第一篇：证券投资学分析报告
目录
一、宏观经济分析..........................................................................................................................1
二、行业分析...................................................................................................................................2
三、公司分析........................................................3
（一）公司概况...................................................3
（二）财务分析..................................................4
1、短期偿债能力分析.........................................4
2、长期偿债能力分析..........................................7
3、资产经营能力分析..........................................7
4、盈利能力分析..............................................8
5、财务分析总结..............................................9
四、技术分析.......................................................10
（一）K线理论分析..............................................10
（二）切线理论分析..............................................10
1、上升趋势线...............................................11
2、下降趋势线..............................................11
（三）甘氏线....................................................11
（四）反转形态分析..............................................12
（五）技术指标分析..............................................13
1、MA指标...................................................13
2、MCAD.....................................................13
五、结论...........................................................1
4一、宏观经济分析
国内:2013—短期下行的终点，长期下行的起点
在经历了2008-2012年长达4年的经济调整后，2013年可以视为我国经济短期下行的终点。受前期政府推出的一系列稳增长政策影响，基建投资成为拉动2012年经济增长的最大亮点，三季度以来多项经济指标均显示我国经济已逐步企稳回升，鉴于笔者仍然坚持我国经济将呈现“L型”走势的判断，2013年则是“L”那一竖的终点。但是，2013年同时也是经济长期下行的起点，去库存和补库存的动力消失后，经济很可能因需求动力不足而再次出现温和走软，中国GDP潜在增长率下降或将成为一个不争的事实，即2013年也成为“L”那一横的起点。
展望2013，拉动GDP的三驾马车很可能继续沦为消费和投资双轮驱动，内需尤其是消费将逐步成为拉动经济增长的主引擎，但短期稳增长的关键还在投资，净出口对GDP的贡献率依旧为负。政策面上，笔者认为政府会延续积极的财政政策和稳健的货币政策来调控宏观经济。随着金融创新的加速，传统的信贷已不能满足企业的融资需求，影子银行也随之兴起，企业债券融资和信托贷款这些直接融资模式有望在2013年进一步扩张。在货币政策工具方面，预计2013年央行会延续逆回购来调节市场资金，但鉴于资金规模和期限的考虑，2013年仍有下调存款准备金率的必要；而由于通胀的压力仍在，且利率调整对于资产价格的刺激作用较为明显，明年降息的可能性并不大。
国际:2013—持续分化
美国：2012年美国经济成功实现了触底回升，私营部门从2010年以来保持了相对稳定的增长，就业市场有所好转，QE3推出的MBS购买计划也有望加速房地产行业的复苏，但是财政紧缩使得美国GDP增长维持在中低位。美联储力推QE4可以防范“财政悬崖”造成的国债收益率波动，减轻政府融资成本，并可以改善更广泛的金融环境，但随着多轮QE的实施，其边际效用其实是处于递减的过程中，QE4更多的是对之前宽松政策的延续，其对美国经济的推动作用有限。总体而言，2013年美国经济将在宽货币、紧财政的政策下实现稳步复苏，房地产市场加速回暖，制造业稳中有升，失业率有望下降。
欧元区：短期内看，欧债危机难有令各方均感到满意的解决方案。目前唯一相对比较靠谱的做法就是紧缩财政减少赤字。但紧缩则意味着居民福利收入及相关政府私人部门消费的减少，这实际上也拖慢了通过经济增长的方式度过危机的进程。因此，2013年欧盟区经济可能将继续下行，但也很可能将成为欧债危机见底的一年。更长远的时间内，受到财政紧缩的制约，欧盟何时能重新走上回归增长之路，仍然难有明确的前景。
二、行业分析
