第一篇：盈利能力分析
一．盈利能力分析、1.1销售净利率。1.1.1指标的作用。
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。可进一步分解为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等。1.1.2 他的计算公式是：
销售净利率=净利÷销售收入
由这个我们可以的到这三年来年济钢的销售净利率分别是：
2008年：净利润：783,080,112.78
销售收入：42,764,012,983.00 故
销售净利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：
净利润：57,211,345.17
销售收入：25,406,998,809.81
故
销售净利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：
净利润：93,092,566.00
销售收入：30,609,543,232.88 故
销售净利率=3.04*10^-4 1.2销售毛利率
1.2.1指标的作用。
该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可能最终盈利。它满足：
销售毛利率 + 销售成本率 = 1 1.2.2 它的计算公式是：
销售毛利率=毛利÷销售收入
由这个我们可以的到这三年来年济钢的销售净利率分别是：
2008年：
毛利润：1,056,271,047.17
销售收入：42,764,012,983.00 故
销售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：
毛利润：30,713,838.15
销售收入：25,406,998,809.81 故
销售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：
毛利润：134,826,561.81
销售收入：30,609,543,232.88
销售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004
1.3资产报酬率：
1.3.1指标的意义。
该指标越高，表明资产的利用效率越高，整体盈利能力越强，经营管理水平越高。1.3.2 它的计算公式：
资产报酬率=净利润÷资产平均总额
由这个我们可以的到这三年来年济钢的资产报酬率分别是： 2008年：
净利润：783,080,112.78
资产平均总额：10,870,133,316.01 故
资产报酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：
净利润：57,211,345.17
资产平均总额：9,307,373,043.05 故
资产报酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：
净利润：93,092,566.00
资产平均总额：10,035,474,278.83 故
资产报酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009
1.4净资产收益率
1.4.1指标的意义。
ⅰ、该指标反映公司所有者的投资报酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具综合性的指标。ⅱ、它也是上市公司业绩综合评价排序的首要指标 1.4.2 它的计算公式：
净资产收益率=净利÷平均净资产
由这个我们可以的到这三年来年济钢的净资产收益率分别是：
2008年：
净利润：783,080,112.78
平均净资产：7,313,984,897.12
故
资产报酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年
净利润：57,211,345.17
平均净资产：7,050,414,300.56 故
资产报酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：
净利润：93,092,566.00
平均净资产：7,133,823,433.36 故
资产报酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13
从以上四个指标我们可以看出济南钢铁总体的盈利能力在上升，有着很好的发展空间。对于我们投资者有着很好的指导意义。08年比09年的要搞说明经济危机对产业的影响还是比较大的，但是还是在复苏之中。
二、发展能力分析
对于发展能力的分析有他的固定的公式。就是：
增长率 = 增长额 / 基期数
则对于一些固定的指标有他的算法 2.1主营业务收入增长率
2.1.1指标的意义：
比率越大，企业发展速度越快，但也不能单纯追求发展，必须与企业现有资源和能力结合。2.1.2指标的计算公式：
主营业务收入增长率=主营业务收入增长额/基期主营业务收入
由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的主营业务收入增长率分别是： 2008年：
主营业务收入增长额：407499572082.76
基期主营业务收入：35,264,440,900.24 故
主营业务收入增长率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：
主营业务收入增长额：-***24
基期主营业务收入：42,764,012,983.00 故：
主营业务收入增长率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：
主营业务收入增长额：5,439,448,777.12
基期主营业务收入：25,170,094,455.76 故：
主营业务收入增长率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2净利润增长率
2.2.1 指标的意义
比率越大，企业发展速度越快，但必须与同行业结合分析 2.2.2指标的计算公式：
净利润增长率=净利润增长额/基期净利润
由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的净利润增长率分别是： 2008年：
净利润增长额：-1328425004.12
基期净利润：2,111,505,116.90 故
净利润增长率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：
净利润增长额：-725868767.61
基期净利润：783,080,112.78 故
净利润增长率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：
净利润增长额：35881220.83
基期净利润57,211,345.17 故
净利润增长率35881220.83/57,211,345.17=0.627
2.3总资产增长率
2.3.1 自己标的意义。
反映企业的规模发展情况，增长率为负时要区别对待。2.3.2指标的计算公式：
总资产增长率=总资产增长额/基期总资产
由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的总资产增长率分别是： 2008年
总资产增长额：3951562642.34
基期总资产：23,590,538,001.01 故
总资产增长率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年
总资产增长额1276476822.74
基期总资产27,542,100,643.35 故
总资产增长率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年
总资产增长额
3801716319.61
基期总资产28,991,490,723.00 故
总资产增长率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 经营现金净流量增长率
2.4.1 指标的意义。
反映了企业经营活动产生的现金能力的变化，分析时注意与净利润增长和收入增长结合 2.4.2 指标的计算公式：
经营现金净流量增长率=经营现金净流量增长额/基期经营现金净流量 由这个我们可以得到三年来济南钢铁集团的总资产增长率分别是： 2008年：
经营现金净流量增长额2191604802.98
基期经营现金净流量683,016,548.01 故
经营现金净流量增长率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：
经营现金净流量增长额：-5028492696.72
基期经营现金净流量2,697,054,216.90 故
经营现金净流量增长率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：
经营现金净流量增长额
2879711690.05
基期经营现金净流量-2,331,438,479.82 故
经营现金净流量增长率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02
第二篇：盈利能力分析
一、产品盈利能力分析
盈利能力分析的意义
1、盈利能力：是指企业在一定期间内获取利润的能力，也称为资金或资本增值能力。（评注：上一章学习的资本营运能力，是强调收入，本章的盈利能力强调的是利润）
盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础。盈利体现了所有者的利益，也是偿还企业债务的重要来源。投资者的股息来源于盈利，并且企业盈利能力的增加会促使企业股票价格上涨，从而使股东资本获得增值。
2、盈利能力分析的目的及内容;1)目的：盈利能力分析，即通过相应的盈利能力指标和财务分析方法，对企业的营业收入、成本费用、盈利结构及趋势进行分析，形成对企业盈利能力的综合评价，它对于所有报表使用者都极其重要。
通常，盈利能力分析的目的表现为以下几个方面：（1）便于投资者作出决策。投资者在投资时首先会考虑企业获利能力的大小、稳定与持续，以及获利能力变化的趋势，投资者总是将资金投向获利能力强的企业。（2）向债权人传递资金安全的信息。（3）向企业管理人员提供管理信息。
2）盈利能力分析的内容：一般情况下，分析企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况或者偶然因素的结果，不能说明企业的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力时，需要排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特殊项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响的等因素。
盈利状况如何，通常是结合企业利润表、资产负债表、现金流量表分析的。利润额的分析可以说明利润规模的增减状况；利润结构的分析可以说明利润波动的原因，同时可以反映企业管理效率、分析盈利的稳定性与持续性，预测企业利润变化趋势；利润率的分析可以消除企业规模和总投入量的影响，使不同规模企业之间可以进行盈利能力的比较。盈利能力的分析最重要的是对利润结构和利润率的分析，其中，利润率的分析从总资产和净资产两方面进行。
总资产盈利能力分析主要是对总资产报酬率、长期资本报酬率指标进行分析，它考虑企业投入与产出的对比关系；净资产盈利能力分析主要是对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析，它着重从投资者角度分析企业的盈利能力，即分析和评价投资报酬率的高低。
盈利能力分析的内容也可以按收益相对应的活动进行分类。与投资有关的盈利能力分析，主要是分析各类投资收益率，这里的投资收益是指通过投资所取得的利润，投资收益率是投入资本与所取得的利润额之间的比例关系，它从投入产出的角度反映企业的盈利能力。投资收益率指标包括总资产利润率、净资产收益率、资本金收益率。与销售有关的盈利能力分析，主要从营业收入、尤其是主营业务收入进行分析，设计的指标有营业收入毛利率、营业收入净利润率等。与股本有关的盈利能力分析，就股东而言，最关心的是股本的盈利能力，常用的分析指标有每股收益、每股股利、股利支付率、每股净资产、市盈率等。
3、影响盈利能力的因素：
1）营销能力（2）成本费用管理水平（3）资产管理水平。适度的资产规模、合理的资产结构。（4）风险管理水平。企业面临着财务风险、市场风险、经营风险等多种风险因素。风险过高，虽然伴随着收益也高，但是不安全，甚至可能导致危机；风险过低，可能会丧失很多盈利机会。因此，根据企业的实际情况，将风险控制在适当的范围内，企业才能稳定持续发展。营业收入分析
1、营业收入构成：对企业销售活动的获利能力分析是企业盈利能力分析的重点，在企业利润的形成过程中，营业利润是主要来源，营业利润的高低取决于产品销售的增长幅度，产品销售额的增减，直接反映了生产经营状况和经济效益的好坏。营业收入是营业利润的重要构成要素，它是指企业经营业务所确定的收入总额，是企业在销售产品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中形成的总流入，包括主营业务收入和其他业务收入。
主营业务收入是指企业为完成其经营目标从事的与经营性活动相关的活动实现的收入。通常营业收入也可以用产品销售收入和其他销售收入来反映。
一般来讲，占营业收入10%以上的产品类型被被划入主营业务收入的范围。在对营业收入构成分析时，需要注意几个方面：
