上市和挂牌的成本分析

第一篇：上市和挂牌的成本分析

IPO/新三板：上市 and 挂牌的成本分析

在进行企业是否上市的决策过程中，需要考虑的成本因素主要包括：税务成本、社保成本、上市筹备费用、高级管理人员报酬、中介费用、上市后的边际经营成本费用以及风险成本等几个方面。

一、税务成本

企业在改制为股价公司之前即需补缴大量税款，这是拟上市公司普遍存在的问题。一般情况下，导致企业少缴税款的原因主要包括：

1、企业财务人员信息和业务层面的原因导致少缴税款。比如对某些偶然发生的应税业务未申报纳税;税务与财务在计税基础的规定上不一致时，常导致未按照税务规定申报纳税的情况发生。

2、财务管理不规范，收入确认、成本费用列支等不符合税法规定，导致少缴税款。这种现象在企业创立初期规模较小时普遍发生，尤其是规模较小时税务机关对企业实行核定征收、所得税代征等征税方式的情况下，许多企业对成本费用列支的要求不严，使得不合规发票入账、白条入账等情况大量存在。一旦这些情况为税务机关掌握，税务机关有权要求企业补税并予以处罚。

3、关联交易处理不慎往往会形成巨额税务成本。新的所得税法和已出台的特别纳税调整管理办法对关联交易提出了非常明确的规范性要求。关联企业之间的交易行为如存在定价明显偏低现象，税务机关有权就其关联交易行为进行调查，一旦确认关联交易行为影响到少缴税款的，税务机关可裁定实施特别纳税调整。

二、社保成本

在劳动密集型企业，往往存在劳动用工不规范的问题。比如降低社保基数、少报用工人数、以综合保险代替城镇社保、少计加班工资、少计节假工资等等。发审委对于企业劳动用工的规范要求异常严格，因此，拟上市公司一般均会因此付出更高的社保成本。

三、上市筹备费用 上市筹备工作是一个系统工程，不仅需要各个职能部门按照上市公司的规范性要求提升管理工作水平，还要求组建一个专业的上市筹备工作团队对整个上市筹备工作进行组织与协调。因此，上市筹备费用对于企业来讲，也是必须考虑的成本因素。上市筹备费用主要包括：上市筹备工作团队以及各部门为加强管理而新增的人力成本;公司治理、制度规范、流程再造培训费用;为加强内部控制规范而新增的管理成本等。

四、高级管理人员报酬

资本市场的财富效应使得企业在上市决策过程中必须考虑高级管理人员的报酬问题。除了高管的固定薪资之外，还要考虑符合公司发展战略的高管激励政策。高管固定薪资一般不会因企业上市而带来增量成本，但高管激励政策往往成为拟上市公司新增的高额人力资源成本。因为在市场环境下，大多数企业会采用高管持股计划或期权计划作为对高级管理人员的主要激励手段。

对于中小民营企业，上市需要考虑的高级管理人员报酬问题有时还表现在高级管理人员的增加上。大多数中小民营企业为了满足公司治理的要求，不得不安排更多的董、监事会成员和高级管理人员。

五、中介费用

企业上市必须是企业与中介机构合作才能实现的工作。在市场准入的保护伞下，中介服务成为了一种稀缺资源，使得中介费用成为主要的上市成本之一。企业上市必需的合作中介包括券商、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、其他咨询机构、财经公关机构等。中介费用的高低取决于合作双方的协议结果，它的主要影响因素包括目标融资额、合作方的规模与品牌、企业基础情况决定的业务复杂程度、市场行情等。部分中介费用可以延迟至成功募资后再实际支付。

六、上市后的边际经营成本费用

上市给企业带来品牌效应和信用升级，也同时给企业带来“为名所累”的问题。比如，人力资源成本会因企业身为上市公司而升高，因为慕名而来的高素质人才多了，同时求职者对企业薪资待遇的要求也提高了。再比如，采购成本会因企业身为上市公司而升高，因为有些供应商会因企业是上市公司而抬高价码。因此，一般企业上市后的经营运营成本较上市前高。考虑上市后的边际经营成本费用，有助于企业的上市决策和发展战略的制定。

七、风险成本 企业上市决策面临的最大风险就是上市申报最终不能得到发审委的通过，这意味着企业上市工作失败。这一失败会给企业带来许多威胁。严格的信息披露要求，使得公司的基本经营情况被公开，给了竞争对手一个学习的机会。另外，中介机构也掌握着大量企业的重要信息，同样面临流失的风险。上市工作的失败，还使得改制规范过程中付出的税务成本、社保成本、上市筹备费用、中介费用等前期成本费用支出变成沉没成本，无法在短期内得到弥补。