在稀土行业中全球 96.77%的稀土矿来自中国，来自别国的冲击并不明显，所以我们认为中国稀土供给的绝对优势在一定范围内仍将保持。国家对稀土行业的政策扶持：从1998年起，国家对稀土产品出口实行配额管理制，；从2005年5月1日起，国家取消了从20世纪80年代开始的对稀土冶炼分离产品的出口退税政策；从2006年11月1日起，对稀土矿产品、稀土化合物等加征出口暂定关税，税率为10%，并将41种稀土金属、合金、氧化物和盐类等商品列入加工贸易禁止类商品目录；从2007年6月1日起，对稀土金属、氧化铽、氧化镝等产品开征10%的出口关税，对稀土矿产品的出口关税由目前的10%提高到15%；从2007年起，国家对稀土生产由指导性计划改为指令性计划；国家还编制了《稀土工业中长期发展规划》，制定了《稀土工业产业发展政策》和稀土行业标准等。实践表明，国家对稀土产业的宏观调控政策效应凸显，在有效保护稀土资源、规范市场运作秩序、控制稀土产品出口量和维持稀土产品的高价格等方面，都发挥了积极的作用。国家还将继续加大宏观调控力度，控制宝贵稀土资源的过度开采，避免盲目投资造成的产能过剩、资源浪费和环境污染，促进稀土产业持续快速健康发展。根据行业的发展规划，包钢稀土这只股票必定会再次涨起来，个人认为买这只股票买的是成长性。
在包钢稀土的前十大无限售条件股东中，有七个为投资机构。如此多的投资机构选择这支股票一定有他们的道理，说明专业投资者是看好这支股票的，这也就给我们这些散户提供了一定的参考，可以让我们对这支股票有所希冀，对于股票新手，跟着投资机构的脚步走，相对保险一些。包钢稀土这只股票潜力应该蛮大。
如果稀土下游市场发展萎缩，产量减少，那么对原料的需求也会下降，从而影响稀土氧化物和原料的效益。一旦下游需求减少，稀土价格就不能坚持，原料生产也会受到影响。大力鼓励下游市场发展，加大政策支持力度，建立合理、稳定的价格体系。下游起来了，上游才能赢得生存和发展的空间，否则发展空间很有限。
目前国内稀土应用需求并不是很旺盛。一些行业原来采用稀土材料角度，但如今因为价格原因已较少采用。如国内原来主流家电企业70%以上的变频空调采用稀土永磁，但因为去年稀土价格暴涨，变频空调领域又重新采用原来老的电机，如硅钢片电机。
未来稀土行业随着国外对中国稀土原料依赖需求下降，需要靠内需拉动起来，发动下游产业。而这主要靠稀土应用。张安文称，随着整个宏观经济，高技术产业的发展，以及国家对产业结构调整的重视，高新产业所采用的新装备、新技术都离不开稀土，稀土新材料地位将提升。
而且稀土行业下游市场产值巨大。张安文表示，稀土开采、选矿和分离等产值，现在不过600亿元。但稀土材料产值可能是其8倍，而稀土相关零部件、元器件市场产值可能是其数十倍，整机产值则在百倍以上。如据悉，仅广东稀土相关下游产业链，应用到汽车、电机、整机、电池、发光、灯具和抛光等领域的采用稀土材料所产生的年产值已超过5000亿元。
2013年的稀土市场，可以关注稀土磁材公司的开工率情况。一旦开工率回升，稀土磁材公司将享受存货增值的利好。稀土行业整合已经按照国家相关要求逐步推进中。内蒙古地区其他12家稀土上游企业将逐步淘汰，只留包钢稀土一家。而南方地区稀土行业整合，尚难确定是否已有明确时间表。
加速完善产业链，挖掘新的业绩增长点。随着北方稀土资源整合完毕，公司将提升产业链纵深作为未来发展的重点，并先后进入钕铁硼磁材、稀土永磁共振成像、抛光材料以及镍氢电池等稀土深加工领域，相关募投项目相继投产;不仅如此，公司将在安徽建立合资公司，建设年产4000吨钕铁硼速凝薄带合金片项目，项目建成后公司稀土磁性材料产能将达到1.9万吨。另外，公司与广晟有色强强联合将加强两公司的信息资源共享，加速推进公司稀土深加工领域的技术研发，巩固其行业龙头地位。由于目前稀土原料在下游产品成本中占比较高，公司向产业链下游扩张具有无可比拟的成本优势，稀土深加工业务将为公司提供业绩的长期增长动力。
三、公司分析
（一）公司概况
内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司(以下简称公司或本公司)是以包头钢铁公司所属稀土三厂及选矿厂稀选车间为基础,联合其他发起人以募集方式,经内蒙古自治区人民政府内政股批字(1997)第1 号文批准,改建设立的股份有限公司。1997 年8 月经中国证监会批准于1997年9 月24 日在上海证券交易所上
市。所属行业为稀有稀土金属冶炼业类。公司原总股本为 260,350,000 股。1998 年5 月22 日召开1997 年股东大会批准向全体股东按10:1的比例派送红股26,035,000 股,用资本公积按10:3 的比例转增股本78,105,000 股,公司总股本增至364,490,000 股。公司于1999 年10 月6 日召开1999 年临时股东大会审议并通过配股方案,经中国证监会证监公司字(2000)16 号文核准每10 股配3 股,向国有法人股配售5,584,000 股,其余放弃,社会法人股全部放弃,向社会公众股东配售33,600,000 股,公司股本增至403,674,000 股。2006 年3 月23 日,公司股权分置改革方案经内蒙古自治区国有资产监督管理委员会以内国资产权字(2006)68 号《关于内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》文件批复,经2006 年3 月29 日股东会议审议表决通过股权分置改革方案:公司非流通股股东以其持有的4,659.20 万股公司的股票作为对价而向公司流通股股东送股已获得上市流通权,即流通股股东每持有10 股流通股将获得非流通股股东支付的3.2 股的股份对价。上述送股对价于2006 年4 月13日实施完成后,公司股份总数不变,股份结构发生相应变化。2008 年4 月23 日,公司2007 年度股东大会通过议案:向全体股东按10:5 的比例派送红股201,837,000 股,用资本公积按10:5 的比例转增股本201,837,000 股,公司总股本增至807,348,000股,新增可流通股份上市流通日为2008 年5 月16 日。2011 年4 月27 日,公司2010 年度股东大会通过议案:向全体股东按10:5 的比例派送红股403,674,000 股,公司总股本增至1,211,022,000 股,新增可流通股份上市流通日为2011 年5 月13日。公司于 1997 年9 月12 日在内蒙古自治区工商行政管理局登记注册,法定代表人:崔臣。2008年10 月31 日,公司取得内蒙古自治区工商行政管理局换发的企业法人营业执照,注册号为***6308,注册资本变更为人民币807,348,000.00 元。2009 年7 月3 日,经内蒙古自治区工商行政管理局核准,公司名称变更为内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司,并取得注册号为***6308 的企业法人营业执照。2010 年,经公司第四届董事会第九次会议通过,公司董事长变更为周秉利,由周秉利担任变更后的法定代表人,已办理工商变更登记。2011 年6 月9 日,公司注册资本变更为人民币1,211,022,000.00 元。截至2011 年12 月31 日,股本总数为1,211,022,000 股,其中:有限售条件股份为471,287,073 股,占股份总数的38.92%;无限售条件股份为739,734,927 股,占股份总数的61.08%。