1）分析营业收入的品种构成：分析不同品种商品或劳务的营业收入构成对信息的使用者十分重要，占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点，据此可以判断未来的收益情况。
2）分析营业收入的地区构成：地区营业收入的差异反映了市场潜力的差异，占总收入比重大的地区也是企业过去业绩的主要增长点，它在很大程度上制约着企业未来的发展。
3）分析企业与关联方交易的收入比重：集团内部各个公司之间可能会发生关联方交易，报表的使用者必须关注以关联方销售为主体形成的营业收入在交易价格、交易时间等方面的因素。
2、营业收入的稳定性与持续性分析：营业收入的稳定、增长、持续，是提高企业盈利能力的关键。如果一个企业的营业收入值较高但缺乏稳定性，则企业的经营状况不佳。营业收入的稳定与持续有两种表现，一是，在连续几个会计期间，营业收入围绕某一水平线上下波动且波动幅度不大；二是，随着时间延续，营业收入呈不断上升趋势。
营业收入的稳定与持续性分析，需要考虑企业业务机构和产品结构，以及面临的外部环境。如果一个企业对外部环境的变化，比如顾客可能出现的新问题提出比竞争对手更有效的解决方案，并将其投入到市场中去，那么，它就有创造新的收益的潜力。企业营业收入的持续性，与企业开发人员、技术、信息、优化结构、以及资金的有效使用密切相关。营业收入的稳定持续分析，首先对个年营业收入的绝对数的增减变化及其变化率的波动性进行分析，还要结合现金流量指标分析资金的回收情况。通常收入的持续性分析可以从以下几个方面进行。1）市场增长率分析：是指市场销售量（额）的增长比率。市场增长率=（期末市场销售量（额）-期初市场销售量（额））/期初市场销售量（额）*100% 在产品成长初期，市场增长率保持较高水平，在这一阶段企业可以争取更多客户，扩大市场占有率；在产品成熟阶段，市场规模趋于稳定，企业在稳定营业收入的同时，更加要加强环节管理，降低成产成本；在产品的衰退期，市场增长率为负数，企业应尽早退出新产品以开拓市场。
2）产品销售情况分析：销售的产品因质量问题或不符合顾客的要求被退回，或应客户要求在价格上给以减让，销售退回和折让比例=销售退回折让金额/营业收入*100%
3、营业收入的主要影响因素
1）应收账款：主要是看应收账款的增减比例与营业收入的变动是否一致以及变动原因。2）存货：存货的组成分析对未来收入和经营活动提供了有价值的线索，当产品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，就可预期到生产的缩减。有些企业利用开发票虚增收入和利润，在无法同时增加收入和成本的情况下，很有可能以存货的增加表现出来，虚构收入的企业往往表现出应收账款大量增加，应收账款周转率下降，存货大量增加，存货周转率下降，这些都将降低企业营业收入的质量。企业存货水平在一定期间内与营业收入是存在一定关系的，尤其是产品与原材料之间的数量关系，因为这种结构比例对未来营业收入将产生影响。产品盈利能力的相关指标
1、营业收入毛利率：毛利是营业收入扣除营业成本和营业税金及附加之后的余额。营业收入毛利率=毛利/营业收入*100% 营业收入毛利率反映的是每一元钱的营业收入中包含着多少毛利，该指标反映了营业收入的获利能力。对于投资者来说，营业收入毛利率越高，表明同样的营业收入取得的利润越多，因为获利能力强；反之则获利能力弱。
营业收入毛利率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，即产品还有多少空间可以降价。该指标的比较，通常是将其放在某一行业内，超过同行太多的公司，其业绩是不可信的；该指标也可以纵向比较，可以得到企业增收与减少成本的状况。（评注：一个企业是否拥有定价权，是鉴别是否具备竞争优势的主要特征之一）
2、营业收入营业利润率：营业收入营业利润率=营业利润/营业收入*100% 营业利润是营业收入扣除营业成本、营业税金及附加、期间费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益和投资收益后的余额。营业利润率反映营业利润占营业收入净额的比重。对于投资者来说，营业利润率越高越好，该指标越高，说明企业的营业收入净额的获利能力越强；反之，则越弱。
2006年会计改革后，利润表中的营业利润内容已经超出了传统的“营业利润”的范围，包括了投资收益、公允价值变动收益等项目。如果这些项目在营业利润中占的比重较大，那么，营业利润率指标将失去直接意义。因为这些新包含的项目与本期营业收入无关，因而有必要建立一个新的概念，通常把这个概念称为核心营业利润。
核心营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用 营业收入核心营业利润率=核心营业利润/营业收入*100%
3、营业收入净利润率： 营业收入净利润率=净利润/营业收入*100% 净利润是在利润总额的基础上扣减所得税后的净额，该指标也是企业盈利能力的反映。净利润是投资者最为关心的因为净利润的高低，直接关系到可供分配的利润的数量，进而反映投资者的投资收益水平。
（评注：毛利率指的是产品扣减成本和税金后的产品利润率，没有扣减三项费用；营业利润率是扣减产品直接成本、税金、期间费用及公允价值变动、投资收益后的企业经营整体利润；核心营业利润率是指忽略公允价值变动、投资收益的企业主营利润率，以此衡量企业的主营业务是否稳定、持续发展。区别与联系：
1、营业利润率是指主营业务收入所产生的利润率，它能能反映企业的经营盈利能力。
2、净利润率是包括其它业务收入和营业外收入的利润率。
3、考核一个企业持续的盈利能力还应该是营业利润率。计算公式：
1、营业利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－财务费用－销售费用－资产减值损失－公允价值变动损失（收益）投资收益（-损失）其中： 营业收入＝主营业务收入 其他业务收入； 营业成本＝主营业务成本 其他业务成本
2、利润总额＝营业利润 营业外收入-营业外支出；
3、净利润＝利润总额-所得税费用 也就是说：净利润＝营业利润 营业外收支净额-所得税费用）
二、成本费用分析
成本是指企业为生产产品、提供劳务而发生的各种耗费，包括为生产产品、提供劳务而发生的直接材料费用、直接人工费用及各种间接费用。
费用是企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。企业在确认收入时，将以销售产品或已提供劳务的成本从当期收入中扣除，在利润表中成本主要指营业成本；
计入当期损益的费用主要指营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失等。
企业的利润是收入扣除这些成本费用后的余额，因而分析企业盈利能力，不仅要看收入水平及其结构，还要分析与其相对应的成本费用，据此判断企业净收益的持续性。营业成本
2007年新会计准则后，对利润表结构有所调整，列示的营业利润的计算不再细分主营业务收入与主营业务成本，直接列示营业收入与营业成本。
营业成本是指与营业收入相关的、已经确定了归属期和归属对象的成本。在不同类型的企业里，营业成本表现的形式不同，营业成本具体又分为主营业务成本和其他业务成本。在制造或工业企业，主营业务成本表现为已销售产品的生产成本；在商品流通企业，主营业务成本即是已销售商品成本。其他业务成本是指企业确认的除主营业务活动以外的其他经营活动的支出，包括销售材料的成本、出租固定资产的折旧费、出租包装物的成本等。
从企业利润形成的过程看，营业收入减去营业成本和营业税金及附加后的余额是毛利，有毛利才能形成营业利润。营业成本的高低，既有企业不可控的因素，如市场因素引起的材料和人工价格的波动，也有企业本身可以控制的因素，如在一定市场条件下，供货渠道的选择、采购批量等都是可以控制的。期间费用
期间费用是企业当期发生费用的重要组成部分，它是指本期发生的、不能直接或间接归入某种产品成本的、直接计入损益的各项费用，包括管理费用、销售费用、财务费用。
1、管理费用分析：管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的费用，包括企业在筹建期内发生的开办费、董事会和行政部门发生的或者应该由企业同意负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资和福利费、物料消耗、低值易耗品消耗、办公费和差旅费等）、工会经费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、排污费以及企业生产部门和行政管理部门等发生的固定资产修理费等。
从成本特性来看，管理费用属于固定性的费用，在企业业务量和收入量一定的情况下，有效控制和压缩固定性的行政管理费用，会使企业收益增多。由于管理费用涉及内容众多，所以要全面分析管理费用的合理规模。单一追求费用的降低，也有可能对企业的长期发展造成不利影响。因此，应该根据企业当前的经营状况，以前各期间水平合理评价，不应单纯强调绝对数的降低。
2、销售费用分析：销售费用是指企业在销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各项费用，包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等，以及为销售商品专设的销售机构的职工薪酬、业务费、折旧费、固定资产修理费等费用。
企业管理层虽然可以对广告费、销售人员工资等进行适当的控制或者降低其规模等，但是，这种控制或降低，可能对企业长远的发展不利，或者影响有关人员的积极性，因此分析企业销售费用，应将费用的增减变动与销售量的变动结合起来，分析这种变动的合理性、有效性。
3、财务费用分析：财务费用是指企业为筹集资金等而发生的筹资费用。包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。
利息支出是财务费用的主体，企业贷款利率水平的高低主要取决于贷款规模、贷款利息率、贷款期限三个因素。
贷款规模需要结合企业的具体情况，如果因贷款规模的原因，导致计入利润表的财务费用下降，则企业会因此而降低财务风险，但同时，也可能因贷款规模的降低限制其发展。分析财务费用时，不应对国家政策下的利率下调而导致的财务费用降低给予过高的评价。（评注：在利率上升周期，应尽量避免债务过多的企业，因为企业财务费用的上升会吞噬掉得更多的利润）
成本费用分析的相关指标
1、营业成本率： 营业成本率=营业成本/营业收入*100%
2、管理费用率：由于管理费用是企业管理水平的重要指标，因而它与营业收入的比值反映了企业收入中用于组织和管理活动的耗费，如果该指标值过高，说明管理效率较低，必须加强费用的控制才能提高盈利水平。管理费用率=管理费用/营业收入*100%。
3、销售费用率：如果该指标值过高，说明企业用于广告宣传展览等销售活动的耗费过多，需要控制销售费用以提高企业的盈利水平。销售费用率=销售费用/营业收入*100%
4、财务费用率：改善企业的筹资渠道、调整筹资结构，对提高盈利能力有积极的作用。财务费用率=财务费用/营业收入*100%
5、成本费用利润率：成本费用利润率是指利润总额与营业成本、期间费用之和的比率，该指标反映的是单位成本费用支出获利的能力，说明成本费用使用的效率，该指标越大越好。成本费用利润率=利润总额/（营业成本期间费用）*100% 公式中的期间费用，即管理费用、销售费用、财务费用三者之和。
三、资产盈利能力分析
资产盈利能力分析的意义与内容
1、资产盈利能力分析的意义：资产的盈利性决定了企业进行扩大再生产的能力，保持稳定、增长的收益，就能够确保企业资产升值，因此，资产的盈利性是资产运作结果最综合的表现，也是提高资产质量的条件。那么，评价企业盈利能力必不可少的一项内容，是分析企业所拥有或控制的资产的盈利能力。
2、资产盈利能力分析的内容：资产分为流动资产和非流动资产。下面针对不同类型资产，对其盈利能力分析的重点以及需要注意的地方进行说明。
货币资金：由于货币资金只能用于直接支付，它对企业资产增值的直接贡献很小，如果企业能妥善利用货币资金，从事其他经营或投资活动，选择适当的货币资金规模，则企业的获利水平有可能提高。（评注：货币资金使用效率，其他经营或投资能力）交易性金融资产：是企业为了近期内出售而持有的金融资产，主要是企业以赚取差价为目的的从二级市场购入的各种有价证券。对该类资产的盈利能力分析，应关注公允价值这一计量属性。观察利润表中“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，把握该项投资产生的公允价值变动损益是正还是负；同时，分析“投资收益”及其在会计报表附注中的详细说明，把握该项资产投资产生的投资收益的正负，确定该项资产的盈利能力。如果此项投资的规模过大，必然影响企业的正常生产经营。通常可以从该项资产规模的波动、现金支付能力、投资收益方面，判断其对企业整体盈利的贡献。应收项目：主要分析的是资产的变现性。存货的盈利能力：分析存货的毛利率走势，存货的毛利率在很大程度上体现了存货项目的获利空间，毛利率下降，可能意味着企业竞争力下降，也可能意味着企业的产品生命周期出现了转折，或者是产品面临着激烈的竞争。可供出售金融资产：其盈利性只有在出售时才能在损益中体现出来，所以，其盈利能力完全取决于出售价格与其期初购买成本之间的差额。
持有至到期投资：是指到期如固定、回收金额固定或可确定，企业有明确持有至到期日意图的非衍生金融资产，主要包括在活跃市场有公开报价的国债、企业债券以及金融债券等。这些资产的是定期收取的利息收入，一般，该项投资的收益率应高于同期银行存款利率。长期股权投资：是在活跃市场上没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资，它的盈利性波动较大，需要依据其投资方向、年内发生的重大变化、投资所运用的资产种类、投资收益确认方法等因素进行综合评价。