11、承销费用占比最大

在整个上市过程里，承担最多工作的券商收取的费用是最高的，同时，这也是不同公司上市成本的最大区别之处。

这其中，承销费用主要按照发行时募集金额的多少，按照一定的比例收取，而保荐费用则是支付给保荐人的签字费。有人做过调查，在10家单独公布了保荐费用的创业板公司中，这部分的收费差异并不大，一般为300万、400万和500万三个标准，收费最高的国都证券承销红日药业收取了550万的保荐费。

区别最大的是承销费用，这部分费用决定了公司上市的成本大小。而从耗费资金占比来看，这部分的费用占整个承销发行费用的比例也远远高于会计师事务所、律师、资产评估等多项费用之和。比如，对神州泰岳超过1.2亿的承销费而言，几百万的其他费用几乎可以忽略。这部分费用则要看企业的谈判能力大小。

某中等券商保荐人表示：“和央企上市主要靠券商的政府资源不同，创业板企业一般是民营企业，价格基本上是按市场标准定。不过，如果企业完全符合创业板上市的标准，又对自身能够上市发行比较有信心，往往会选择更便宜的券商，哪怕是一些小券商。而对一些在过会标准边徘徊的企业而言，他们更愿意选择一个政府关系好的券商，即使多出点钱，能确保企业可以安全过会，通过审批。”

此外，由于证监会规定，创业板企业上市之后还要有3年辅导期，已有券商针对这点开出了每年100万的收费标准。而此前，也有消息人士称，由于创业板企业上市风险较大，有不少券商一改平时在整个项目结束之后收钱的做法，选择随着项目的进行阶段分批收费的做法。

22、上市前夕拿捏卖点与成本 从实质上讲，上市其实就是通过向公众推销自己的企业而实现出售公司部分股份的行为。因此，拟上市的鞋服企业需要对自身进行评价，明确企业的“卖点”，如业务前景、行业地位、市场占有率、赢利素质等。通常情况下，拟上市的鞋服企业需要具备一定的竞争优势才能吸引投资者的目光，包括其在市场地位、营销网络、推广渠道和产品设计、开发与生产能力等方面的优势。例如，其在一定的市场范围内销量排名第一、企业在过往三年销量连续增长达到一定比例、企业的销售门店数量达到一定的规模、企业的管理层拥有超过一定年限的行业经验等等。

此外，企业还需要考虑上市的地点、时机与上市成本(包括时间成本)。

中国鞋服企业通常选择内地A股或者香港主板作为上市地。对于上市地的选择，企业主要考虑的因素有发行市盈率、上市审批所需的时间以及监管环境等因素。其中，发行市盈率就是每股发行价除以每股收益，因此发行市盈率越高，能够募集到的资金也就越多。

就中国鞋服企业的发行市盈率而言，内地A股普遍高于香港主板。但是在内地A股的上市审批所需时间要长于香港主板，监管环境也较香港严格。因此，越来越多的中国鞋服企业选择了香港作为上市的地点。

选择上市的地点需要平衡多方面的因素，而且要与上市的时机一起考虑。对于上市时机的选择，主要取决于宏观经济周期的变化和政府政策周期的改变，另外也需要考虑企业自身的筹备情况和资金需求情况。

企业上市一般需要一年甚至几年的时间，其是否成功受很多外在因素限制。同时，企业内部的问题也会对其上市造成影响。根据过往的经验，中国鞋服企业在上市过程比较常见的内部问题包括：法律架构重组、独立经营原则、业务剥离、关联交易、同业竞争、税务问题、会计问题和公司治理。这些内部问题大体上可以归类为法律问题和财务问题。许多拟上市的企业均提前引入相关的法律团队和财务团队，分别在法律上与财务上对企业进行梳理和规范，确保企业在最佳上市时机到来候，不会因为自身的原因而阻碍了上市的进程。

第二篇：股权挂牌上市

股权挂牌上市

十八届三中全会《决定》提出：完善金融市场体系，健全多层次资本市场体系，多渠道推动股权融资。这是解决中小企业融资难的重要举措，所以现在及未来一个时期，从中央到地方各级政府，都将大力推进中小企业股权挂牌上市、股权融资工作，中小企业将迎来一个新的发展机遇。

一、股权挂牌上市与股票上市及“新三板”挂牌的联系与区别

1、股票上市只限于规模以上的大企业及特大型企业，是通过股票市场(证券交易所)面向全体股民公开募集资金，可以快速募集到充裕的资金，有效解决企业发展的资金需要，同时提升企业形象促进企业规模发展。但股票上市必须是股份制公司，上市前审批程序复杂、审批时间长、需花费数百万至数千万元的上市准备申报中介辅导费用、需强制报露公司及股东信息。