（二）财务分析
1、短期偿债能力分析 包钢稀土短期偿债能力概述
从上图可以看出，包钢稀土偿债能力相对稳定，比ICB行业和标准行业高，但是均低于低于和市场均值。
2、长期偿债能力分析
企业的资产负债率较低（50%以下），则说明企业有较好多的偿债能力和负债经营能力。资产负债率越高企业偿还债务的能力越差。而包钢稀土的资产负债率为0.47左右，这说明包钢稀土有较强的的偿债能力和负债经营能力。
3、资产经营能力分析
（1）总资产周转率
包钢稀土2012总资产周转率比2011年下降，其总资产周转速度有所降低，说明企业的销售能力有所减弱，利润减少。（2）净资产周转率
净资金在2012度比2011年大幅下降，说明了企业的经营效率和盈利能力不是很乐观。
4、盈利能力分析
2012年受国家政策的影响，包钢稀土主营业务利润率同比下降严重。
5、财务分析总结
从包钢稀土基本财务数据来看，包钢稀土业务规模在基本不变，包钢稀土盈利空间比较大。从财务指标来看，包钢稀土各项盈利指标均大幅下降，公司有的盈利能力大幅减弱。从资金运转能力来看，公司应收账款周转次数相比前几年有所降低，一定程度上削弱了公司资金的运营和周转，公司资产负债率较低。
四、技术分析
（一）K线理论分析
从K线图中我们看很出，去年年末，在12月初出现红三兵，预示着买方力量增强，买入需谨慎。十月国庆后，刚开盘万科就出现了大幅拉升。
在上涨过程中，股价出现的最高点，一度达到38.84，但随后大幅下落。因此，38元附近的股价，可能是包钢稀土上涨过程的阻力线。
在最近一轮调整行情中，万科股价始终徘徊在29元左右，始终未能真正跌破。可见29元左右的股价是大多数人持仓水平，可能是股价继续下跌的阻力线。
（二）切线理论分析
趋势线表明，当股价向其固定方向移动时，它非常有可能沿着这条线继续移动。
1、上升趋势线
黄色线为上升趋势线。上升趋势线中，连接股价波动的低点（即“波谷”），其包含的波谷都相应的高于前一个波谷。每一条上升趋势线，需要二个明显的底部，才能决定，连接的波谷越多，对上升降趋势的预测越准确。当上升趋向线跌破时，就是一个出货讯号。在没有跌破之前，上升趋向线就是每一次回落的支持。在长期上升趋势中，每一个变动都比改正变动的成交量高，当有非常高的成交量出现时，这可能为中期变动终了的信号，紧随着而来的将是反转趋势。
2、下降趋势线
深蓝色为下降趋势线。下降趋势线中，连接股价波动的顶点（即“波峰”），其包含的波峰都相应的低于前一个波峰。每一条下跌趋势线，需要二个顶点，才能决定，连接的波峰越多，对下降趋势的预测越准确。当下降趋势线突破时，就是一个入货讯号。在没有突破之前，下降趋向线就是每一次回升的阻力。
（三）甘氏线
上升甘氏线中，起点为图中最低点，然后确定角度（即45°线），画出上升甘氏线。
根据以上图形可以看出每条直线都有一定的角度，甘氏线中的每条直线都有支撑和压力的功能，但这里面最重要的是45度线、63.75度线和26.25度线。这三条直线分别对应百分比线中的50%，62.5%和37.5%百分比线。其余的角度虽然在价格的波动中也能起一些支撑和压力作用，但重要性都不大，都很容易被突破。
使用甘氏线来再三确定买进或卖出点，以规避风险，获得收益。
（四）反转形态分析
图表为倒转V型图形
图中黄色圈出部分为倒转V型形态。倒转V型情形表示市场看好的情绪使得股价节节盘升，可是突如其来的一个因素 扭转了整个趋势，卖方以上升时同样的速度下跌，形成一个倒转V型的移动轨迹。通常这形态是由一些突如其来的因素所引起的突变，是一般投资者所不能预见的因素造成。
V型走势是个转向形态，显示过去的趋势已逆转过来。伸延V型走势在上升或下跌阶段，其中一部分出现横行的区域，这是因为形成这走势期间，部分人士对形态没有信心，当这股力量被消化之后，股价又再继续完成整个形态。在出现伸延V型走势的徘徊区时，我们可以这徘徊区的低点买进，等待整个形态的完成。伸延V型与V型走势具有同样的预测威力
（五）技术指标分析
1、MA指标
移动平均线（MA）具有趋势的特性，它比较平稳，不像日K线会起起落落地震荡。越长期的移动平均线，越能表现稳定的特性。不轻易向上向下，必须等股价趋势的真正明朗。移动平均线说到底是一种趋势追踪工具，便于识别趋势已经终结或者反转，新的趋势是否正在形成。移动平均线存在一定的滞后效应，经常股价刚开始回落时，移动平均线却还是向上的，等股价跌落显著时，移动平均线才会走下坡。为了弥补这个缺陷，可以设置多条不同计算天数的移动平均线，从不同周期了解股价的总体运行趋势。
移动平均线有涨时助涨，跌时助跌的特点。股价从下方突破平均线，平均线也开始向上移动，可以看成是多头的支撑线，股价回跌至平均线附近，会受到支撑，是买进时机，这是平均线助涨特性。以后股价上升缓慢或回跌，平均线将减速移动，当股价回到平均线附近时，平均线已失去助涨的特性，此时最好不要买进。
反之，股价从上方跌破平均线，平均线将会向下移动，则成为空头的阻力线，在股价回升至平均线附近时，会受到阻力，是卖出时机，这是平均线助跌特性。以后股价下跌缓慢或回升，平均线将减速移动，当股价回到平均线附近时，平均线已失去助跌的特性，此时不用急于卖出
2、MCAD 从下图可以看出DIF突破DEA时，就是买入的信号，DIF向下跌破DEA应获利了结。DIF或者DEA的走向与价格走向相背离，则就是采取行动的信号——底背离买，顶背离卖出，就比如途中黄色矩形处为买入点，即红箭头处。
五、结论
公司发布 2013 年第一季度业绩报告：实现营业收入22.96 亿元（当期新增应收账款近12亿元），同比下降 35.69% ；实现归属母公司所有者净利润2.45 亿元，同比下降 79.68% ；基本每股收