无形资产：作为一项重要的盈利性资产，它对企业持续发展能力和竞争能力的意义深远。根据会计准则的规定及无形资产的形成特征可知，无形资产的价值与其当初取得的成本有关，但一些无形资产的内在价值已经远远超出其账面价值，账面价值往往只是象征性的，因为，无形资产的盈利能力具有很大的不确定性，在分析时，需要仔细阅读报表附注以及其他有助于了解无形资产类别、性质等情况的说明。
在具体分析盈利能力时，还要从利润率出发分析资产的盈利状况，可以从资产经营和资本经营两个方面进行。资产经营的内涵是，合理配置和使用资产，以一定资产的投入，取得尽可能多的收益，其管理目标是追求资产增值和资产盈利能力的最大化。资本经营的内涵是，以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效率，以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益，其管理目标是资本保值与增值或者资本盈利能力的最大化。（评注：暂时理解为，资产经营，即物生钱的能力；资本经营，即钱生钱的能力。）企业的盈利能力，可以从收入与利润的比例关系分析，也可以从投入资产与获得利润的关系来评价。企业既可以采用高营业收入净利润率、低资产周转率的政策，也可以采用低营业收入净利润率、高资产周转率的政策。因而，营业收入净利润率会受到企业经营政策的影响，但是这种政策的选择不会改变企业的总资产净利润率，因此总资产净利润率能够更加全面地反映企业盈利能力。同时，投资者投资的目的是获得投资报酬，需要对股东投入资本运用效率进行分析，也就是权益资本的获利能力，投资报酬率的高低直接影响现有投资者是否继续投资，以及潜在投资者是否会追加投资。因此，企业资本盈利能力的分析，在内容上涉及资产经营和资本经营两方面。资产经营盈利能力分析主要对总资产报酬率、长期资金报酬率等指标进行分析；资本经营盈利能力分析主要对净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析。这两方面的综合才能够完整反映企业资产的盈利能力。
资产盈利能力分析的相关指标
1、总资产盈利能力的分析
1）总资产报酬率：企业的投资额越大，收入相对就越多，反之则少。正确评价企业的盈利能力，必须计算投资收益率指标，总资产报酬率是投资收益率指标中最常用的一个，是反映企业资产综合利用效果，衡量企业总资产获利能力的重要指标。总资产报酬率=息税前利润/总资产平均额*100% 2）总资产净利润率：在实际中，由于股东对净利润更为关注，所以在计算总资产报酬率时，更常见的是用净利润代替息税前利润，这样总资产报酬率就变成总资产净利率率，总资产净利润率=净利润/总资产平均额*100% 总资产净利润率也可以分解为与销售有关的组成部分，这样可以更清晰地看到导致企业业绩变化的因素，公式分解为，总资产净利润率=营业收入净利润*总资产周转率 注：（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）
这样的分解，为分析企业总资产净利润率提供了思路，可以看出，总资产净利润率的高低取决于营业收入的盈利水平和资产管理水平。总资产净利润率指标越大，说明企业全部资产获得的利润越高；如果总资产净利润率偏低，说明该资产利用效率较低，经营管理中存在问题。3）总资产现金流量回报率：在用以上的总资产报酬率和总资产净利润率分析企业资产的盈利能力与利用效率的同时，还可以用资产现金流量回报率来进一步评价资产的利用效率。资产现金流量回报率从获得现金能力的角度来考虑资产的盈利能力，不局限于利润，避免因认为操纵利润而导致判断上的偏误。总资产现金流量回报率=经营活动现金净流量/总资产平均额*100%
2、长期资金盈利能力的分析
1）长期资金报酬率：长期资金报酬率也称长期资金收益率，它是从资产负债表的右方进行投入与产出的分析，是收益总额与长期资金的比率，反映企业投入长期资本的获利能力。其中，长期资金是指长期负债与所有者权益之和。长期资金报酬率=息税前利润/长期资金平均额
长期资金报酬率指标反映的是每单位长期资金能够获得多少盈利，它是从长期资金的提供者——长期债权人以及所有者的角度分析其投资报酬率的。该指标越高，说明长期资金盈利能力越强。
2）长期资金净利润率：在实际中，常常用净利润代替息税前利润来计算，长期资金净利润率=净利润/长期资金平均额。
3、权益资本盈利能力的分析
权益资本盈利能力分析，是从投资者角度出发，考虑净资产的运用效率，主要指标包括净资产收益率、资本金收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等。1）净资产收益率（ROE）：又称股东权益收益率，表明股东权益所获收益的水平。净资产收益率=净利润/净资产平均额*100% 将净资产收益率的公式进行简单变换，可以得到进一步的分析，净资产收益率=总资产净利润率*权益乘数
可以看出，ROE的高低，主要受总资产净利润率和权益乘数两个因素的影响。权益乘数是总资产与净资产的比值。如果公司全部采用自由资本经营，那么，净资产收益率与总资产净利润相等；如果公司适当举债经营，那么净资产收益率，即股东投入资本所获得的收益率，将可能远远超过全部运用自有资本所获得的收益率，从这方面看，如果企业经营稳步增长，举债经营对股东权益有正面作用。
2）资本金收益率：也称实收资本收益率，反映了投资者投入资本金的获利能力。资本金收益率=净利润/实收资本平均额
资本金是指资产负债表上的实收资本项目。该指标越大，表明投资者投入企业的资金得到的回报率就越高。
第三篇：苏泊尔盈利能力分析
绪论
1.1选题背景与意义
1.1.1选题背景
近几年随着我国经济发展与腾飞，人民收入逐年递增，物质文化需求也逐年上升，家电产业、行业在近几年也得到了极大的发展与进步，它作为我国国民经济中的支柱产业，在我国整体市场经济的发展与进步阶段起着至关重要的作用。当然我们也要更加理性的看待任何良性发展的行业，许多专家及业内人士则科学的将目前家电行业发展中可能出现以及正在面临的问题进行解释与说明：就当下发展阶段而言，家电行业所面临的最大的挑战就是造价成本不断攀升以及随着全球一体化程度的开放，其他国家的先进技术与廉价劳动力对我国行业而言无异于更大的压力，而节能环保问题近几年更是因为得到全球人民的关注而导致许多家电行业不得不寻求创新和革新，这也是一项需要投入大量人力物力和财力的科学研究。而如何能在这样递增的压力与严峻的考验中寻求自己的发展之道，并实现企业和行业的长远发展则成为该行业里每一位管理者与高层需要思考和着手解决的关键。因此，基于这个大环境以及国际背景、市场情况，企业的管理者更需要找到正确科学的企业发展方式，找到真正有利于企业盈利的方式，因为这将直接影响到企业的长久发展和管理战略制定。这也是企业在每个环节盈利和经营的实际体现，更是对企业获取现金流能力以及整体发展能力的综合体现。在投资人选择投资项目时，也会将这作为参考的重要标准和方向，综合能力和表现更好的企业则更有可能得到强有力的资金支持，因此现在市场上各个层面都将企业的盈利能力看得更重，并将其作为企业整体能力的中心之一进行深入分析和探讨。
1.1.2 选题的意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
20世纪初美国经济学研究者Alexander.Wole在比较早的时期开始对此产生关注，并展开企业盈利能力相关的深入研究与理论研究，他发现可以用净值报酬率、应收账款周转比率、资产净利率、存货周转率和销售净利率等五个指标来分析企业的盈利能力。这五个指标在当时而言便是对企业盈利能力的考核标准，时至今日依然对企业盈利能力的判定产生较大影响。
之后梅尔斯（1984）再次对企业盈利能力的影响因素以及企业资本结构可能产生的互相影响因素展开研究，并在之前的理论基础上，提出了相关融资优序理论,我们可以将其理解为在企业资金出现不足或者断裂情况下，首先需要先采取在公司内部融资的手段，然后在使用其他方式来进行进一步融资，以保证低风险性，最后使用的是股权融资的办法。
1.2.2 国内研究现状
吴林江、刘世彦和冯根福（2000）采用的是多元回归分析和主成分分析相联合的方法印证了公司的盈利能力与短期负债率以及资产负债率呈现负相关的关系。
叶宗伟及范从来（2004）两人进行了另外一项实证研究,通过研究与企业绩效相关的指标来分析盈利水平与债务融资方面的管理，最终得出两者呈正相关关系。
程培先（2007）曾经在书中展开对企业盈利能力的相关指标分析，表示可以通过不同项目之间的互相影响关系来制定和总结指标分析，其中影响的重要为成本费用利润率、销售净利润、以及利息保障倍数等，接着再对盈利能力进行相关分析和评价。
钱爱民（2011）也曾在《公司财务状祝质量综合评价研究》中公开发表自己对企业盈利能力的分析成果，他表示企业盈利能力的含义即是企业在利用全部手段来获取经济利润的能力，这将会是一个企业获取利润能力、经营销售能力以及规避降低风险能力等诸多能力的综合体，而且这也是企业在诸多日常运作环节中良好表现的实际情况，一个企业发展的是否健康有长远之见都将通过企业的盈利能力来进行展现。
家电行业一直在不断发展，各个商家之间的竞争也越来越激烈。在近几年国家还推出了一系列的家电扶持相关政策，比如说像“家电下乡”等优惠政策，但是随着时间的推移，家电在各个家庭中所占的分量已经接近于饱和状态，需要再经过几年才能恢复到像原来一样较高的增长状态，在这种背景下，了解家电行业当前总体盈利情况就显得很有必要了。我们将企业盈利能力看作是企业在日常运作与经营时能够获取利润的能力，也被称作是企业的资本增值能力。这主要体现在规定时期内企业能够达到多高的收益数额以及相较而言这个收益水平的高低。而企业运营和成立的主要目的便是通过合理运营获取利润和现金流，只有盈利才能保证企业正常的发展和延续下去，同时保持良好的盈利才能保证该企业是具有良好生命力的，更值得被看好与投资，也进一步可以实现企业的扩张和大发展。基于以上原因，企业盈利能力的分析在企业财务分析中占据着很重要的地位。盈利能力分析作为财务分析中的重要组成部分，可以及时有效的发现企业在发展过程中所暴露出来的问题，有效帮助企业的管理者来发现并解决相对应的问题，然后对企业结构等进行优化改进，然后进一步提高企业的获利能力，来保证企业得以长久发展，实现利润最大化。相关概念和理论
2.1盈利能力概述
我们可以将一个企业的利润分配表、资产负债等财务报表作为衡量一个企业盈利能力的基础看待，其中表里的各项数值之间的关系则可以形成一套指标来衡量整体数值，这里常见的数值主要有成本利润率以及销售率等，这些都是对企业盈利能力衡量标准的分析数值。企业盈利能力分析指标可以看做是企业内部财务的工作核心，也应该是企业高层管理者最为关注和在意的，同时这个数值也会被债权人以及投资者所严重注意，因为这是最能直接体现该企业的盈利能力的数值，更要求其表现得直接、客观且具有综合性和严谨性。在某种程度上，面对行业和市场的竞争，企业的盈利能力越强，那么也就说明该企业可以驾驭各项资源或者手段将当下不利条件进行利用或者转发，那么该企业对资源的使用能力也就更强，不然则说明该企业对资源的掌握控制力以及使用力上都有所缺乏。我们可以从更深层次的层面看待这个问题，因为盈利能力本质就是一个综合能力的综合体现，也就是企业在盈利能力层面的多种影响条件共同作用下而产生的情况，可以看作是一项具有高度概括性和高度综合性的全能指标。所以在多数情况下，我们可以将企业盈利能力的分析和探讨看做是对该企业综合能力的评判与考虑、衡量。
2.2盈利能力分析的目的和内容
2.2.1盈利能力分析的目的如今，在社会主义市场经济体制形成及完善的过程中，我国的企业管理体制也发生了转变。当前经济体制的特点促进了企业股份制的改革。随着资本市场的不断完善和股份制改革的不断深入，是的上市公司越来越多。上市公司的股权结构决定了利润结构不仅仅是以当期收益为基础。以一定的资源投入和一定的收益来判断盈利能力的大小是一个相对的概念。上市公司盈利能力的稳定性和持久性成了企业经营者、债权人以及股东最重视的方面。
就企业经理而言，进行盈利能力分析有以下两方面的作用:
(1）通过分析盈利能力的相关指标来衡量企业绩效
作为一名企业管理者，他的基本任务是通过自己的努力来帮助企业实现更多的盈利，项目指标的大小间接反映了企业管理者的业绩，因此，比较当期和基期的盈利能力，可以衡量管理者的工作表现。
(2)通过盈利能力分析，发现企业经营管理中存在的一些问题
企业的每一个业务环节映射其盈利能力，企业的经营活动对企业的质量有很大的影响。因此，企业管理者可以通过对企业经营活动的深入分析，发现经营过程中存在的不足，及时进行改进。
对债权人来说，利润是衡量债券的一个非常重要的指标。特别是对长期债务而言，偿债能力受到盈利能力水平的影响较大。当企业负债数额较大时，债权人应当重点检查其偿债能力。
对投资者来说，他们更重视企业的盈利能力，而不是财务状况和经营能力。长期以来，大部分股东一直致力于追求企业获得更多更大的利润，在一些实力水平相近的企业中，人们更愿意投资利润多并且风险小的企业。股东获得股利的多少与公司的盈利能力水平密切相关。强劲的公司盈利能力使股价上涨，股东获得更多的资本利得。
2.2.2盈利能力分析的内容
企业盈利能力分析的核心内容是分析其利润率。通过对利润额波动的分析可以知道企业成因及其财务成果的变化情况，然后为企业的经营管理指出正确发展方向。然而，企业的经营规模大小和投资额在某些程度上也影响着利润额的大小。
依据不同的目的来分析，企业的利润率指标有多种形式划分。但因为各企业的所有制结构有一定的不同，所以体现企业盈利能力的指标也会有一些差异。对于企业盈利能力的分析，可以从下面几个方面来展开论述:
(1)和营业收入相关的获利能力指标分析
和营业收入相关的获利能力指标指的是企业的营业收入和利润进行比较来确定的比率，具体有营业毛利率及营业净利率两种表示指标。
(2)和资金相关的获利能力指标分析
和资金相关的获利能力指标是通过企业的利润和一定的资金进行比较来确定的比率，具体有净资产收益率及投资报酬率两个指标。
(3)和销售相关的获利能力指标分析