2、“新三板”是非上市股份公司股权交易系统，具有股权定价机制，企业上了“新三板”，投资机构和个人就可以直接按股价购买股权，企业按股价出让股权获得融资，有了资金促进发展后还能加快股票发展的进程。“新三板”挂牌上市的企业也必须是完成股份制改造后的股份公司，也仅限于规模以上企业，也要强制报露公司及股东信息，需要行政审批、需要一定的审批时间、需花费一二百万的挂牌费用。

3、股权挂牌上市，是面向广大中小企业，在股权交易中心场外进行股权转让融资、发行债券合法私募融资、股权质押贷款融资。股权挂牌上市的优点是，挂牌上市的条件门槛低，不用行政审批、不用股改、不用审计、不用报露公司核心信息、挂牌费用省、挂牌上市速度快、融资速度快、融资成本低，还能快速提升企业形象、提高企业管理与发展能力。

二、中小企业股权挂牌上市的意义

1、股权挂牌上市能够快速稳健提升企业品牌形象

①企业挂牌上市之后，马上拥有一个股权交易代码，变成规范化的挂牌上市公司，广告效应巨大，迅速扩大企业品牌知名度，提升企业品牌形象。

②快速稳健提升企业产品的认知度，提高美誉度和客户信任度，促进销售促进成交，促进发展做强做大。

2、股权挂牌上市能够拓宽融资渠道、解决融资难问题。①企业挂牌上市后，直接进入资本市场，快速吸引国内国外风投公司的关注，快速对接风投，快速引进风投获得大额融资。②企业挂牌上市后，就能够合法集资融资，除了像股市一样增发股权融资、配股融资之外，还可以合法发行企业债券募集资金。另外还可以在海外发行债券，低成本融资，然后进入国内投资。而未挂牌上市企业容易触碰非法集资红线。

③企业挂牌上市后，可以用股权质押获得当地银行的贷款，还可以在境外银行以股权抵押直接贷款，贷款要求比国内银行宽松很多且利息低。

④企业挂牌上市后，能够有效提高银行授信额度，获得更多的国内银行信用贷款。

3、股权挂牌上市可大大提升企业经营管理能力

挂牌上市后，企业的股权转化为资本形态，可以流通、交易，提升了股权价值，可以用股权激励、股权购并等手段提升经营管理能力。

①企业挂牌上市之后，可以用股权激励本企业中层干部、员工，提升企业干部员工的凝聚力、忠诚度、稳定性，有效解决业务骨干技术骨干容易跳槽带走客户带走业务的问题,及员工容易跳槽问题。

②企业挂牌上市之后，对招连锁加盟代理商的企业来说，可以用收加盟代理费配送股权的方法，提高招商的可信度、吸引力。对生产型公司，可用进货量销售量回款额达到一定量配送一定股权的方式来激励经销商，促进销售量促进回款额。

③企业挂牌上市之后，可以用股权交换的方式对行业内或行业外的企业进行收购兼并，发挥资本运作杠杆效应，快速做强做大。

④企业挂牌上市后，可以获得政府奖励资金，以及税收优惠、免息贷款等优惠政策。

4、股权挂牌上市是“先上车后买票”有利于企业规范管理快速发展。

①企业挂牌上市费用省，企业在国内国外上市需要花费数千万的税费保险费和中介上市辅导费，有可能上市不成功而白白交税费保险费与中介上市辅导费。而企业挂牌上市费用只要几万至几十万元的服务费，且能保证挂牌上市，无白花钱的后顾之忧。

②企业挂牌上市速度快时间短，能够加快企业股票上市的进程，大企业在国内A板B板及创业板上市的可能要排好几年队也上不了市，而且必须符合证监会和国家的产业政策要求，很多企业不可能上市，而企业先在股权交易中心挂牌上市，则可以比较快地转板国内A板或创业板上市及海外上市。

③企业挂牌上市，无企业形态改变(合伙制、有限责任制、股份机构均可挂牌)，无强制信息披露，能够保护企业核心机密。④企业挂牌上市，无行政审批、无行业限制、无交易时间限制、无上市限隔，可转入沪深交易所A板、创业板上市及海外上市。

三、中小企业挂牌上市的条件与要求

全国各省市都已成立了股权交易中心，挂牌上市的准入条件都不高，现以上海股权交易中心为例来说明。

上海股权交易中心是全国最大的股权交易中心之一，全国各地的企业都可挂牌上市，拥有海量的国内外投资机构与个人的投资会员，更容易吸引全国及国际风投资金融资。无所有制和行业限制，只要是合法成立的有限公司、合伙制公司或非上市股份公司，存续期满一年，并满足下列标准之一即可挂牌上市:

报价系统(Q板)挂牌条件(5个否定项)

1、无固定办公场所；

2、无满足企业正常运作的人员；

3、有存在被吊销营业执照的情形；

4、存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚的情形；

5、企业的董事、监事及高级管理人员存在《公司法》第一百四十七条所列属的情况： ①无民事行为能力或者限制民事行为能力;②因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义···