一季度业绩同比下滑的原因主要是:公司原辅材料采购成本有所上升，以及各类稀土产品价格同比大幅下降，市场成交量同比减少,使一季度毛利率同比下降 33 个百分点至 28%。
从稀土的价格走势看，价格从2012 年初开始呈现单边下跌行情，目前未有好转。以上海市场价格为参考，截至 2013 年4 月12 日，氧化镧、氧化铈、氧化钕、氧化谱的价格较 2012 年底分别下跌 33%、25%、22%和10%。同期金属镧、金属谱、金属钕、金属铈的价格较2012 年底分别下跌 18%、0%、7% 和34%。
从3 月份召开的“2013 第三届中国稀土市场研讨会”上了解到，稀土下游企业开工率低至五六成，经营十分惨澹。
1997 年至 2011 年，就稀土矿浆的购买价格，母公司与包钢稀土在14 年间只进行过一次调整。从2012 年开始，稀土矿浆的供应价格以市场定价为原则，每年调整两次，导致公司从母公司采购的矿浆成本较此前大幅提高，公司原料成本优势被大大削弱。
我们认为，稀土价格分享政策红利而暴涨的时代已经完结，未来的稀土价格将逐步回归行业基本面。从行业基本面来看，由于需求低迷，稀土价格目前仍在下跌。由于价格呈现单边下跌趋势，若2013 年下游需求继续低迷，预计 2013 年稀土均价同比可能继续下降。
盈利预测：综合我们对年内稀土价格的判断，不考虑整合12 家企业的并表影响，维持公司盈利预测。预计公司 2013 年和 2014 年可实现净利润4.51 亿元（YOY-70%，对应 EPS 为0.19 元）和 4.92 亿元（YOY+9%，对应EPS 为0.20 元）。
不建议买入
第二篇：证券投资学投资分析报告
武汉理工大学
投资分析报告
课题名称 证券投资学 姓 名 李帅 院 系 XXXXXX学院 班 级 XXXX1301班 指导教师 XXX
2016年04月18号
第三篇：证券投资学
简述家庭理财的基本原则
简述证券投资的基本策略
一、家庭理财基本原则
1、收益风险均衡原则。收益风险均衡原则,要求家庭对每一项家庭经济活动,全面分析其收益性和风险性,按照收益和风险适当均衡的要求来决定采取何种行动方案,在实践中趋利避害,提高收益;
2、收支平衡原则。在组织资金收支平衡问题上,既要量入为出,根据现有财力来安排各项开支;又要量出为入,对于重大的支出要积极开辟财源;
3、投资分散化原则。投资分散化,就是让家庭在投资时要注意投资品种的适当搭配和组合,使得投资组合的风险小于单一投资的风险;
4、成本效益原则。成本效益原则,就是要对家庭经济生活中的所费与所得进行分析比较,对经济行为的得失进行衡量,促使成本与效益得到最优的结合,以求获得更多的盈利。
二、简述证券投资的基本策略。
答：其一是买进后持有策略。采用这类策略的投资者在买进股票后，在较长的时间内
持有股票，以期在较长期的投资过程中，获取股票大幅增值的收益。
其二是买进后出售策略。采用这类策略的投机者买进股票后，一有获利，即准备卖出，希望通过经常的股票买进与卖出，获取短期的差价收益。
第四篇：证券投资学
在这个学期中，我第一次接触了证券投资学，并且实际参与到股票的购买中去。在经过了一个学期的炒股之后，收益良多，将课堂上的理论知识能够运用到实践中，有不同的体会。
老师首先给了我们每个人10万的虚拟资金，可以个人操作，也可以小组合作进行。我选择了和另外两名同学合作共同进行投资。我们由于没有扎实了理论知识，又加上认为不过是虚拟的资金，一开始并不会分析股票的走势，纯属乱买。往往买的股票数量比较少，不敢把鸡蛋都放进同一个篮子里去。例如我买过002517泰亚股份1000股，但由于不会很好的分析，在股票一有点涨势的时候，就很耐不住性子。买入价是17.60元，在过了10几分钟后就把它卖了，卖价是17.65元，小赚了一笔，当时还很兴奋，认为自己很有眼光，但同时也在心里默默后悔，认为不应该那么早卖掉，应该增加持股的时间；还要增加买入的股数。在随后的购买中，我们认为应该耐住性子，不能一见跌势，就马上卖掉。例如600568 中珠控股 5000股，买入价是17.98，但在接下去的时间里它一直处于买入价上下浮动，我们都感觉很焦急，伴随着我们的焦急，它开始下跌了，一度跌倒17.80左右，时间已经接近3：00的收盘时间。我们最后决定把它放着，下星期再观望一下。下个星期二的时候，回来发现它已经涨到18.15，我们立刻决定卖了它。在这样的事例在前，我们在接下的交易中，碰到股价下跌，并且快到收盘的时间，我们都会决定把它留到下次再说，终于我们受到了教训。我们买了000050 深天马A2000股买入价是8.60，在第一个星期下跌了0.5元，我们决定把它留到下个星期，在下个星期回来，发现股价跌了1.2，我们认为时机还没成熟，应该继续等待，到了第三个星期我们发现它下跌了2元多，而且总体的大盘走势也很不好，我们想到这只股很有可能继续下跌，只能无奈卖掉，卖价是6.11元。
在这些交易中我得到了一些真实的体会：
1.在形势不利的时候及时抽身而退，从而使损失最小化，千万不要犹豫不决。
2.卖出去的股票，即使后来还在涨，也不用觉得可惜，机会永远在下一只股中。
3.尽量要买好股，如市场热点的股票，不要买垃圾股，垃圾股涨的快，但跌起来会更快。
买进最近换手率较高的股票，赚得多而快。
4.不能把鸡蛋放在同一个篮子里，分散投资，可以有效地减少风险。
5.时刻关注证券市场的变动情况，观察买进卖出的大笔交易，准备随时的应对行动，要
关注自己购买的股票的动向，随时准备买进卖出。
6.遇事要沉着冷静，用长远发展的眼光看待事物的变化。在股票出现下跌的趋势的时候，要稳住自己的情绪，认真得进行分析。相信自己的眼光。
第五篇：证券投资学
1．中央银行在证券市场上买卖有价证券是在开展它的（公开市场操作）业务。
证券投资学
单选题 2．证券投资基金反映的是（产权）关系。
3．可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行的期权是（美式期权）。
4．证券交易价格是通过（证券供需双方共同作用）来确定的。
5．世界上最早、最有影响的股价指数是（道---琼斯股价指数）。
6．证券交易所所采取的交易的组织方式是（经纪制）。7．贴现债券的发行属于（折价发行）。
8．决定债权票面利率时无须考虑（股票市场的平均价格水平）。
9．安全性最高的有价证券是（国债）。
10．基金管理人与托管人之间的关系是（经营与监管的关系）。
11．债券年利息收入与债券面额之比率称为（票面收益率）。