这里涉及的重要是销售净利率，同时也可以理解为销售净利润率，即净利润在整体限售额中所占的数据百分百，而销售净利率则可以直接代表该企业是否能够良好的实现利润创收以及销售能力之间的相互关系，因此经常用作对企业定期销售能力的考量标准。
2.3.企业盈利能力分析方法
2.3.1比率分析法
这里我们使用的方式是比率分析法，这主要是指在财务报表中对指标比率的计算方法，通常用作对企业的经营成果以及当下财务情况进行分析。但是因为每个时期下对企业的财务分析的侧重点有所不同，而目的也各不相同，比如会划分为债权人、经营者、政府相关部分、投资者等多个不同身份，那么所采取的的数据和重点也会发生相应的改变与调整。该方法下选取的主要评价指标有：营业毛利率、营业净利率、投资报酬率、净资产收益率等。
2.3.2比较分析法
另外一个方式则是比较分析法，这是一种针对相同公司但是不同时期的对比，通过这样的方式可以更清晰的看出该公司的财务情况在横向、纵向所不同角度的差别。本文拟通过对公司最近五年间的相关财务数据进行比较分析，根据算出的相关指标值、增减以及波动幅度，以此来揭示苏泊尔盈利能力的发展变化，同时选取相关财务指标，与美的公司进行横向比较分析，确定苏泊尔盈利能力存在的差异及其程度，并对其提出相应的建议。苏泊尔公司概况及相关情况分析
3.1公司简介
截至目前，浙江苏泊尔有限公司作为我国规模最大、世界排名第二大的炊具制造研发销售商，是我国家电行业的领头羊，更是整个行业里著名的先进品牌。苏泊尔公司与1994年成立于中国杭州。整个公司所包含的经营范围有厨房家电、不锈钢日用品、小型家电以及相关的销售政策、宣传推广以及技术研发保护等。
目前已经形成了连锁超市、生活馆、商场、大卖场以及批发市场等五大销售渠道，整体市场占有额较大，且处于逐年上升趋势，发展较强势。目前该公司在国内已经拓展将近两百余家以及客户，其市场范围较广，机会覆盖全国每个级别的省市市场。而且其终端的覆盖率也极大，在全国已经售出超万台，其中地市级终端就占了50%。而该企业通过这样的方式在全国内建立了多个区域市场，进而对不同区域展开不同形式的开发与发展，尤其为了打通三四级的农村市场，更是利用较大的人力物力和财力建设了超过一万个分销网点进行分销，同时设立产国三千多个售后服务站点，以保证快速销售发展的同时，兼顾消费者感受，同时它凭借较大的销售能力和业务量成功进如我国物流配送体系，进而搭建了更为智能人性化的销售平台。同时苏泊尔也是中国炊具行业首家上市公司(股票代码002032，简称:苏泊尔)。
现如今，苏泊尔已然成为我国的驰名商标，更受到极大多数消费者的信任和喜爱。而这个品牌更成为了追求高品质生活的标准和代表。苏泊尔更是在每年荣获着各种国家级奖项，比如“中国最具活力百强企业”和“中国最具竞争力企业”称号等。这些奖项都说明了苏泊尔在消费者以及国家层面上所获得的认可和肯定。
3.2经营情况
3.2.1苏泊尔公司的市场特点
苏泊尔小家电目前在海内外拥有5个大的生产基地，其中员工更是有一万多名。苏泊尔最主打产品主要是厨具用品，比如电压力锅和炒锅等，这些王牌产品多年蝉联国内市场销售量第一，而其品牌的电磁炉和电饭煲等也都名列前茅。苏泊尔企业的市场销售模式，其基本结构是:企业——一级批发商——二级批发商——零售商——消费者。
3.2.2苏泊尔公司的广告策略
苏泊尔公司的广告策略是通过其积累的口碑和信用，专业、知识化领先厨具行业，和SEB合作从而有了国际化的学习交流平台，开展了多样式的广告投资策略，利用其强大的资金实力组成了多种多样的广告媒体组合。但其也存在广告定位不明确、广告传播不一致等问题。
3.2.3苏泊尔公司的营销策略
苏泊尔家用电器的发展途径主要有四种:一是比较小型的家电批发市场或者家电城等;二是我国传统的百货公司，但是通常这部分并不会占较大份额；;三是近几年发展越来越广泛的家电连锁商城，比如常见的有国美电器和苏宁电器城；四是近几年国内新兴起来，但是主要集中在二三级城市的大型购物商场，比如常见的又京客隆、万达、沃尔玛以及家乐福等。苏泊尔公司前两类的途径是传统家的电销售渠道，后两类是近年来发展迅速的新渠道。
我国的家电批发市场都是以批发为主赚取利润，零售是次要的，这样可以顾及到各个区域的经销商家。
传统百货公司的家电部门也属于传统的一种销售渠道。然而，随着百货商场竞争愈加剧烈，综合百货行业的经营成本上升，而家电产品的毛利润并不高。因此，传统百货商场家电产品的运营呈现下降趋势。
苏泊尔主要通过国美电器、苏宁电器销售小家电。在国外，它们被称为“品类杀手”。在全国大部分地区，占总销量的37%。在总部战略的指导下，家电连锁加盟企业的分支机构要打造规模大、市场反应及时、控制力强、操作环节简化等优势的经营共同体。
但是从当下小家电在市场所占比例来看，大型超市其实数据在不断下滑，而且销售业绩也并不如往年那般有明显增长。这也是因为随着越来越多的专业家电连锁出现，以及随着其影响力的不断扩大，许多大型市场的份额将随时间推移不断减少。从大型超市的消费来看，“沃尔玛”和“家乐福”都提倡低价产品。
3.2.4苏泊尔公司市场策略的得失
在产品从生产厂家向普通消费者的过程中，省级总经销商供应给二级批发商货物。但是在面对苏宁、国美等更大的连锁卖场时，苏泊尔则会与其签订更为全面的合约进行合作，而全国的所有门店都将遵循该条款进行落地执行。那么苏泊尔就将作为一个整体平台，将各级批发商的积极性尽可能的进行发挥，这对于苏泊尔家电方面而言也能更好的发挥出终端覆盖率的正面能力，不断将营销渠道进行扩展与扩大，进而有效的提升该企业小家用电器的市场份额。这种渠道渠道网络覆盖范围较大，利用中介机构的资金、人员和地区优势，可以有效降低制造商的市场风险。但管理形式较为单一，资金和人员占用较小。能有效提高配送率，迅速扩大销售网络，及时分散销售政策。
因为公司采用省级总代理机制，所以对终端的投资建设比较谨慎。与美的、九阳等众多国内水平同样较好的竞争对手而言，苏泊尔的渠道并没有他们那么广泛，大多数都是传统的发展渠道。此外，它对农村市场不够重视。虽然公司目前已经实施了渠道相对下沉的战略，但苏泊尔在中国有5万多个城镇的农村市场还需要进一步发展。
在同一个市场一般都有两个或两个以上不同的经销商,尽管苏泊尔公司已经划分为他们各自的业务领域,但由于制造商渠道的政策差异,超重的销售目标和激励措施不当导致经销商经常未经授权向其他零售商供应其货物。另一方面，部分的经销商目光短浅，在乎眼前利益，缺乏与苏泊尔公司长期合作发展的愿景。虽然他们与公司签订了协议，但他们只关心自己的利益，违反规则，买卖商品，不考虑对公司和其他经销商造成的伤害。严重的窜货现象导致分销渠道成员之间的价格参差。而面对不固定的混乱价格通常会使经销商和分销商对总公司失去信任和合作意愿，更容易让客户以及消费者产生不好的购物体验。苏泊尔公司盈利能力分析
4.1与营业收入有关的获利能力分析
营业毛利率指的是毛利占营业收入的比重。
营业毛利率的计算公式:营业毛利率=(营业收入-营业成本）÷营业收入×100%=毛利÷营业收入×100%
营业毛利率体现了营业收入和毛利的对比联系，是体现企业获利能力的主要指标之一。二者呈正相关，营业毛利率提高表明盈利能力的加强，反之亦然。
营业净利率指的是净利润占营业收入的比重。
营业净利率的计算公式为:营业净利率=净利润÷营业收入×100%
营业净利率体现了净利润和营业收入之间的相对关系。二者呈正相关，营业净利率的提升表明盈利能力的加强，反之亦然。
苏泊尔与营业收入有关的获利能力指标
2015/12/31
2016/12/31
比上期变化（%）
2017/12/31
比上期变化（%）
2018/12/31
比上期变化（%）
2019/12/31
比上期变化（%）
营业毛利率
28.97
30.54
1.57
30.46
-0.08
30.87
0.41
31.13
0.26
营业净利率
9.06
9.5
0.44
9.17
-0.33
9.33
0.16
9.65
0.32
从计算结果可以看出,苏泊尔公司在2015-2019年间除2017年外，营业毛利率都是呈现上升状态，2019年更是达到了最高31.13％，众所周知，苏泊尔公司所制造和销售的大部分产品原材料基本都是不锈钢、铜铁等，而这些都是需要依靠原材料进口来实现制造的，因此假设它的各项原材料的价格上升，那么它的成本也会出现提升的情况，这也就直接影响到产品的定价和售价，甚至有可能会进一步对公司的经营业绩造成影响。从2016年以来，原材料价格的大幅增长，对公司的生产经营产生了一定的负面影响。除此之外，其实炊具和小型家电的制造以及生成都归属于劳动密集型产业中的一部分，但是随着近几年的发展，尤其是2007年以后，劳动力成本处于不断提升的状态，这一情况也确实对公司的整体发展经营造成了相当大的影响。总体而言，在这五年间的销售毛利率基本维持在30％左右，这也表明近几年苏泊尔公司获利能力基本处于较为稳定状态。
关于营业净利率，苏泊尔公司在2015至2019年间基本呈上升趋势，通过相关计算数据可以知道，苏泊尔公司2017年的营业净利润之所以比2016年下降了0.33%，其主要原因是财务费用的大额上升，财务费用在2016年到2017年之间，一下由-2144万增长到了-140万，所以使得苏泊尔公司的营业利润大幅下降，使之出现了负值。从上文可以知道，苏泊尔在销售产品时采用分等级的经销商来销售产品，分布在各省市的经销商众多。所以苏泊尔的原材料成本跟其市场价格紧紧联系，营业成本对外界市场价格太过于敏感。由于地区因素，也有很多销售人员会出现对下级经销商沟通不足够的情况，甚至二者之前长期缺乏信息互换和信息沟通，这也就导致许多经销商对实际企业发展情况了解甚少，新产品上架速度被放缓。造成了营业成本的增加，盈利能力的下降。这均为导致苏泊尔公司营业收入下降的原因。
但苏泊尔集团积极应对，在2018年通过推出新产品的方式实现进一步收入。为了能够更好的在行业内部取得资源和发展优势，苏泊尔也在新产品的研究开发方面不断推进着，陶瓷壶便是其发展推广中应运而生的新品，以及水杯和厨具等产品中也在不断更新换代中实现了更好的产品推广营销，实现了线上电商渠道和线下零售渠道的同步增长。2018年下半年推出的珐琅铸铁锅，因其美观的外观和多功能烹饪技能而受到消费者和零售商的喜爱。
4.2与资金有关的获利能力分析
投资报酬率也称为资产报酬率或者总资产报酬率，是企业净利润和资产平均水平总额进行比较而确定的一个比率。
投资报酬率计算公式为:投资报酬率=净利润÷资产平均总额×100%，资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额）/2
投资报酬率是财务管理的一项非常重要的指标以及集团的母公司对其子公司下达内部考核、业绩目标的一项参考指标，体现了企业投入其所有资金的获利能力。投资报酬率与企业的盈利能力呈现正相关关系。
苏泊尔与资金有关的获利能力指标
2015/12/31
2016/12/31
比上期变化（%）
2017/12/31
比上期变化（%）
2018/12/31
比上期变化（%）
2019/12/31
比上期变化（%）
投资报酬率
13.34
14.43
1.09
14.01
-0.42
15.7
1.69
16.17
0.47
净资产收益率
21.66
24.05
2.39
26.85
2.8
29.52
2.67
30.13
0.61
从计算结果可以发现，苏泊尔公司。2015年到2019年之间，投资报酬率呈现上升的趋势，该指标的上升表明了企业资金盈利能力的增强。综合其相关指标来看，苏泊尔公司这5年来的。净利润和资产平均总额都在上升，但是上升的幅度却有所不同，相对来说，除了2017年以外，其他的净利润的增长幅度比资产平均总额的增长幅度要大，所以导致了其投资报酬率在上升的结果，这也意味着苏泊尔公司近几年来的盈利能力在不断的增强。
苏泊尔公司在2018年总资产为3508494403.87元，净资产总额1783053302.92元，通过这样的对比我们可以看出苏泊尔企业的总体行业还是比较大规模的，而且整体也比较稳定。同时我们还能通过表格看出企业的盈利能力相对比较好。通过这样的数值也能确定这样的指标和因素，因为对于企业的所有者和管理者而言，这些数据都是更为重要的，这代表了投资者有可能投入的资本以及所获取的报酬更高，盈利更多。综合上表的计算数据我们可以看的出来，最近几年苏泊尔公司的净资产收益率呈现上升状态，根据利润表可以看出其上升的原因是因为近几年的税后利润在不断上升，从而影响了其净资产收益率。
4.3与销售有关的获利能力分析
销售净利率指的就是销售时所产生的的销售净利润率，也是销售所占的整体百分比。销售净利率所能体现的是企业在实际销售中销售数额和利润的相互关系，也可以用作衡量企业在某个阶段对资金和盈利的获取能力。这个数据则会直接反映出每一分钱的销售将会带来多少净利润，也就代表了销售收入的平均水平和基本数额。
销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%;该比率越大，企业的盈利能力越强。
销售净利率
2015/12/31
2016/12/31
比上期变化（%）
2017/12/31
比上期变化（%）
2018/12/31
比上期变化（%）
2019/12/31
比上期变化（%）
9.04
9.49
0.45
9.22
-0.27
9.35
0.13
9.65
0.3
近几年苏泊尔公司的营业利润在稳步上升，从2015年的9.053亿增长到了2019年的22.96亿，销售净利率在近几年也基本是上升状态且起伏不大。
苏泊尔在各地设办事处的销售方式对其总体盈利造成负面影响，其市场终端销售人员离总部远，受企业文化的影响非常有限，因此人才流失率高。正常情况下，企业的人员流动比例在10%—15%之间，苏泊尔在2017年的人员流动比例达到32%，是正常值的2-3倍。同时，中高层管理人员的频繁变动是导致基层销售政策不稳定的一个主要原因，致使销售人员对公司产生的不信任的情况。此外，销售人员经常在区域之间调动。大多数销售人员大约每年都要到一个新地区工作。大轮转方式导致对销售区域缺乏了解，整体缺乏连续性，影响终端商业模式，导致业绩恶化。影响企业营业利润及销售收入。最终对其盈利能力造成一定的负面影响。