转让系统(E板)挂牌条件

1、业务基本独立，具有持续经营能力;

2、不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为;

3、在经营和管理上具备风险控制能力;

4、治理结构健全，运作规范;

5、注册资本中存在非货币出资的，应设立满一个会计；

6、股份的发行、转让合法合规;

7、上股交要求的其他条件。

四、湖南金通投资为中小企业提供挂牌上市等综合金融服务

湖南金通投资管理有限公司成立于2005年11月，是一家专业提供综合金融服务的公司，主要从事资产管理、贷款融资、投资理财、股交所挂牌上市推荐、股权融资、私募基金的发起与管理等相关业务。

现为新三板保荐机构、上海股交中心、湖南股交所、深圳前海股交中心授权推荐商，湖南企业挂牌孵化基地独立运营商。

湖南金通投资本着为全国广大中小企业服务的宗旨，组成强大的专家团队用专业的知识与资源，为中小企业提供各股权交易中心快速挂牌上市服务：

1、定位挂牌上市的目的：(a)提升企业品牌形象(b)吸引风投融资(c)发行债券融资(d)股权质押贷款(e)加快股票上市进程(f)用股权激励骨干员工(g)用股权促进招商(h)用股权促进销售促进回款(i)挂牌上市合法募集资金

2、初步评估企业情况，确定到哪个股权交易中心挂牌上市。

3、根据确定的股权交易中心的挂牌要求，指导企业准备申报材料，包括管理团队介绍材料、符合挂牌标准要求的又有企业自身特色的挂牌文案。

4、对条件还不具备的企业，通过组织科研力量帮助企业快速研究开发软件著作权、商业模式版权、国家专利权等核心技术知识产权，快速变成创新型企业，快速达到挂牌上市标准。

5、对于注册资本比较小的企业，组织科研力量指导企业快速研发、评估软件著作权、商业模式版权、国家专利权等知识产权，用知识产权增加注册资本、快速放大企业资产、进行资本运作，更有效招商引资融资、增资扩股、并确保控股权。

6、向确定的股权交易中心申报、保荐挂牌上市。

7、企业在十五个至三十个工作日内挂牌上市。

8、指导企业用股权融资、发行债券融资、用股权质押贷款、增资扩股。

9、指导企业用知识产权放大注册资本后的股权对骨干、员工进行股权激励。

10、指导招代理加盟经销商的企业用知识产权放大注册资本后股权对代理商经销商进行激励约束管理。

合作热线：400-678-7121 137-8722-6816 徐先生

公司地址：长沙市天心区劳动西路289号(贺龙体育馆南门)嘉盛国际广场923室

五、挂牌成功案例

（2014年10月10日湖南四企业于上海股交中心举行挂牌专场仪式）

10月10日下午，上海股权托管交易中心推荐机构——湖南金通投资管理有限公司推荐企业专场挂牌仪式在上股交大厅隆重举行，湖南长河影业有限公司(201745)、湖南旺农生态油业发展有限公司(201746)、湖南邦赢交通投资发展有限公司(201777)、湖南省顶级梦想文化传媒有限公司(201752)成功登陆上海股交中心中小企业股权报价系统(Q板)。

（2014年10月21日湖南六企业于上海股交中心举行挂牌专场仪式）

21日下午，由湖南企业挂牌孵化基地运营机构湖南金通投资管理有限公司推荐的六家湖南企业在上海股权托管交易中心举行挂牌仪式。仪式上，湖南中元文化产业发展有限公司、湖南望达农业科技开发有限公司、长沙嘉致和建材有限公司、湖南广泰农业发展有限公司、湖南省顾帝家俬有限公司、长沙发发发贷金融信息服务有限公司六家企业负责人相继敲锣，集体在上海股权托管交易中心成功挂牌。

第三篇：OTCBB上市挂牌

OTCBB上市挂牌

otcbb定义

为了便于交易并加强otc市场的透明度，nasd于1990年开通了otcbb电子报价系统，将一部分粉红单市场的优质股票转到otcbb上来。otcbb电子报价系统提供实时的股票交易价和交易量。目前在粉红单市场流通的股票多于在otcbb上流通的股票。在otcbb上面流通交易的股票，都是不能达到在那斯达克全国市场（national market）或小资本市场（small capital）上挂牌上市要求的公司的股票，因此有人说它属于“未上市证券市场”。

一般而言，任何未在nasdaq或其它全国性市场上市或登记的证券，包括在全国、地方、国外发行的股票、认股权证、证券组合、美国存托凭证（american depositary receipts）、直接参与计划（direct participation programs）等，都可以在otcbb市场上报价交易。所有在otcbb挂牌交易的公司都必须按季度向公众披露其当前财务状况，年报必须经由sec核准的会计师事务所审计。

对于迈不过nasdaq或香港创业板这道门槛的中小企业而言，美国的otcbb市场是一个不错的选择。otcbb对发行证券企业的管理并不严格，但信息传递系统是全部电子化的。otcbb与nasdaq的区别

otcbb与nasdaq的区别在于以下几个方面：

1、没有上市标准；

2、不需要在otcbb进行登记，但要在sec登记经nasd核准挂牌；

3、挂牌审批时间较短；

4、上市费用非常低，无需交纳维持费?