12．以有价证券形式存在，并能给持有人带来一定收益的资本是（实际资本）。
13．证券业协会性质上是一种（自律性组织）。
14．有价证券的正常交易起着自发地分配（货币资产）的作用。
15．按发行债券时规定的还本时间，在债券到期时一次全部偿还本金的偿债方式，被称为（满期偿还）。
16．可转换证券实际上是一种普通股票的（长期看涨期权）。
17．债券和股票的相同点在于（都是筹资手段）。
18．证券投资基金资产的名义持有人是（基金托管人）。
19．看涨期权的买方具有在约定期限内按（约定价格）价格买入一定数量金融资产的权利。
20．以货币形式支付的股息，称之为（现金股息）。
21．股票有不同的分法，按照股东权益的不同的可以分为（记名股票与不记名股票）。
22．资本市场是融通长期资金的市场，它又可以分为（中长期信贷市场和证券市场）。
23．债券代表其投资者的权利，这种权利称为（债券）。
24．看跌期权的买方对标的金融资产具有（卖出）的权利。
25．世界上第一家股票交易所在（阿姆斯特丹）成立。
2．有价证券具有（产权性、收益性、流动性、风险性）的经济和法律特征。
4．以银行等金融机构为中介进行融资的活动场所称为（间接融资）市场。
5．以下那一种风险不属于系统风险（信用风险）。
10．优先股股息在当年未能足额分派时，能在以后补发的优先股，称为（累积优先股）。
11．金融机构发行金融债券使得其资金来源（减少）。12．贴现债券通常在票面上（不规定利率），是一种折价发行的债券。
13．基金管理人由（基金管理公司）机构担任。
14．浮动利率债券的利率在确定时一般要与市场利率挂钩，其与市场利率的关系是（高于市场利率）。16．记名股票必须置备股东名册，其中（各股东可以卖出股票的日期）不是股东名册的必备事项。
20．证券投资基金的资金主要投向（有价证券）。
21．证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（基金管理人）管理和运作。
22．股东大会是股东公司的（权力机构）。
24．债券具有票面价值，代表了一定的财产价值，是一种（虚拟资本）。
1．资本证券主要包括（股票、债券和金融衍生证券）。5．开放式基金的交易价格取决于（基金单位净资产值）。
6．封闭式基金基金单位的交易方式是（证交所上市）。
8．股票价格指数期货是为适应人们管理股市风险，尤其是（系统性风险）的需要而产生的。17．优先认股权实际上是一种普通股票的（短期看涨期权）。
7．买入债券后持有一端时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率为（持有期收益率）。
10．股票的未来收益的现值是（内在价值）。
13．债券分为实物债券、凭证式债券和记帐式债券的依据是（券面形式）。
4．（会员大会）是会员制证券交易所的最高权利机构。
23．公司不以其任何资产作担保而发行的债券是（信用债券）。
24．目前，能在上海证交所进行交易的债券是（记帐式债券）。
25．金融期货的交易对象是（金融期货合约）。
2．证券持有者可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的报酬。此报酬的最终源泉是（生产经营过程中的资产增殖）。3．股票有多种价值，投资者平时较为关心的是（票面价值）。
24．商品证券是证明持券人对其证券所代表的那部分商品具有（所有权或使用权）的凭证。
判断题
26．当证券市场上买卖兴旺，价格上涨时引起货币市场上资金需求的增长，利率上升。正确 27．金融期权和期货的推出都是基于广大投资者对投机需求的不断提高。错误 29．当公司股票的价格上升时，该公司所发的可转换债券的价格往往也上升。正确 30．上证综合指数的基期为1990年12月19日。正确
31．技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决应该购买何种证券的问题。错误 32．技术分析必须与基本面的分析结合起来使用。正确
33．一根有上下引线和实体的阳K线从上到下依次是：最高价、收盘价、开盘价和最低价。正确
34．价和量是市场行为最基本的表现。正确
36．场外交易市场实行竞价交易方式。错误
37．委托人在委托有效期内有权变更或撤销原来的委托指令。错误
38．通常认为正常的速动比率2，低于2的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。错误 39．一般来说，多根K线组合得到的结果较正确。正确 40．股东权益收益率是反映投资收益的指标。错误 41．“价是虚的，只有量才是真实的。”是说成交量是股价的先行指标。正确
26．期权的卖方在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。正确 27．认股权证是普通股股东的一种特权。错误 28．每日的开盘价由证券交易所确定。错误 30．我国只有在卖出证券时才有零数委托。正确
32．基本分析主要包括宏观经济分析、行业分析与区域分析、公司分析三个方面的内容。正确 33．市场预期理论认为：如果预期未来利率下降，则利率期限结构会呈下降趋势。正确
34．在具有相同期望收益水平的证券组合中，方差最小的组合是有效组合。错误 35．技术分析的要素有：价、量、势。
错误 37．开放式基金通常上市交易。错误
38．可转换证券持有者的身份随着证券的转换而相应转换。正确 39．期货价格反映了市场对未来现货价格的预期。正确
41．证券投资属于风险投资，风险和收益间呈现出一种正相关关系。正确
29．技术分析法的优点是同市场接近，考虑问题比较直观。分析的结果更接近市场的局部现象。正确 30．道氏理论认为在各种市场价格中，最重要的是收盘价。正确 32．系统性风险是不可以回避的，但可以分散。正确
37．进行证券投资技术分析最根本、最核心的因素是价格沿趋势移动。正确
38．基本分析流派认为，任何较大的价格偏差都会被市场纠正，“市场永远是错的”。正确 40．在清算过程中，会发生财产实际转移，而交割、交收过程则不会。错误 41．从目前我国证券市场的实际情况来看，信用交易主要以融券方式为主。错误
30．技术分析的理论基础是：市场永远是对的；价格沿趋势移动；历史会重复。错误