但苏泊尔集团董事长苏增福不断尝试新的营销及销售手段，进军新行业、进行二次创业等。使得苏泊尔集团盈利能力一直在稳步上升。2008年的前后，苏增福将苏泊尔炊具以100亿元的价格出售给法国SEB公司，在完成此情况后，苏泊尔便开始进行合理的出售以及套现行为。到现在，苏泊尔集团仅持有0.01%的股份。“这是一个劳动密集型产业，迟早会被转移到其他国家，随着国内劳动力成本的上涨，苏泊尔将面临越来越大的压力。在后期，企业的价值会大幅下降。我们以很好的价格卖了它。”苏增福在接受《中国商报》采访时表示。直至今日，我们可以看到苏泊尔的市值已经高达六百亿元甚至更多，而在苏泊尔将它的炊具生意进行抛售后，该企业的增长并没有戛然而止。同时在2010年，苏泊尔有一滴尝试将自己的卫浴体系公布于众，正式成立了苏泊尔卫浴品牌，并正式售卖经营水龙头。直至2019年，搜波尔的增幅达到了67亿元的的净资产在胡润百富榜上排名第622位，完成了从“锅王”到“卫浴之王”的转型。
如今，即将步入80多岁的苏增福想要再次“玩”汽车。钧达股份于2020年发出通知，公司控股股东杨某协同行动，拟将公司15%的股份以协议转让的方式转让给嘉兴启航。虽然这不是苏增福第一次跨界，他的品牌卫浴创新也非常成功，但对于苏增福这一次的跨界，很多人表示并不是很看好。因为造车行业任重而道远，但汽车行业的利润可观，特别是如今的新能源汽车，苏增福此次的收购之举如果操作得当，会给苏泊尔集团带来巨大的利润。对其以后的发展生存提供保障，拉升企业的综合盈利能力。盈利能力的对比分析
5.1美的集团简介
1984 年，11 名科技人员联合创办了美的集团。这是一家追求多元化，极具创造力和现代化的大型企业集团。美的集团首次在海外亮相是在1994年香港进行上市。从1996年开始，美的集团的电脑销售量就稳居我国国内市场首位。早在2005年时，美的集团就收购了IBMPC(Personalcomputer，个人电脑）的事业部，这也是它巨大版图上所迈出的第一步，之后它的更是不断超越和刷新着一个又一个新的数据；2013年时，美的集团的电脑销售就已经稳居全球第一，在这样的成绩辅佐下，美的更是成为全球最大的PC供应和制造商，这对它之后的发展更是有着强有力的支撑和基础作用。美的集团拥有电脑、一体式电脑、笔记本电脑、台式电脑、手机、打印机、智能电视等多种产品。为了促进企业的分工管理以及进一步的发展，美的集团在2014年4月1日正式成立了四个不同的业务项目，将四个不同的部分分别形成了新的，彼此独立的集团。同年十月份，更是这正是对外正式公示已经完成对摩托罗拉多收购一事。之后美的便正式作为全球电脑行业以及市场里的领跑者逐年发展与进步，更是将电脑技术以及相关技术的研发和生产等作为目标不懈研究和创新着，经过的努力和发展，美的确实取得的良好的成功和成绩，不仅得到了国际市场的认可，更得到了多个国家众多消费者的信任和选择，同时为自己以及多个合作伙伴带来了相应的盈利和客观的利润收入。
在近几年的发展中，美的集团将国际市场作为首位进行开发与扩展，目前已经做出相当好的成绩，成功将自己的产品做到了海外。当然经历金融危机时，美的同时也遭受到了重创，但是这个企业并没有彻底萎靡下去，而是痛定思痛的重新对自己已有的经济体系进行了新的认知并对此进行了新的战略调整以及规划制定。在未来，美的集团将会在稳住现有成熟市场的基础上，逐步将集团发展的重点向消费电脑以及新兴市场转变。
5.2营业收入对比分析
美的集团与营业收入有关的获利能力指标
2015/12/31
2016/12/31
比上期变化（%）
2017/12/31
比上期变化（%）
2018/12/31
比上期变化（%）
2019/12/31
比上期变化（%）
营业毛利率
25.79
27.3
1.51
25.01
-2.29
27.53
2.52
28.86
1.33
营业净利率
9.76
9.95
0.19
7.69
-2.26
8.29
0.6
9.06
0.77
2017年，家电行业的发展呈现出以下特点:1、原材料价格上涨、消费和产业升级将推动家电企业加快产品升级和高端布局;2、在保持电子商务快速增长的同时，各种零售渠道的整合将加快，“线上+线下+物流+服务”的模式正在改变市场;3、基于物联网技术,集成硬件、软件和云计算平台实现远程控制,设备之间的互连,自学和其他功能的智能家居系统已逐渐成为主流;4、“硬件+服务”时代将充分,硬件的销售和服务,将成为整个家电行业的重要特征。
所以美的集团的营业毛利率和营业净利率虽然在2015年到2019年之间总体呈上升趋势，且营业毛利率基本维持在了26%左右，表明了2015年至2019年美的集团获利能力依旧是处于较为稳定状态。但2017年大形势的变化影响其营业收入的下降，从2018年开始，整个美的集团都将发展重心更多的放在相关的环境变化上，将自己更具竞争力的发展体系作为研发目标进行创新。同时美的集团也将自身竞争力看作是自我提升的重要环节。并将用户感受和消费者体验联通产品功能作为整体进步的最终目标进行科技研发，随着多年的努力和深入研究，目前美的集团已经能够作为全球领先水平达到更加的资源配置和产业发展状态，这也使得整个企业的全球运营以及全球布局更为合理坚实。
5.3与资金有关的指标对比分析
美的集团与资金有关的获利能力指标
2015/12/31
2016/12/31
比上期变化（%）
2017/12/31
比上期变化（%）
2018/12/31
比上期变化（%）
2019/12/31
比上期变化（%）
投资报酬率
9.78
9.92
0.14
7.69
-2.23
8.27
0.58
9.05
0.78
净资产收益率
28.66
25.63
-3.03
25.63
0
25.8
0.17
26.21
0.41
2018年，在困难环境下，美的实现总收入2618.2亿元，比上年增长8.23%;实现净利润202.31亿元，比上年增长17.05%。公司保持了稳定运行，提高了竞争力，并进一步加大了研发投入，促进了产品动力的提升。
从计算的相关数据可以发现，美的集团2016年至2017年投资报酬率呈现下降的事态，研究可发现其原因：美的集团2017年较2016年净利润增加了17亿，增幅约为16.98%，资产增长了821亿，增幅为51.38%，二者的共同作用使得该企业在2017年的投资报酬率下降了2.23%，其他的投资报酬率基本都呈现出良好的增长态势，在行业中具有一定的优势。美的集团的净资产收益率在2016年呈现下降趋势之后，从2017年开始都在保持上升的状态，由此可以得出结论，每个企业为股东创造的最终收益越多，投资者从投资中获得的单位收益也就越多。
5.4与销售有关的指标对比分析
销售净利率
2015/12/31
2016/12/31
比上期变化（%）
2017/12/31
比上期变化（%）
2018/12/31
比上期变化（%）
2019/12/31
比上期变化（%）
9.84
9.97
0.13
7.73
-2.24
8.34
0.61
9.09
0.75
通过表格我们可以看出较明显的发展情况，这也是美的通过多年的不断转变和更新所取得的成绩，美的集团通过多方位的市场发展模式，已经在各级市场上形成了良好的拓展渠道，及时未能及时拓展的渠道也选择了更接地气的形式进行合理填充，以保证每个渠道都有美的的产品和渠道，而与其合作的拼配与公司也借由美的品牌效益不断开阔和挖掘有利条件，截至目前，美的甚至已经成为我国家电销售额占比最高且数据最大的公司。在2018年，美的公司的网络销售额已经超越五百亿元，而对比之前的数据，我们可以发现这是远超20%以上的增幅，而这样的增比对于这样的现象级大企业而言并不多见，由此可见美的集团在发展道路以及战略方策上的正确选择。同时在我国众多网购平台上，比如京东、淘宝以及苏宁易购等，美的更是常年蝉联销售第一的位置，无人撼动。从2018年开始其销售净利率处于上升状态，盈利能力不断增强。建议
6.1扩大市场占有率
为了获得更多的利润，企业必须增加收入，获得最大的市场份额。近年来，家电行业整体呈现出比较缓慢的发展趋势，同时整个大环境都处于低沉的七分钟，因此想要实现企业内部的新创收，并且在发展的大浪潮中增加自身竞争力，就必须在现有产品的基础上不断进行升级和创新。而苏泊尔公司因为利用较长时间专注于研究家电领域方面的产品，因此在该领域具有更深入的了解和发展道路，更有利于产品内部进行有效的系统升级从而实现产品创新，不间断的为市场和用户提供可有效科学符合时代发展的产品。同时苏泊尔企业也学会在互联网大环境下达成网络发展的趋势与动力，有效实现销售额的快速增长，并在尝试O2O 的模式中进行新的创新，最终找到适合自身发展的道路。与此同时为了更好地达到宣传效果，苏泊尔企业也开始尝试赞助节目的形式进行更广阔的宣传与推广，比如加盟或者赞助著名综艺节目等，即可在节目中间插播广告，这样也可以街少年宫整体的广告经费，避免请代言人所花费的大量专用资金，这样所消耗的宣传经费则更低，可以降低整体的经营成本，进而促进净利润的提升。
6.2改善营销模式
盈利能力是企业的重点，一个企业想要长期维持较强的盈利能力就需要在日常的发展和经营过程中，不断注重保持稳定的盈利创收，并且还要时刻在竞争力日益加重的发展时注意控制成本的增加，但是通过对苏泊尔公司整体盈利能力的分析我们能得出的结论是该公司对于企业的营销策略是有不断调整和加强的，这也能够在日后的发展中不断完善其代理和分销制度。
如今企业正处于大数据时代,销售方式不仅仅局限于传统的线下销售,加之越来越多的人倾向于线上购物,并且在疫情期间,无法进行线下销售,企业可以进一步扩大互联网平台进行网络销售。除此之外,由“传统制造型”向“服务制造型”转型,以大数据平台为载体,充分利用在线监控获取反馈信息,这些信息数据将会成为同行业价值链的有力支撑,企业可以通过这些信息为消费者提供更优质的售后服务,从而升级互联网营销平台质量,使互联网营销平台得到创新。
6.3控制成本费用
苏泊尔的原材料成本与其市场价格密切相关，运营成本对外部市场价格过于敏感。因此，企业在未来应该把重点放在改进这一点上面。建议公司加强管理制度，积极推进节能降耗的新工艺，然后提高生产工作效率，降低企业生产成本，加强对原材料趋势的研究和判断，采取灵活的采购策略，加强控制采购的成本。
6.4重视销售团队建设
第一、首先要尽可能的将良好的环境创造出来。因为销售团队的每个成员馆都将是为公司获得利润的最直接工作者，因此他们的所作所为甚至每一个动向都会对企业的创收和盈利造成较大的影响和冲击。而且如果团队的流动性非常大的话，那么团队的稳定性势必会降低。而人才的流失对于企业而言也是一向难以挽回的损失，因此为了更好地发展企业并保持企业内部长期的稳定和谐，苏泊尔公司需要有意识的为人才创造更合理良好的生存、学习以及成长环境，为留住人才和吸引人才创造更有利的条件。
第二、加强业务人员的培训。现在，在追求成本效率的要求下，我国目前的很多企业并没有相对完整的培训系统和相关制度，虽然或多或少会设立相关课程，但是在落实方面却相差很多。而为了更好的培养销售人才，苏泊尔公司可以为各级市场经理和销售经理设置有关的培训课程，并增加营销技巧的专项培训，并利用各地区财务相关人才对其进行指导和协助，或者可以聘请更权威的相关人士或者专家进行讲座和交流会。总结
企业的盈利能力对于企业的长期发展和整体发展都有着至关重要的影响，同时更会直接影响相关的投资者对于企业投资的权衡选择，因此想要保证企业拥有更好的资源和发展道路更需要对企业的盈利能力进行深入的了解和调整。本文主要通过苏泊尔公司的盈利能力进行深入分析，为了更真实有效的进行数据对比，也对相关同行进行了了解和比较，并通过这样的方式发现和总结了苏泊尔公司在盈利能力方面所欠缺的问题和方面，基于此现象进一步提出解决方案是一个很好的出发点。以上的分析内容，希望对苏泊尔企业未来的发展具有现实意义。
第四篇：钢铁行业盈利能力分析
钢铁是怎样练成的
——以五大钢铁企业为例，分析钢铁行业现阶段盈利能力
我国从1958年大跃进时代号召“大炼钢铁”开始，至今都没有停下钢铁行业主动谋求发展的脚步。目前中国的上百家钢铁企业都在08年金融危机以来的严峻形式下步步为营，试图在危机下变革，一举打破“夕阳工业”的的垂死局面。或成为行业龙头，享受国家重点关注扶持，或广泛开拓国外市场，打响名族品牌。然而每一家企业在宏观经济形势下的努力都有所收获吗？还是让我们用财务数据为大家解开神秘面纱。
本篇文章立足全国五家知名钢铁厂的五年财务数据，以2007至2011年经济环境为背景，向大家展示钢铁行业的盈利能力、行业前景。具体五家企业为：上海宝钢、首钢总公司、鞍山钢铁集团有限公司、武汉钢铁、马鞍山钢铁股份有限公司。以这五家企业的盈利能力代表全行业的盈利能力，具体的分析方向为：经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量四个方面。从盈利能力上对我国钢铁行业有一个更加全面的认识，并在此基础上规划钢铁行业的进一步发展。
本文采纳的财务数据来均源于“证券之星”（www.feisuxs）财务分析板块提供的五家钢铁企业2007至2011会计披露的资产负债表、利润表以及现金流量表。其中资产负债表一项会在“参考资源”文件夹中附录，由财务报表得到的EXCEL电子表格也将附在文件夹中。
那么下面我们就来具体分析这五家钢铁企业的盈利能力。首先从经营盈利能力开始，运用的具体财务指标为营业净利率。营业净利率=净利润/营业收入，它反映企业营业收入创造净利润的能力。其中净利润是指扣除所得税以及未确认的投资损失之外的利润总额，该数据可以在公司利润表中直接得到。
年份 2007 2008 2009 2010 2011平均值 宝钢 0.0702 0.0330 0.0411 0.0661 0.0348 4.90%
营业净利率汇总表 首钢 鞍钢 0.0223 0.1149 0.0145 0.0375 0.0133 0.0098 0.0083 0.0211
-0.02
5-0.0156 0.86%
3.15%
武钢 0.1204 0.0708 0.0283 0.0226 0.0094 5.03%