5、在股价、资产、利润等方面没有维持报价或挂牌的标准。

与nasdaq相比，otcbb以门槛低而取胜，它对企业没有任何规模或盈利上的要求，只要经过sec核准，有三名以上做市商愿为该证券做市，就可以向nasd申请挂牌。挂牌后企业按季度向sec提交报表，就可以在otcbb上市流通了。在otcbb市场中投资的投资者

otcbb上少见大的基金与机构投资者，投资者以小基金与个人投资者为主，一般都是有一定财产基础而又喜欢冒险的人。otcbb借壳与ipo的区别

因为otcbb上市门槛低，近年来一些国内民营企业选择一家在otcbb挂牌的美国壳公司，以反向收购的方式在otcbb借壳上市，但有些企业并不知道在otcbb市场上也可以直接上市，于是轻信某些中介机构的虚假宣传，委托这些中介机构代为操作以反向收购方式在otcbb市场上市的事宜，结果在付出了部分股权的代价和上百万美元的中介费用后，获得的只是一个交易代码和空壳，上市融资成为泡影[1]，教训十分深刻。

通过直接上市，可以减少现有股份的缩股比例，同时，可以最大限度地保护现有股份持有人，不受原壳公司的客观影响，以及壳公司股份持有人在该公司进入后，抛售股份等而伤害该公司股份持有人的利益。但在otcbb以ipo方式发行股票，对公司的要求比较高，并要通过比较繁杂的审计、审核过程，所以通常所花费的时间也要比买壳多。

借壳上市还是ipo，可以根据不同企业的情况，证券市场行情等多方面因素综合考虑。

只要公司业绩保持持续增长，按照规定及时进行相关内信息的披露，是可以被广泛的投资者认同，顺利融到资金，等公司发展到一定规模，还可以转板到更高层次的资本市场进行融资。

第四篇：挂牌上市一些问题解答

智经投资公司简介

山东智经信息科技有限公司是一家提供中小企业上市前辅导，协助中小企业进入不同层次的资本市场，向中小企业提供融资方案，协助中小企业品牌推广，协助企业在知识产权，企业经营管理方面提供培训咨询业务的公司。公司核心团队具备金融投资管理运营经验，有扶持中小企业，大型企业，及跨国企业的管理运营经验。

智经科技专心致力于为具有深厚发展潜力的中小企业乃至大型企业提供企业改制，上市辅导，财务顾问，融资贷款，员工培训，IPO上市咨询，品牌包装宣传，媒体公关，市场活动及视频制作，知识产权代理等专业服务。

公司拥有旗下即将上线的在线服务平台智经通，智经通为银行，信托，投资担保，国内外私募基金，投资管理公司等出资机构和中小企业提供无缝式网络信息对接。智经通核心管理团队拥有多年的银行，基金，信托等工作经验，致力于为中小企业客户提供最优质的服务。

智经公司业务简介

1.中小企业辅导上市 2.全国加盟招商 3.企业私募债券承销 4.企业融资服务 5.企业管理培训咨询 6.知识产权代理

上海股权托管交易中心简介

上海股权托管交易中心经国务院同意，由上海市人民政府批准设立，遵循中国证监会对中国多层次资本市场体系建设的统一要求，是上海市国际金融中心建设的重要组成部分，也是中国多层次资本市场体系建设的重要环节。

中心下设挂牌管理部(投资银行部)、交易管理部(经纪业务部)、登记结算部(市场监管部)、信息技术部、计划财务部、办公室(风险控制部、人力资源部)六个部门，集股份转让、登记结算、代理买卖、市场拓展、定向增资、企业购并等多种金融服务业务于一体，为一、二级市场投资者提供多样化的金融产品和综合服务。

中心致力于与中国证监会监管的证券市场实现对接，除为挂牌公司提供定向增资、重组购并、股份转让、价值挖掘、营销宣传等服务外，还对挂牌公司规范运作、信息披露等市场行为予以监管，努力为挂牌公司实现转主板、中小板、创业板上市发挥培育、辅导和促进作用。务业、能源环保、医药医疗、新媒体、通信电子与网络信息技术等 中心积极发挥“股份交易中心、资源集聚中心、上市孵化中心、金融创新中心”的功能，为挂牌公司和广大投资者提供优质的服务，努力实现“规模可观、服务一流、国内领先、国际知名”的奋斗目标。