32．1963年，威廉.夏普提出一种简化形式的均值方差模型计算方法，使得证券投资组合理论应用于实际市场成为可能。错误 39．在计算股票内在价值的模型中，当假定股利增长率g=0时，不变增长模型就是零增长模型。正确 32．设立速动比率指标的依据是资产的周转能力。错误
37．买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时，取买进价格成交。错误 29．差额结算是证券清算、交割、交收业务应遵循的两条原则之一。
正确
36．超过涨跌限制的委托，证券经营机构可以进行申报，但不可能成交。
错误 37．委托人在得到证券经纪商同意后可以透支。
错误 26．市场利率下跌，债券价格上升。正确
41．投资时机选择主要是预测个别证券的价格走势及其波动情况，以寻找买卖时机。错误
34．技术分析为证券定价的方法主要是预测持有该证券的现金流，并将现金流贴现。
错误
36．从时间发生及运作的次序来看，是先交割、交收，后清算。
错误
35.金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股价指数期货三种。
正确
28．股票的发行必须做到同股同权，因此发起人股与普通投资者购买的股票不会有任何不同。错误 35．三角形、矩形、菱形和楔形都是整理形态。
错误 42．(时间)和(空间)是市场潜在能量的表现。
填空题
43．期权的时间价值既反映了期权有效期内(时间的风险)，又反映了(市场价格波动带来的风险)。
44．(“T+1”)交易指投资者当天买人（卖出）的股票不能在当天卖出（买入），需待确认成交后第二天方可卖出（买人）。45．价格移动的形态类型包括(持续整理形态)和(反转突破)形态。
46．证券投资国际化是以证券形式为媒介的资金在国际间的自由流动，上市公司的有价证券(发行和销售)超越本国国界。47．V 形是一种(失控)的形态。
48．证券分析的方法主要有(基本分析)、(技术分析)、(组合分析)等。
49．证券投资基金是指一种(利益共享)、(风险共担)的集合证券方式。50．证券交易所的组织形式包括(公司制)和(会员制)。51．竞价原则包括(价格优先)、(时间优先)。
52．(证券服务机构)是指依法设立从事证券服务业务的法人机构。包括证券登记结算机构、证券投资咨询机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构和证券信用评级机构等等。
53．(收盘价)是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。54．广义证券包括(商品证券)、(货币证券)和(资本证券)。55．股票发行核准制遵循的是(实质管理)原则。
56．根据投资对象的性质和形式，投资可分为(实物资产投资)与(金融资产投资)。57．投资政策主要包括(投资目标)和(可投资金的多少)。
58．按绩效表现，股票可分为(蓝筹股)(成长股)、与(收入股)。
59．金融衍生证券是指其价值由(另一金融资产的价值)衍生出的资产。
60．(证券服务机构)是指依法设立从事证券服务业务的法人机构。包括证券登记结算机构、证券投资咨询机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构和证券信用评级机构等等。
61．股票投资收益的常用分析指标有两种，一个是(投资收益率)，另一个是(市盈率)。43．金融期权的价格一般由期权的(内在价值)和(时间价值)构成。
44．资本资产套利模型同资本资产定价模型应用的核心(是寻找那些价格被误定的证券)。46．世界目前主要的外国债券有(扬基债券)，(武士债券)、(瑞士法郎债券)等。
47．债券的票面要素：(票面价值)、(偿还期限)、(债券的票面利率)和(债券发行者名称)。
49．会员制证券交易所在法律上分为(法人)和(非法人)两种。52．三角形态是属于(持续整理形态)的一类形态。
54．证券市场国际化是(生产国际化)和(资本国际化发展)的必然结果。56．二板市场的运作模式包括(非独立的附属市场模式)和(独立模式)。57．(双重顶)和(双重底)就是市场上众所周知的M 头和W 底。
58．“现货交易”，又称(现金现货交易)，是指在证券交易中买卖双方进行交易时，以现金票款和实有的证券进行交割的一种 59．股票的特征：(收益性)、(风险性)、(流通性)、(经营决策的参与性)和(稳定性)。
61．(限阶委托指令)是指投资者要求证券经纪商在执行委托指令时，必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券，即必须以限阶或低于限价买进证券，以限价或高于限价卖出证券。1．在我国，国有股权行政管理的专职机构是（国务院）。
3．债券有不同的风险，但主要来自利率的波动，根据这一特点债券可以分为（固定利率债券与可变利率债券）。
9．在公司章程中载明并获批准后，公司以一部分股本作为股息派发，称之为（股票股息）。
11．有价证券是（虚拟资本）的一种形式。
12．债券是由（债务人）出具的。
14．股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论，将股票的收益按（当前的市场利率）利率和证券的有效期限折算的价值就是其理论价格。
16．公司申请其股票上市应有（最近3年连续盈利）记录。
17．股票实质上代表了股东对股份公司的（所有权）。
19．在票面上不标明利率，发行时按一定折扣率，以低于票面金额发行的债券叫（贴现债券）。
20．股票从性质上看，是一种（综合权利证券）证券。
23．记名股票和不记名股票的差别在于（记载方式）。
25．编制股票价格指数的四个步骤依次为（.选择样本股、选定某基期、计算计算期平均股价，并作必要的修正、指数化）。42．三角形主要分为三种—(对称三角形)、(上升三角形)和(下降三角形)。
44．(二板市场)是一国证券主板市场之外的，针对中小型公司和新兴高科技企业筹集资金需要而设立的证券市场。
48．(委托买卖)是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金的交易行为。50．喇叭形、菱形都是(看跌)。
59、期货交易是指买卖双方成交后，按契约中规定的价格(延期)交割。
53．证券中介机构是指在证券投资活动中从事证券发行、买卖等业务的专门机构，主要包括(证券经营机构)和（0证券服务机构）。