马钢 0.0509 0.0103 0.0103 0.0183 0.0022 1.84%
由简表可得，这五家钢铁企业的营业净利润平均值在1%到5%之间上下浮动，总体上看，各家钢铁企业在五年之间营业净利率均为下跌状态，其中宝钢集团的营业净利率相对比较高，而且发展相对稳定。武钢的营业净利率均值虽然较高，但是变化幅度较大，各年的营业净利率较均值偏离水平较高，属于盈利能力较为不稳定的企业。值得注意的是，首钢与鞍钢的2011年数据显示其营业净利率为负值，处于亏损状态，需要引起关注，而距离他们比较近的马钢也处于亏损的边缘。让我们跳出公司的财务数据，就营业净利率本身，营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，提高营业净利率有两个途径：一是扩大营业收入，二是降低成本费用。现实当中原材料成本上升、国际市场的不景气、地方保护主义对出口量的压制，都导致“效益不好”这么一个显而易见的结果。
接下来是资产盈利能力分析，我们用到的财务指标是总资产净利率。总资产净利率=净利润/平均资产总额，反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。其中平均资产总额就是期初资产总额与期末资产总额的算数平均数。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营就越有效，成本费用的控制水平越高。
年份 2007 2008 2009 2010 2011平均值 宝钢 7.91% 3.40% 3.04% 6.40% 3.46% 4.84%
总资产净利率汇总表 首钢 鞍钢 3.47% 10.36% 1.99% 3.34% 1.69% 0.71% 1.29% 1.89%-1.15%-2.24% 1.46%
2.81%
武钢
12.45% 7.51% 2.07% 2.28% 1.10% 5.08%
马钢 4.09% 1.07% 0.80% 1.73% 0.25% 1.59% 入眼可见，五家企业的总资产净利率也是逐年下降的态势，不过该数据是由利润生成，因此也和利润的变化趋势相同。受金融危机的影响，钢铁行业作为绝大多数行业开端，他的不景气也成为一种必然，从简表中2007年数据和2008年数据的大幅度变化可以看出行业利润缩水的情况。和之前的营业净利润率汇总表相比，首钢和鞍钢依然是受宏观环境牵制最眼中的企业，但是从2012年全国钢铁行业排名上看，依然没有发现丝毫动摇两者第二和第三名地位的趋势。我们可以大胆猜测一方面国家以及所在省市政府对于此类重工业企业的扶持力度，使得在如此艰难的环境下依然坚持生产不退缩，另一方面全国其他中小型钢铁企业的日子只会更加艰难。没有可以与全国前十大钢铁企业相抗衡的抗风险能力，如何在环境日趋恶劣的钢铁行业内实现战略蓝图上标好的“弯道超越”呢？当下想步步为营都称得上黄粱美梦了，更何谈一鸣惊人？
下面我们来从资本盈利能力分析的角度继续分析。用到的财务指标是净资产收益率。净资产收益率=净利润/净资产，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
年份 2007 2008 2009 2010 2011平均值 宝钢 14.19% 6.75% 6.02% 12.00% 6.82% 9.15%
净资产收益率汇总表 首钢 鞍钢 7.59% 13.87% 4.54% 5.63% 3.80% 1.28% 2.77% 3.52%-2.46%-4.46% 3.25%
3.97%
武钢
25.25% 18.73% 5.55% 6.04% 2.55% 11.62%
马钢 10.98% 2.76% 1.96% 4.26% 0.65% 4.12% 我们都知道，净资产收益率这项指标是越高越好，上不封顶的，但是它的下限是什么呢？就是同期银行基准利率。虽然自从2007年至今，一年期银行存款的利率经历了从4.14%到3.87%到3.25%到3.60%到3.50%几乎是一路下调。而我们这五家企业几乎也很，默契的配合利率的下降而下降。从均值而言，首钢的净资产收益率成绩甚至还不如五年来平均的银行利率，鞍钢的表现也不令人满意。宝钢在2010年曾经异军突起，达到了两位数，但是在随后的2011年也是随波逐流，但依然是属于行业的佼佼者。
最后再关注的是收益质量分析方面。所运用的财务数据是盈余现金保障倍数。盈余现金保障倍数=经营性现金净流量/净利润，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。年份 2007 2008 2009 2010 2011平均值 宝钢 1.453 2.461 3.936 1.411 1.570 2.166
盈余现金保障倍数 首钢 鞍钢 2.201 1.051 0.174 3.994 4.459 6.631 1.670 4.629 3.744-2.000 2.450 2.861
武钢
1.510 1.944 5.222 3.356 0.796 2.566 马钢 1.407 11.471 12.491 0.336 5.186 6.178 一般来说，盈余现金保障倍数大于或者等于1时，说明企业的利润具有现金流量保障。那么从具体的2011年来看，首钢、鞍钢和武钢的盈余现金出现比较严重的问题，首先是首钢，貌似3.744的成绩不错，可是事实上由于-729,819,533.84经营性现金净流量和-194949640.76的净利润这两个比较糟糕的财务数据把盈余现金保障倍数“美化”了起来。至于武钢，755296758.72的经营性现金净流量实在是捉襟见肘，即使是拥有排名第二的净利润也难以给予保障。然而鞍钢的问题就集中体现在净利润亏损的种种“并发症”，至于经营性现金净流量则不是主要问题。
稍微需要关注一下的是马钢在盈余现金保障倍数上的“一鸣惊人”，无论是之前的经营盈利能力、资产盈利能力还是资本盈利能力上，马钢都不占优势，但是不得不承认的是企业当期净收益中拥有现金保障的占有相当一部分。
分析完了这五家企业的盈利能力，我们可以保守的得到以下分析结论：
1.钢铁行业确实属于一个夕阳产业，其盈利能力相比电子、软件等等伴随第三次产业革命诞生的产业相比实在低得可怜。
2.2008年金融危机的持续性伤害在我国钢铁行业上反应很明显，数据显示至今依然没有“缓过劲来”。仿佛亏损已经成为一种必然，所有钢铁企业绞尽脑汁在考虑的是如何减少亏损而不是还能创造多少盈利。
3.面对诸多的关于“经济复苏”之类的假设，钢铁行业处于各类行业发展的上游位置，一定是先知先觉的。面对持续的亏损态势，之前提出的复苏还有多久才能到来，仍然是未知之数。
第五篇：第七章 盈利能力分析
第七章 盈利能力分析
一、教学目的与要求
盈利能力又称获利能力，指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。因此，对于盈利能力的分析是企业财务分析的一项重要内容。通过本章学习，了解盈利能力的含义与分析内容；掌握企业盈利能力的比率分析方法和评价。
二、教学重点
1、各项反映盈利能力指标的计算
2、各项反映盈利能力指标的应用
三、教学难点
1.每股收益的计算与应用 2.影响企业能力的各项因素的理解
四、教学方法 讲授法、讨论法、案例法
五、教学时数 4课时
六、参考文献
1.钱海波，杨亦民主编 , 《财务报表分析》 , 中南大学出版社 , 2010.08 2.张新民，王秀丽编著 , 《财务报表分析》 , 高等教育出版社 , 2011.01 3.宋军主编 , 《财务报表分析》 , 复旦大学出版社 , 2012.09
七、思考练习
同步强化练习《配套辅导》87-90
第一节 盈利能力分析概述
盈利能力又称为获利能力，是指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。
一、企业盈利能力的含义
1.企业盈利能力的含义
盈利能力：是指企业获得盈利的能力，是决定企业最终盈利状况的根本因素，受到企业管理者的高度关注，对于企业的投资人和潜在投资人、债权人以及政府来说，企业盈利能力的高低也是他们关注的焦点。
2.盈利能力分析的目的
（1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突破口，帮助其了解企业运营状况，进而更好的经营企业。
（2）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。股利来自利润，利润越高，投资人所获得的股息越高；而能否获得资本利得取决于企业股票市场走势，只有企业盈利状况看好才能够使股票价格上升，进而投资人获得转让差价。
（3）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本都必须以企业经营获得利润来保障。企业盈利能力决定了其偿债能力，债权人关注盈利状况就是为了保证自己能按时收到本金和利息的能力。
（4）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。而企业纳税是政府财政收入的重要来源，因此，政府十分关注企业的盈利能力。
3.盈利能力的相对性
盈利能力是一个相对概念，不能仅仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受到企业规模、行业水平等要素的影响。所以应该用利润率指标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力，这样可摒除企业规模因素影响。并且计算出来的利润率应该与行业平均水平相比较总的来说，利润率越高，企业盈利能力越强；利润率越低，企业盈利能力弱。
二、盈利能力分析的内容
在进行盈利能力分析时主要有三种方法：
1.盈利能力的比率分析：与投资有关的盈利能力，与销售有关的盈利能力，与股本有关的盈利能力
2.盈利能力的趋势分析：绝对数额分析，环比分析，定比分析
3.盈利能力的结构分析：各个项目与收入相比，在进行结构分析时要尽力摒除非经营性项目以及非正常的经营活动。因为他们不是持久的。第二节 与投资有关的盈利能力分析
一、投资资金的界定方法
一个企业投入资金通常包括：流动负债、长期负债、优先股权益和普通股权益。究竟选择哪些资金作为计量投资报酬的基数，要视分析主体和分析目的而定，常见的投入资金范畴包括：
1.全部资金――范围最大的投入资金，是指企业资产负债表上的各种形式存在的资产总额，包括债权人和股东投资的全部资金，以此为基数，可以衡量企业整体业绩。
2.权益资金――指所有者权益，资本，权益资金，即企业股东所提供的资金。以净资产为基数衡量盈利能力比较符合股东的利益。
3.长期资金――包括所有者权益和长期负债，可以摒除流动负债因数量剧烈变动对指标结果的影响，各期数据之间的可比性更强。
计算投资收益率时，要确定该期间可利用的投入资金。
如果投入资金在该期内，投入资金发生了改变，应该用该期间可利用的平均资金来计算。（分母）
由于投入资本的不同，相应的与投资有关的盈利能力指标包括总资产收益率、净资产收益率、长期资金收益率。
二、总资产收益率
1.含义：也称为资产利润率、资产收益率，是企业净利润与总资产平均余额的比率，该指标反映了全部资产的收益率。
计算公式：总资产收益率＝净利润/总资产平均余额×100%
总资产平均余额＝（期初总资产＋期末总资产）/2
一般情况下，企业的经营者可将资产收益率与借入资金成本率进行比较决定企业是否要负债经营。
若资产收益率大于借入资金成本率，则净资产收益率大于资产收益率，说明企业充分利用了财务杠杆的正效应，不但投资人从中受益，而且债权人的债权也是比较安全的。
若资产收益率小于借入资金成本率，则净资产收益率小于资产收益率，说明企业遭受杠杆负效应所带来的损失，不但投资人遭受损失，而且债权人的债权也不安全。
不论投资人还是债权人都希望总资产收益率高于借入资金成本率。
2.总资产收益率的表现形式
（1）以净利润作为收益：
理论依据：是企业归投资人所有，企业的收益应该是归投资人所拥有的净利润，因此企业的收益的计算就应该将所得税和筹资方式的影响都考虑在内。（即所得税和筹资方式对利润都有影响，从息税前利润中扣除）
（2）以税前息后利润作为收益：
理论依据是：企业收益应该是收入与费用相抵后的差额，即利润总额，无论归投资人所有的净利润还是上交国家的所得税都是企业收益的组成部分，所以收益的计算应该排除所得税率影响而不排除筹资方式的影响。（即筹资方式对利润有影响，所得税对利润没有影响，把利息从息税前利润中扣除）
总资产收益率＝（净利润＋所得税）/总资产平均余额×100%
（3）以税后息前利润作为收益：
理论依据是企业的资产是归投资人和债权人共同所有的，企业的收益就应该由归投资人所有的净利润和归债权人所有的利息费用所组成，企业收益的计算排除筹资方式而包含所得税税率影响。（（即所得税对利润有影响，筹资方式对利润没有影响，把所得税从息税前利润中扣除）
总资产收益率＝（净利润＋利息）/总资产平均余额×100%
（4）以企业的息税前利润为收益：
理论依据是无论是归投资人所有的净利润，还是向国家缴纳的所得税和支付给债权人的利息，都是企业运用资产所获得的收益一部分，因此收益的计算应排除所得税率和筹资方式的影响。（即筹资方式和所得税对利润都没有影响，两种都不扣除）
总资产收益率＝（净利润＋利息+所得税）/总资产平均余额×100%
3.总资产收益率的分析
（1）纵向分析：将本期总资产收益率与前期水平相比，衡量企业总资产收益率的变动趋势。
（2）横向分析：与行业平均水平或行业内最高水平相比，衡量该企业在行业中的地位。
（四）总资产收益率的分解及影响因素
说明影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转率，销售净利率反映了企业控制成本费用的能力
总资产周转率反映企业运用资产获取销售收入的能力。
从以上两个因素对总资产收益率的作用过程看，总资产周转率是基础。因为一般情况下，企业应在现有资产规模下创造尽可能多的收入，在所创造收入基础上尽可能控制成本费用来提高总资产收益率。