上海股交中心是做什么的，什么背景？

上海股交中心的定位是解决中小企业融资难的综合金融服务平台。上海股交中心的设立背景是多层次资本市场的有机组成部分，是上海市政府主导的场外交易市场。

上海证券交易所是上海股交中心的二股东，持股比例29%；第一大股东是上海市政府，持股比例31%。

新三板和上海股交中心的优劣势有哪些？（能否用一些数据来说明上海股交中心的融资能力。）

答：简言之，企业需要融资，首先选择上海股交中心；企业更在乎知名度，目前可以选择全国股转系统（待自贸区综合金融服务平台设立以后，融资和知名度将远超全国股转系统）。全国股转系统的优势是它的主管部门是证监会全国股转系统的优势是它的主管部门是证监会，当下有制度福利；上海股交中心的优势是金融生态优势，规范运作优势，功能实现优势，综合服务优势，更重要的是，上海股交中心还有自贸区的优势。

目前，业内公认上海股交中心的融资能力领先。目前上海股交中心提供的融资途径有挂牌前的私募，挂牌后的定向增资，股权质押贷款，银行综合授信，私募债等。

全国股转系统和上海股交中心什么关系？

全国股转系统和上海股交中心都是我们国家场外交易市场的组成部分，二者是竞争的关系，恰恰是因为竞争，对企业而言才多了选择的余地，对于交易所而言，才在竞争中提升了服务。

企业发展到哪个阶段才可以做OTC？ 针对E板而言，净资产500万以上。OTC到底能给企业发展带来什么好处？

场外市场挂牌企业可通过定向增资进行股权融资，提高融资效率与融资水平；

企业价值得到最大化体现，能够为股东带来丰厚的财富效应； 挂牌企业在公开市场披露信息，企业透明度更高，公信力提升，可有效提高信贷额度，并可以通过股权质押或发行债券增强融资能力；

提高知名度，关注度，增加品牌价值树立公司良好的公众公司形象。经各中介机构协助公司进行改制并完成尽职调查以及审计工作，能够规范公司运作，提高了公司的治理水平；

实施员工股权激励吸引或留住核心人才。

为非上市企业提供正规化的股份交易平台，从而实现股份在资本市场流通，套现，为原始股东变更享受创业果实以及风险投资者提前锁定收益提供有效退出机制；

通过改制，审核梳理解决了一系列可能影响企业上市的合规问题，将在很大程度上缩短上市的审核时间，提高成功率。此外，场外交易市场机制得到完善后推出绿色通道机制，直接转板或快速转板将得到实现。

OTC挂牌具体需要什么条件？ OTC挂牌条件：

业务基本独立，具有持续经营能力；

不存在显著的同业竞争，显示公允的关联交易，额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；

在经营和管理上具备风险控制能力； 治理结构健全，运作规范； 股份的发行，转让合法合规；

注册资本中存在非货币出资的，应设立慢一个会计； OTC挂牌好了之后，需要企业怎样操作？

可以把股权质押给银行，无需固定资产抵押，并且比挂牌前的融资额度提高很多倍；

可以发行私募债融资； 可以增发股份融资；

可以转让股份，换取大笔现金；

每半年需要发布半年报，每年需要发布经过审计的年报，重大事项需要公告；

挂牌完成后及时申报地方政府的OTC奖励； OTC企业可以享受哪些政策支持？

答：企业通过OTC与资本市场接轨，能够大幅度提高企业的业绩，同时给社会贡献更多的税收同时给社会贡献更多的税收，所以各地政府对企业挂牌上市都是十分支持，分别给予股改补贴、挂牌奖励、技术改造补贴、土地政策、税收返还等多种扶持政策。

企业在挂牌前需要支付哪些费用？企业挂牌后还需要支付哪些成本？ 答：1.会计费；2.律师费；3.资产评估费；4.股交中心挂牌费；5.推荐机构费用；根据企业的复杂程度和不同的工作量，挂牌费用合计150-200万不等；挂牌后主要有1.推荐机构的持续督导费用每年5万，2.股交中心信息费大约5万。

推荐机构、股交中心会针对挂牌企业提供哪些配套服务？

答：推荐机构主要负责挂牌的整体工作的进度管理，协调会所、律所、评估机构的工作进度，根据独立的尽职调查报告和市场研究分析的结果，辅导企业进行股份制改造，出具<股份转让说明书><推荐挂牌意见书>等文件帮助企业跟股交中心和金融办沟通协调，完成挂牌、发行、融资等重要工作。挂牌后负责企业的持续督导工作，适时发布企业的重大事项公告； 股交中心的主要责任就是吸引更多的投资人和投资机构入场，帮助企业降低融资难度，扩张融资通道，维护市场公正性，提高市场影响力。