57．证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券(发行和交易)的场所。
58．影响股票价格变动的技术因素指能在(短期)趋势中影响股价变化的市场内部的因素。
60．(市价委托指令)是指投资者向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令时，要求证券经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。
43．按不同的交割价划分。期权内在价值有三种情况：(平价期权)(实值期权)和(虚值期权)。
46．广义投资可分为(有形投资)与(无形投资)。
50．股票价格指数有两个特点：一是(代表性)、二是(敏感性)。
53．抛补的看涨期权策略是一个有保护的投资策略，比较适合(股价较稳定或股价上升)的情况。58．金融期货包括：(外汇期货)、(利率期货)、(股票指数期货)等。44．(头肩顶)和(头肩底)是最可靠的反转突破形态。53．旗形和楔形是两个最为著名的(持续整理形态)。61．(价)和(量)是市场行为最基本的表现。
49．根据所发行的证券上是否明确记载持有人的姓名或名称可划分为(记名式证券)与(无记名式证券)。61．保证金交易分为(保证金买长交易)和(保证金卖短交易 19．公司清算时每一股份所代表的实际价值是（清算价值）。
45．债券的特征：(偿还性)、(流动性)、(安全性)和(收益性)。46．影响股票价格变动的因素包括(技术因素)和(基本因素)。
52．根据投资者能否直接控制其资金的运用，投资可分为(直接投资)和(间接投资)。
54．技术分析的三大假设：(市场行为包括一切信息)、(价格沿趋势波动，并保持趋势)、(历史会重复)。56．证券投资总风险可以分为(系统风险)和(非系统风险)两大类。48．按股东权利不同，股票可分为(普通股)(优先股)和。
50．金字塔型买卖法有(金字塔型买入法)和(倒金字塔型卖出法)两种。
纠正题
1、旗形和楔形这两种形态是三角形的变形体，这两种形态的共同之处是：大多出现在顶部，而且两者都是看跌。
错误。喇叭形和菱形这两种形态是三角形的变形体，在实际中出现的次数不多，但是一旦出现，则极为有用。这两种形态的共同之处是：大多出现在顶部，而且两者都是看跌
2、技术分析的优点主要是能够比较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单。技术分析的缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。
错误。基本分析的优点主要是能够比较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单。基本分析的缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断
3、利率水平提高，必然导致股价下跌。
错误。一般情况下，贷款利率提高，增加公司成本，从而降低利润；存款利率提高，增加投资者股票投资的机会成本，两者均会使股票价格下跌。但是，在开放经济条件下，利率上升，导致资本流入增加，股价受其影响可能会上涨。
4、证券组合管理的主要内容之一是选择买卖时机。它的含义是指组合管理者应当在证券价格的最低点买入，在最高点卖出。错误。选择买卖时机是指组合管理者本着低价买入、高价卖出的原则，可以选择合适的买卖时机。由于受多种因素的影响，证券的价格始终处于波动之中，组合管理者不可能总是在证券价格的最低点买入，在最高点卖出。但是，他可以运用分析技术确定一个价格的波动区间，从而以尽可能低的价格买入，以尽可能高的价格卖出。
5、在允许信用交易的条件下，买进股票的信用交易多于卖出股票的信用交易时，说明多数投资者预期股价上涨，则该种股票价格将上涨。
错误。当预期某种股票价格将进一步上涨而买进股票的信用交易多于预期股价将下跌而卖出股票的信用交易时，预示着未来股票市场的现货价格因该种股票的售出冲销交易较多而可能出现下跌。
6、经济繁荣，债券价格上扬。
错误。通常经济繁荣，商品需求旺盛，企业资金比较充足，经营条件和环境良好，盈利增加，债券风险减少，居民收入增加因而债券投资需求增加，促使债券价格上扬。但经济繁荣，企业为筹集更多资金扩大生产，可能发行债券，将增加债券供给，从而促进债券价格下跌。正负两方面的影响，其作用力对比强度决定了对债券影响的方向和程度
63．技术分析是利用某些历史资料来判断整个证券市场或个别证券价格未来变化的方向和程度的各种分析方法的统称。技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决“应该购买何种证券”的问题。
错误。技术分析是利用某些历史资料来判断整个证券市场或个别证券价格未来变化的方向和程度的各种分析方法的统称。技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决“何时买卖证券”的问题。基本分析通过对公司的经营管理状况、行业的动态及一般经济情况的分析，来研究证券的价值，即解决“应该购买何种证券”的问题。64．评价经营效果并非仅比较一下收益率就行，还要衡量证券组合所承担的风险。
正确。评价经营效果并不是仅仅比较一下收益率就行，还要看证券组合所承担的风险。风险度不同，收益率也不同。在同一风险水平上的收益率数值才具有可比性。
65、.技术分析的理论基础主要来自于经济学、财政金融学、财务管理学、投资学。
错误。技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。这三个假设是：第一，市场的行为包含一切信息；第二，价格沿趋势移动；第三，历史会重复。证券投资基本分析的理论基础主要来自于经济学、财政金融学、财务管理学、投资学。63．当影响证券价格的因素发生变化时，股票价格和债券价格发生相同的变化。
错误。当影响证券价格因素发生变化时，股票价格变动比债券灵敏，而且波动幅度也大得多。根本原因在于债券的利息是固定的，影响债券价格变化的根本因素是预期偿债风险的大小，同时，债券的有限期限也对债券价格形成制约。股票的股息不固定，又没有期限限制，各种因素可能对公司的盈利状况有较大影响，从而在很大程度上影响股票投资收益。64．GDP 增长，证券行情一定增长。