注意：
企业处于不同时期和属于不同行业，提高总资产收益率的突破口也有不同。
①若企业产品处于市场竞争非常激烈的时期，可选择通过提高总资产周转率 来提高总资产收益率。
②若企业处于扩大规模时期，可选择通过降低成本费用提高销售净利率来达到提高总资产收益率的目的。
③固定资产比例较高的重工业，主要通过提高销售净利率来提高总资产收益率
④固定资产比例较低的零售企业，主要通过加强总资产周转率来提高总资产收益率。
三、净资产收益率
1.净资产收益率含义及计算公式
净资产收益率又称为股东权益收益率、净值收益率或所有者权益收益率，是企业净利润与其平均净资产之间的比值，反映股东投入的资金所获得的收益率。
该指标的计算有两种方法：
（1）全面摊薄净资产收益率＝净利润/期末净资产×100%
该指标强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。
（2）加权平均净资产收益率＝净利润/净资产平均额×100%
净资产平均额＝（期初净资产＋期末净资产）/2
该指标强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用企业净资产为企业新创造利润的多少，是一个说明企业利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标，有助于企业相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确的判断。
加权平均净资产收益率：经营者分析财务时，经营业业绩分析评价，杜邦财务分析时
全面摊薄净资产收益率：企业外部相关利益人所有者使用，报告中
2.净资产收益率的分析
如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。
所以，净资产收益率＝总资产收益率×权益乘数
＝销售利润率×总资产周转率×权益乘数（杜邦公式）
该等式为杜邦等式，影响企业净资产收益率的是代表资产获利能力的总资产收益率，以及反映企业权益资本占总资产比例的权益乘数。总资产收益率越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这也意味着投资者投入权益资本较高的回报能力。净资产收益率综合的反映了筹资，投资，经营活动的效率。（盈利能力，周转能力，偿债能力）
4.净资产收益率的缺陷
（1）净资产收益率不便于进行横向比较
不同企业负债率是有所差别的，导致某些微利企业净收益偏高，而某些效益不错的企业净资产收益率却很低。
净资产收益率不一定能全面反映企业资金的利用效果，从净资产收益率的分解看出，在总资产收益率不变的情况下，负债比重越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这会导致很多企业提高负债比率来提高净资产收益率。（总资产收益率则可以横向比较p207）
（2）净资产收益率不利于进行纵向比较
企业可通过诸如负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。
四、长期资金收益率（长期负债+所有者权益）
长期资金收益率＝息税前利润/平均长期资金×100%
其中：平均长期资金＝[（期初长期负债＋期初股东权益）＋（期末长期负债＋期末股东权益）]/2 息税前利润＝利润总额＋财务费用 息税前利润=净利润+所得税+利息
长期资金收益率越高，说明企业的长期资金获取报酬的能力越强
五、其他比率
资本保值增值率、资产现金流量收益率、流动资产收益率和固定资产收益率。
（一）资本保值增值率（所有者权益增值率）
资本保值增值率可以直观地反映资本数量的变动
（客观因素：指所有者权益是由实收资本，资本公积引起的，比并不是由利润带来的），通过该公式可以较为直观地考察企业资本增值情况，为投资者考察企业规模变化提供一个可靠的视角。
（二）资产现金流量收益率
（三）流动资产收益率
流动资产收益率反映企业生产经营中流动资产所实现的效益，即每百元流动资产在一定时期内实现的利润额。
同：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率
（四）固定资产收益率
注意：固定资产平均值是固定资产的平均净值，即固定资产原值减去累计折旧后得到的净值。使用该值而非固定资产原值，一方面可以更好地反映固定资产的实际价值；另一方面企业的净利润中已经对当期折旧作了扣除。
固定资产收益率可以很好地反映企业固定资产所实现的收益。第三节 与销售有关的盈利能力分析
---销售毛利率和销售净利率
与销售有关的盈利能力分析是指通过计算对企业生产及销售过程中的产出（收入）、耗费（费用）和利润之间的比例关系，来研究和评价企业的获利能力。在该过程中，不考虑企业的筹资和投资等问题，只研究利润与成本或收入之间的比率关系。它能够反映企业在销售过程中产生利润的能力。
一、销售毛利
（一）销售毛利率的含义与计算公式
销售毛利=销售收入-销售成本
最大的特点在于没有扣除期间费用。因此，它能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响，直接反映销售收入与支出的关系。
销售毛利率计算公式
注意：销售收入净额指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。
销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占的比重越小，企业通过销售获得利润的能力更强。正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观地反映企业主营业务对于利润创造的贡献。
（二）销售毛利率的分析
主营业务毛利是企业最终利润的基础。
1.企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。
例如，甲企业的销售毛利率为50%，乙企业的销售毛利率为20%。这意味着甲企业每卖出100元钱产品，产品的成本只有50元，毛利为50元，只要每100元销售收入需要抵补的各项费用低于50元，企业就能盈利。而乙企业每卖出100元钱产品，产品的成本高达80元，毛利只有20元，只有每100元销售收入需要抵补的各项费用低于20元时企业才能盈利。
2.对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。
横向：可以洞悉企业主营业务的利润空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。如果通过横向比较，发现企业的销售毛利率过低，则应进一步查找原因，并采取措施及时调整。
纵向：可以看出企业主营业务盈利空间的变动趋势。如果在某一期间内销售毛利率突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由于降价引起的，还是由于成本上升所致，并及时找出改善的对策。
二、销售净利率
销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利
计算公式为：
该比率表示每1元销售净收入可实现的净利润是多少。
销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。通过分析销售净利率的变化，不仅可以促使企业扩大销售，还可以让企业注意改善经营管理，控制期间费用，提高盈利水平。
同时，销售净利率的分子是企业的净利润，也即企业的收入在扣除了成本和费用以及税收之后的净值，是企业最终为自身创造的收益，反映了企业能够自行分配的利润额。之后的提取公积金、发放股利等行为，都是建立在这个净利润的基础上。因此，用它与销售收入相比，能够从企业生产经营最终目的的角度，看待销售收入的贡献。
销售净利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。
对销售净利率也可以进行横向和纵向的比较。
横向：将企业的销售净利率与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以了解企业销售业务的盈利空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。并通过进一步的分析，如企业规模、产品结构、营销方式等具体方面的比较，找出差距，发现不足，提高企业利用销售业务盈利的能力。
纵向：可以发现企业销售净利率的变动情况，即与以往的水平相比，是上升还是下降。如果企业的销售净利率有所降低，则应进一步查找原因，分析究竟是收入水平降低还是成本提高造成的，在此基础上及时找出改善的对策。
第四节 与股本有关的盈利能力分析
上市公司是一类特殊的企业，是指经过批准，可以在证券交易所向社会公开发行股票而筹资成立的股份有限公司，其权益资本被分成等额的股份，也被称为股本。
此外，上市公司与一般公司的不同之处在于有股票二级市场形成的交易价格，并通过发放股利的形式进行利润分配。因此对上市公司盈利能力的分析还可以通过对每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等财务指标进行分析。
一、每股收益
每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指标，是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率。其主要作用是帮助投资者评价企业的获利能力。
既反映盈利也反映风险：所谓的风险与收益共存当净利润总额为负数时,每股收益亦为负数,则代表股东承担了其风险。P84
根据《企业会计准则——每股收益》的规定，每股收益由于对分母部分的发行在外流通股数的计算口径不同，可以分为基本每股收益和稀释每股收益。
（一）基本每股收益
基本每股收益是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收益。其计算公式为： 每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数
注意：
（1）发行在外普通股的加权平均数计算
发行在外普通股的加权平均数
=期初发行在外普通股股数+当期新发行的普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间
已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，可以采用简化的计算方法，即按月计算。
例如：2007年期初发行在外的普通股10000股，3月1日新发行4500股，12月1日回购1500股，以备将来奖励职工。
普通股加权平均数＝ 10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股
新发行普通股股数，应当根据发行合同的具体条款，从应收对价之日（一般为股票的发行日）起计算确定。通常包括下列情况：
①为收取现金而发行的普通股股数，从应收现金之日起计算。
②因债务转资本而发行的普通股股数，从停计债务利息之日或结算日起计算。
③非同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，从购买日起计算；同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，应当是计入各列报期间普通股的加权平均数。
④为收购非现金资产而发行的普通股股数，从确认收购之日起计算。
（2）企业发放股票股利（是一种股利的分配方式）、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，但不影响所有者权益的总额，也不改变企业的盈利能力。
企业应当在相关报批手续全部完成后，按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。上述变化发生于资产负债表日至财务报告批准报出日之间的，应当以调整后的股数重新计算每股收益。
【例7－10】
A上市公司2006年初在外发行普通股总数为1亿股，2006年10月1日增发新股2000万股；
B上市公司2006年初在外发行的普通股总数为1亿股，2006年7月1日按照10：3的比例派发股票股利，两家上市公司2006年的净利润均为1亿元，计算两家上市公司的基本每股收益。
答案：（1）A公司
A公司发行在外普通股的加权平均数
＝1亿股＋0.2亿股×（3/12）
＝1.05亿股
A公司基本每股收益＝1亿元÷1.05亿股＝0.95元
（2）B公司
B公司派发股票股利使发行在外的普通股增加数＝1亿股÷10×3＝0.3亿股
B公司发行在外普通股的加权平均数
＝1亿股＋0.3亿股×（6/12）
＝1.15亿股
B公司基本每股收益＝1亿元÷1.15亿股＝0.87元
（3）企业当期发生配股的情况下，计算基本每股收益时，应当考虑配股中包含的送股因素，据以调整各期发行在外普通股的加权平均数。
（补充：配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为，需要投资者按照一定比例以一定的价格购买股票，配股后发行在外的股数增加，也可以选择不买）
送股是上市公司是在已有这种股票的基础上，按一定比例免费送的股票。）
计算公式如下：
1.每股理论除权价格（行使配股权后的理论价格）
=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）÷行权后发行在外的普通股股数
2.调整系数=行权前每股公允价值÷每股理论除权价格（行权后）（即：行权前市价/行权后市价）（调整系数：用来调整上一每股收益和股数的）
3.因配股重新计算的上基本每股收益=上基本每股收益÷调整系数
4.本基本每股收益