无论企业是否挂牌OTC，只要是融资都要发生成本的，OTC之后的融资成本是大幅度降低，比如企业挂牌前只能通过民间借贷，年化利息至少20-30%，OTC之后可以用股权质押融资，年化利息只有10%左右。节省的融资成本远远大于OTC费用。

企业如何通过挂牌提升自身品牌价值？

1.股交中心有成千上万的股民日夜不停的关注着一个个挂牌企业，企业信息不再是孤岛，通过他们的分享，企业的信息传播范围增大千万倍。

2.大智慧、万得咨询等金融信息软件面对几亿股民，他们已经把股交中心的企业信息纳入软件，无形中为企业做了巨大的免费广告。3.企业信息的公开，吸引了银行、小贷、投资公司等各种金融机构主动为企业融资；

4.OTC成功挂牌就是对企业公信力的认可和背书，企业更容易获取订单吸引才才。

挂牌费用什么时候收取？什么形式收取？挂牌不成功怎么收费？已收取的费用是否退回企业？

答：通常中介机构的费用会分项目启动、股改完成、挂牌完场三期收取。考虑到中小企业通常现金紧张，可以接受企业以股权代替现金付费的方式。

存在公司机密信息泄露的问题吗？

需要公开的只是一些重大事项，而且是事后公告，不会涉及商业机密。

如果资金紧张，是否能够立刻为我们借到短期资金融通？我们对外融资的前提有哪些？OTC融资能融到多少额度？

评估认可的企业可以提供短期资金融通。资本市场融资有定向增发、股权质押、私募债等多种形式，理论上限是企业市场价值，也就是净利润的10-40倍！合理水平是营业额的20-30%。

OTC融资成功率高于新三板的根本原因是什么？ 上海OTC跟北京新三板最大的区别是推荐人制度不同，上海允许投资公司作为推荐人，投资公司的最大收益来源于被投资企业的价值成长，所以会更加积极地协助企业融资，这种积极地态度带来了融资结果的不同，只要这种制度的差异存在，这个优势就存在。

企业在挂牌前后，对投资机构的吸引力有什么样的变化？挂牌前估值还要低得多挂牌前估值还要低得多，为什么挂牌后反倒能以更高的估值吸引投资机构增资？

不同的投资机构有不同的投资偏好，有的投资早期，有的投资中期，有的投资后期。早期便宜但是风险大，后期安全但是投资收益相对少。

目前资本市场较为萧条，是否等两三年，待行业形势好转在挂牌，是否可能以更高，乃至高出几倍的估值进行融资？究竟如何选择对企业更有利？

答：假设某企业的年营业额是1亿，净利润是1000万，挂牌前企业能用的新增资金也就增加1000万，如果挂牌后，可以股权质押新增融资3000万，企业是否就是提前3年拿到了发展资金？这3000万能否带来3倍的业绩呢？如果是，那么第二期用同样比例的股权就可以募资9000万，三年后就是2.7亿！这时候，企业的价值就是27亿！哪个快呢？企业竞争也是逆水行舟，不进则退，时不我待！

面对未来必然会出现的退出机制，你们是怎么操作的？

答：现阶段，IPO还是最理想的退出方式，并购也是常见的退出方式。另外，我们对上海OTC市场的未来有很强信心，很可能成为中国的纳斯达克，未来的流动性完全可以保证从OTC直接高价退出！

上海股权托管交易中心（SEE）的OTC市场，一个定位于解决中小企业融资难的综合金融服务平台，截至10月24日，挂牌企业已通过定增募资11.15亿元、实现债权融资5.16亿元、获得银行授信30亿元，企业融资满足度高达70%，PE平均倍数高达28倍，挂牌企业不仅可以定向增发，还可以发行私募债、用挂牌后的股权质押贷款。

为什么去上海股交中心挂牌？ 公司在股交中心挂牌的具体好处如下： 实现股份增值流动

上海股交中心为不具备在新三板挂牌或更高层次资本市场上市条件的股份公司提供了股份挂牌报价转让平台。

实现定向融资，公司在上海股交中心挂牌可以吸引更多优秀的机构投资者关注，提高公司议价能力，从而实现高质量的定向融资。

获得银行的信贷支持，挂牌成功的公司在经济实力、公司管理、发展潜力等方面比较容易获得银行的认可。目前上海股交中心已经和浦发等多家银行签订合作协议，对成功挂牌的公司视实际情况，给予500万-1500万不等的授信额度。

挂牌门槛低、财政扶持力度大，鉴于上海股交中心于今年年初刚刚揭牌成立，而且是上海市政府和上海证券交易所主推的场外交易市场（OTC）。上海市政府明确规定各区县要给予挂牌企业财政扶持。财政扶持的资金通常能覆盖（甚至大于）公司挂牌所花费的费用，随着挂牌企业的增多，挂牌的门槛会越来越高，财政扶持的力度也会相应减弱，甚至取消。

