大家！

第四篇：投资报告会主持稿

投资报告会主持稿

13:20—13:30开场白：

各位尊贵的来宾，大家下午好！

欢迎参加 华龙证券2012 年投资策略报告会，非常荣幸能在这样一个 的美好日子里和大家相聚于 嘉华国际报告厅，在此，请允许我代表华龙证券向各位嘉宾的到来表示最衷心的感谢和最热烈的欢迎！欢迎你们！（停顿、掌声）专题时间

各位尊贵的嘉宾都是财富的拥有者，对于当前的经济形势相信您一定有一番自己的感受与思考，那么，在当今金融环境下，如何做好投资理财，如何让我们的财富保值、增值，如何把握证券市场脉络同时获得最安全的收益呢？

就在今天，我们特别为大家准备了一份理财大餐，要和在座的各位分享。大餐的主厨是来自我国最具规模的专业投资咨询机构的天相宏观策略分析师，他从业多年，属于证券领域的市场派，基本面与技术面并重，在研究宏观经济与行业发展趋势基础上，更加注重对市场热点与群体情绪的把握。在个人产品研发有丰富的经验，现在我们就把宝贵的时间交给他。

有请张雷老师，掌声欢迎！

13:30—15:00

感谢张雷老师为我们来带来的精彩演讲！

在刚才一个多小时的精彩专题讲解中，张雷老师深入浅出地和我们讲解了当前新的宏观经济形式，并为我们提出了把控行业发展趋势的方法，相信在座的很多嘉宾朋友都深有同感，让我们掌声响起，再一次感谢张雷老师的精彩讲解。

15:00—15:30现场交流

接下来，我们将把自由交流的时间交给各位嘉宾朋友，根据您个人的投资风格和投资需求，对于一些疑问和问题，大家可以随时与我们的张雷老师进行深入的沟通与交流。

通过田老师的讲解，让我明白几个道理，第一：理财很重要，科学理财不是每个人都能做得到，所以要做到科学理财必须多学习；第二，保险理财在现代家庭中真的是不可缺少，XX老师推荐这个高端计划，对我们的养老理财有很重要的作用。

其实XXX在讲课的时候，我看到朋友们频频点头、甚至有的朋友在做着笔记，相信大家深有感触，对如何做出科学的规划有了更多的理解。

我坚信只要我们通过有效的科学理财规划，我们明天一定会更美好尤其是养老更有品质。让我们能掌声祝愿我们美好的明天。绿色通道：

家庭理财不可缺，养老规划不可少。为了方便各位对理财进行科学的规划，我们特设置了三十分钟的绿色通道时间，您可以跟你身边的理财经理沟通，就你感兴趣的话题的和相关疑问作交流，让我们科学理性地对未来的生活作好准备。

对现场作出理财决定的客户，如果你的理财金额达到5万元，你将……；如果你的理财金额在10万元以上，您将得到一份……，如果你的理财金额20万元以上，您将得到……

各位嘉宾，无论缴费多少，都是您一份爱心和责任的象征，都是你对未来最美的期待，保费有价，爱心无边，您都将会把太平洋寿险最诚挚的祝福带给您家人、至爱，愿您的生活因为有我们的相伴更添一份精彩 下面绿色通道正式开始。一次行动，多重受益。心动不如行动！马上行动吧！

签单播报参考串词：

一、各位来宾，各位朋友，今晚的第一张现场签单已经产生，*先生为他自己和家人在投资理财账户上投入5万元的红福宝理财产品，让我们衷心地祝福他和家人健康幸福、一生平安！

二、各位来宾，各位朋友，*先生，现场签单1万元，大单小单都是单，只要科学合理，适合您的家庭就是幸福的起点 相信有投资专家为您理财，您一定会拥有美好的人生！

现场激励：

很多朋友已经做了决定，有些朋友正在对一些问题进行咨询，相信你们会做出明智的决定，让我们把握今天的机遇，为我们家庭的理财增加一份安全性、保障性。

剩余理财5分钟：

时间过得真快，我们绿色通道时间还剩下5分钟，理财有礼也即将关闭，请各位嘉宾抓紧时间，把握今天的机遇，相信你今天的准备明天会得到一份满意的回报。

延时5分钟：

看来今天绿色通道的时间还真是不够用，有些嘉宾还想了解投资理财方面的咨询，那么应部分嘉宾的要求，我们将延时5分钟。

第二轮抽奖

各位来宾，我们绿色通道时间就到此结束。经过半个小时的深入沟通，我们总共有15位嘉宾现场做了决定，共投资了100万元。再次把掌声送给他们，那么我们现场还没有做决定的嘉宾，也没有关系，我们的理财经理适时为您做好服务。

下面我们将进入我们第二轮的抽奖环节。掌声有声太平洋寿险**中支总经理**为我们抽出2位幸运嘉宾。

结束语：

本次沙龙会即将结束，让我们在欢快的乐曲中期待下次的相聚！

感谢各位嘉宾的光临，让我们共同展望美好的未来，享受生活赋予我们的快乐…… 祝各位生活甜甜蜜蜜，事业红红火火！

第五篇：2011年终理财投资报告会

2011年终投资理财报告会

2011年，中国股市“熊”冠全球,脆弱的股民已成惊弓之鸟

心理防线几近崩溃，大盘何时见底？自己何时解套？今后如何避免这种损失？

2011年，中央加大调控房地产力度，各家地产公司资金回笼出现问题，房价大跌20%以上，你想投资房产？或者你想自己买套房，此时能买吗能投资吗?什么时候是最佳时机？

2011年．作为老百姓，我们连银行都去不得，面对每月5%以上的通胀，您指望3.5%的年利率？买保险分红？新华上市了，平安融资了，人寿A股大跌了，保险全面退化，您能买？

2011年，欧债危机了，美债危机了，卡扎菲，金大中驾鹤西去了，中国经济结构全面调整了，股票，外汇，基金，黄金，银行，保险，期货，我们到底该做什么合适？我们做什么还能保值增值？做什么还能在工作之余小有收益去面对激烈的经济环境？

本周六，周日下午14:00，连续两天，华益金安专业理财规划机构联手北京电视台财经五连发，邀请国家一级理财规划师尹杰老师在 “恒泰大厦A座6层”举办公益性金融理财报告会，将全面为你授业解惑。与会者将免费获得一套理财丛书。

投资顾问王富强诚挚邀请您来参加！