=归属于普通股股东的当期净利润÷（行权前发行在外普通股股数×调整系数×行权前普通股发行在外的时间权数+行权后发行在外普通股加权平均数）
【例题】某企业2006归属于普通股股东的净利润为9600万元，2006年1月1日发行在外普通股股数为4000万股，2006年6月10日，该企业发布增资配股公告，向截止到2006年6月30日（股权登记日）所有登记在册的老股东配股，配股比例为每5股配1股，配股价格为每股5元，除权交易基准日为2006年7月1日。假设行权前一日的市价为每股11元，2005基本每股收益为2.2元。
要求确定重新计算的2005基本每股收益和2006的基本每股收益。
答案：1.每股理论除权价格=（11×4000+5×800）÷（4000+800）=10（元）
2.调整系数=11÷10=1.1
3.因配股重新计算的2005基本每股收益=2.2÷1.1=2（元）
4.2006基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元/股）
（二）稀释每股收益
企业存在具有稀释性的潜在普通股的情况下，应当根据具有稀释性的潜在普通股的影响，分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及当期发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释的每股收益
计算稀释每股收益时，应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整：
（1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；
（2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。
当期发行在外普通股的加权平均数=基本每股收益时普通股的加权平均数+假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数。
计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换；当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换。
稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。
具体包括：
（1）可转换公司债券。
对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；分母调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。
【例题·单选】乙公司2007年1月1日发行利息率为8%，每张面值100元的可转换债券10万张，规定每张债券可转换为1元面值普通股80股。2007年净利润8000万元，2006年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税率为33%，则2007年的稀释每股收益为（）。
A.2
B.1.68 C.1.76 D.1.28
答案：B
解析：稀释的每股收益：
税后利息费用=100×10×8%×（1-33%）=53.6（万元）
增加的普通股股数=10×80=800（万股）
稀释的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）
（净利润里面扣掉的是利息抵税后的余额，所以，加回的利息也是抵税后的利息）
（2）认股权证和股份期权。
认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。
【例题·多选】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（）。
A.股份期权
B.认股权证
C.可转换公司债券
D.不可转换公司债券
E.股票股利
解析：稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股份期权。
（三）每股收益的分析
每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。这一指标的高低，往往会对股票价格产生较大的影响。
对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。在进行每股收益的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股收益不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股收益进行比较，可以看出企业每股是收益的变动趋势。
二、每股现金流量
每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。计算公式
注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系（一般情况，每股收益越高，股利分配的也就会越多），但它不是决定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。因此，还有必要分析企业的每股现金流量。每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。
对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较。与每股收益类似，在进行每股现金流量的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股现金流量不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股现金流量进行比较，可以看出企业每股现金流量的变动趋势。
三、每股股利
1.含义及公式：
普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。
其计算公式为：
由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。
2.分析：每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。
注意：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。（换句话：盈利情况和现金流状况也并不能完全体现出每股股利。）因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。（受：盈利水平、现金流状况、股利分配政策 影响）而且，在中国目前的资本市场中，股东对现金股利的期望往往并不高，更多的投资者是希望通过股票的低买高卖来获取报酬。
四、市盈率
1.含义及公式：
市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。
其计算公式为：
可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。
2.分析：
（1）一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。
例如，假设甲、乙两个公司的每股收益相等，说明两个公司当期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，说明甲公司的每股市价高于乙公司的每股市价。对当期盈利能力相同的两支股票，投资者愿意出更高的价格购买甲公司的股票，这说明投资者对甲公司的未来发展更加看好。
（2）如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。
例如，还是上述甲、乙两个公司，假设它们的每股收益都为0.5元。甲公司得市盈率为80，乙公司的市盈率为20，也就是说甲公司的每股市价为40元，而乙公司的每股市价只有10元。那么，此时购买甲公司的股票所花费的代价是乙公司股票的四倍，但甲公司股票报酬能达到或超过乙公司股票报酬的四倍的可能性并不大。因此，这种情况下购买乙公司的股票可能更加有利，而购买甲公司的股票则投资风险较大。
（3）在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中含有很多炒作的成分在内。因此，我们应用市盈率对公司作评价时需要谨慎。
（4）虽然高市盈率的股票风险大，但是并不意味着低市盈率的股票风险就小，因为过低市盈率的股票不是很被看好的股票。风险也很高。
五、股利支付率
1.含义及公式：股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为：
2.分析：
一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。
好：一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。
不好：另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少，二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。
股利支付率是股利政策的核心。
确定股利支付率，首先要弄清公司在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求，有多少现金可用于发放股利，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。如果现金充裕，投资项目的效益又很好，则应少发或不发股利；如果现金充裕但投资项目效益较差，则应多发股利。
六、股利收益率
1.含义及公式：股利收益率又称股息率，指投资股票获得股利的回报率
其计算公式为：
股利收益率=每股股利÷每股股价×100%
2.股利发放率与股利收益率的关系：
股利发放率=每股股利/每股收益×100%
=每股市价/每股收益×每股股利/每股市价×100%
=市盈率×股利收益率
3.股利收益率分析：
股利收益率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年股利收益率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股利收益率越高越吸引人。（投入的钱获得的报酬）
股利收益率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股利收益率高低的不仅是股利和股利发放率的高低，还要视股价来定。例如两支股票，A股价为10元，B股价为20元，两家公司同样发放每股0.5元股利，则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。
第五节 影响盈利能力的其他项目
大纲要求：理解影响盈利能力的特殊项目
一、税收政策对盈利能力的影响（外部因素）
符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业的盈利能力；不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。
因此，国家的税收政策与企业的盈利能力之间存在一定的关系，评价分析企业的盈利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。
二、利润结构对企业盈利能力的影响（内部因素）
企业的利润主要由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成。
一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润很大比重，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企业的盈利能力也有一定的贡献，但在企业总体利润中不应该占太大比例。
如果企业的利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活 动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力。
三、资本结构对企业盈利能力的影响（内部因素）
资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一，企业负债经营程度的高低对企业的盈利能力有直接的影响。
当企业的资产报酬率高于企业借款利息率时，企业负债经营可以提高企业的获利能力，否则企业负债经营会降低企业的获利能力。
四、资产运转效率对企业盈利能力的影响（内部因素）
通常情况下，资产的运转效率越高，企业的营运能力就越好，而企业的盈利能力也越强，所以说企业盈利能力与资产运转效率是相辅相成的。
五、企业盈利模式因素对企业盈利能力的影响（内部因素）
企业的盈利模式就是企业赚取利润的途径和方式，是指企业将内外部资源要素通过巧妙而有机的整合，为企业创造价值的经营模式。独特的盈利模式往往是企业获得超额利润的法宝，也会称为企业的核心竞争力。但是企业的盈利模式并不是指从表面上看到企业的行业选择或经营范围的选择。因此，要想发现企业盈利的源泉，找到企业盈利的根本动力，财务人员就必须关注企业的盈利模式，要分析这家企业获得盈利的深层机制是什么，而不是简单地从其经营领域或企业行业特征上进行判断和分析。
E.每股收益
答案：CD
解析：总资产收益率、净资产收益率反映的是与投资有关的盈利能力指标；每股收益反映的是与股本有关的盈利能力分析指标。
鲁公网安备37028302000876号