展现公司品牌，提升公司形象，公司在上海股交中心挂牌，可以获取市场各主体的更多关注，有利于公司展现品牌、提升形象，获得客户的认可。为公司在业务投标、市场推广等方面提供优势，从而构建和聚集公司持续发展所需的重要资源。

规范法人治理，预演高层次市场，挂牌有助于公司规范法人治理，逐步完善公司由小到大发展过程中遇到的各种法人治理和经营管理问题，为今后转板进入更高层次资本市场打下坚实基础。

第五篇：挂牌上市相关名词解释

挂牌上市相关名词解释

（挂牌上市可咨询湖南金通投资管理有限公司，湖南金通投资管理有限公司是湖南首家具有上股交挂牌资质的保荐机构，成立于2005年11月，是一家专业提供综合金融服务的公司，主要从事资产管理、贷款融资、投资理财、股交所挂牌上市推荐、股权融资、私募基金的发起与管理等相关业务）

上股交：上海股权托管交易中心

挂牌 指注册在内地，股票在代办股份转让系统挂牌交易的公司

新三板 中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板

深圳前海股权交易中心 前海股权交易中心(深圳)有限公司是在深圳前海深港现代服务业合作区建设的国有企业控股、市场化运作的区域性交易市场，于2012年5月15日揭牌，2012年12月6日完成增资扩股。公司注册资本55500万元，共有8家股东，股东单位名称和股权结构如下：

上海股权托管交易中心 上海股权托管交易中心经上海市政府批准设立，归属上海市金融服务办公室监管，遵循中国证监会对中国多层次资本市场体系建设的统一要求，是上海市国际金融中心建设的重要组成部分，也是中国多层次资本市场体系建设的重要环节。

Q板 中小企业股权报价系统

E板 股权转让系统

场外市场 场外交易市场即业界所称OTC市场，又称柜台交易市场或店头市场，是指在证券交易所外进行证券买卖的市场

天交所挂牌 指在天津股权交易所进行股权挂牌交易

推荐挂牌 指由主办卷方推荐指导企业进行挂牌

股权融资 企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长

定向增发 定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)[1] 不得转让。

公司债 公司债是指上市公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。公司债是由企业发行的债券。企业为筹措长期资金而向一般大众举借款项，承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。

企业债 是指非上市公司发行的是指从事生产、贸易、运输等经济活动的企业发行的债券

会计 会计是以为单位进行会计核算的时间区间，是反映单位财务状况、核算经营成果的时间界限。

定向增资 是指非公开的向特定投资者发行股份的行为

资本公积金转增股本资本公积金转增股本通俗地讲，就是用资本公积金向股东转送股票

OTC市场 场外交易市场

溢价 乃指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。而在基金上，则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。们通常说一支股票有溢价，是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。

中小板块 即中小企业板，是指流通盘大约1亿以下的创业板块，是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过渡，在中国的中小板的市场代码是002开头的。

流通盘 是指股票能在二级市场进行交易的流通量;描述单位为万股

创业板又称二板市场(Second-board Market)即第二股票交易市场，是与主板市场(Main-Board Market)不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。

新三板市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为[1] 高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，0故形象地称为“新三板”。

主板 沪深交易所

IPO 首次公开募股 是指一家企业或公司 [1](股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售(首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。IPO全称Initial public offerings(首次公开募股)，是指某公司(股份有限公司或有限责任公司)首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。2009年IPO重启后，在239只新股、次新股中，两市已有51支新股破发

股权质押(Pledge of Stock Rights)又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定，质押以其标的物为标准，可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。因设立股权质押而使债权人取得对质押股权的担保物权，为股权质押。

借壳上市是指一间私人公司(Private Company)通过把资产注入一间市值较低的已上市公司(壳，Shell)，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。

市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内，股票的价格和每股收益的比率 市盈率是投资者所必须掌握的一个重要财务指标,亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回。一般情况下,一只股票市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大;反之则结论相反。

恒指 恒生指数，香港股市价格的重要指标，指数由若干只成份股(即蓝筹股)市值计算出来的，代表了香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的70%，恒生指数由恒生银行下属恒生指数有限公司负责计算及按季检讨，公布成份股调整。

上证 上海证券综合指数上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势

深成 深圳成分股指数。深圳成分股指数由深圳证券交易所编制，通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成分股，以成分股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。

E板 的门槛要比Q板更高一些，主要还是帮助当今中小企业融资的。

Q板主要是为了帮助那些还在起步阶段或者是创业期的小微企业，同时也为了兼顾其他阶段的企业。为了控制风险，目前Q板还不涉及在线交易，主要是提供一个报价系统，主要的交易方式还是以线下为主。股交中心会帮助企业和投融资各方进行对接。