错误。持续稳定高速的GDP 增长，证券价格将呈现上升走势；高通胀下的GDP 增长，必将导致证券价格下跌；宏观调控下的GDP 减速增长，证券价格将呈平稳渐升的态势；转折性的GDP 变动，当它从负增长逐渐向正增长转变时，证券价格也将由下跌转为上升。
62．通膨胀将使债券价格下跌。
错误。不能笼统这样说。一般情况下，通货膨胀一方面提高了债券的收益率要求，为抵消通货膨胀造成的资金贬值损失会降低债券的价格；另一方面，通货膨胀增大了债券投资的风险，风险补偿的要求提高了债券的要求收益率，从而也导致债券价格下跌。但在适度通货膨胀下，人们可能热衷于投资债券来实现资金保值，从而增加对债券的需求导致债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。在过度通货膨胀时，任何资本市场的投资都起不到保值作用，人们纷纷将资金转移到实物资产的囤积商品上实现保值，债券价格下跌。
问答题
1．开放型基金与封闭型基金有何区别？
开放型基金与封闭型基金的区别在于:（1）封闭型基金的份额数量是固定的，其投资基金份额买卖和交换按标准费率搪行；开放型基金的份额是不固定的，因而可不断卖出和买进自己的股份，并按净资产价值赎回该股份。（2）封闭型基金在存续期内不得要求赎回，故信托资产稳定，便于投资基金管理人稳定运作投资基金。开放型基金的单位总数是变动的，给基金管理人稳定运作投资基金带来挑战。（3）封闭型基金的投资者的投资风险较大，当投资基金业绩良好时，投资者可享受超过净资产价值的证券收益；若有亏损，则投资者最先受损失，开放型投资基金则无上述风险。2．契约型投资基金与公司型投资基金有何区别？
答案:契约型投资基金与公司型投资基金作为两种基金组织类型，二者在立法基础、法人资格、投资者地位等方面存在明显的差异。（1）公司型投资基金必须由具有独立法人资格的投资基金公司发起并发行投资基金股份；契约型投资基金则无须单独组成具有法人资格的机构发起，一般由金融机构发起即可。（2）公司型投资基金的管理依据是公司章程；契约型投资基金的管理依据为信托契约。（3）公司型投资基金发行股票，投资者为公司股东，可以参加股东大会，行使表决权；契约型投资基金则发行受益证券，受益证券的持有者只享受受益权，不具有股东资格，因此也无表决权。3．技术分析的优缺点是什么？
技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。与基本分析相比，技术分析进行证券买卖见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。4．何谓技术分析法？其理论基础是什么？
简单地说，技术分析是从证券的市场行为来分析和预测证券将来的行为，不考虑别的因素。所谓市场行为包括三个方面的内容。第一是市场的价格，第二是成交量，第三是达到这些价格和成交量所用的时间。技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。这三个假设是：第一，市场的行为包含一切信息；第二，价格沿趋势移动；第三，历史会重复。
5、论述二板市场的特点？
（1）针对中小企业而设，为其提供一个持续融资的途径，助其尽快成长。（2）上市企业标准和条件较低。
（3）在市场上投资的，大多为承受风险能力强，寻求高回报的机构和个人投资者。（4）信息披露要求严格。（5）交易灵活。
（6）具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高技术产生导向性。
6、投资者为什么要构建证券组合？
证券投资者构建证券组合的原因是为了降低投资风险。组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。构建证券组合为什么可以降低证券投资风险呢？人们常常会用篮子装鸡蛋的例子来说明。如果我们把鸡蛋放在同一个篮子里，万一这个篮子不小心掉在地上，所有的鸡蛋都可能被摔碎；如果我们把鸡蛋分放在不同的篮子里，一个篮子掉了，不会影响到其他篮子里的鸡蛋。资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低投资风险。理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大化。投资者力求在这一对矛盾中达到可能的最佳平衡。如果投资者仅投资于单个资产，他只有有限的选择。当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择就会有无限多种。这为投资者在给定风险水平的条件下获取更高收益提供了机会。当投资者对证券组合的风险和收益作出权衡时，他能够得到比投资单个资产更为满意的收益与风险的平衡。
67．论述股票发行管理制度？
答案:股票发行管理制度指由政府机构对股票发行时行审查和批准的方法就是股票发行的管理制度。（1）、股票发行注册制：股票发行注册制又称登记制，其核心内容是：证券发行人在发行证券之前，必须依法将公开的各种资料准确、完整地向证券主管机关呈报，并申请注册。证券主管机关仅对申报文件的全面性、真实性、准确性和及时性作形式审查。如果电报文件没有包含任何不真实的信息且证券主管机关对申报文件没有异议，则经过一定的法定期限，申请自动生效。注册制遵循的是公开管理的原则（2）、股票发行核准制：股票发行核准制是指股票发行人不仅必须公开所发行股票的真实情况，而且该股票必须经过证券主管机关审查，并符合若干实质条件才能获准发行，在这一过程中，主管机关有权否决不符合规定的证券发行申请。核准制要求的条件一般包括：公司营业性质、管理人员资格、资本结构、发行所得是否合理、各种证券权利是否平等、公开资料是否充分真实等。核准制遵循的是实质管理原则。66．简述债券的票面要素？
（1）票面价值：债券的票面价值包括币种和票面金额。币种是指以何种货币作为债券价值的计量标准。票面金额主要指票面金额的数量。（2）偿还期限：债券的偿还期限是从债券发行日起至偿清本息之日的时间间隔。（3）债券的票面利率：债券的票面利率是债券票面所载明的利率。（4）债券发行者名称：这一要素指明了该债券的债务主题，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。
65．说明影响债券利率期限结构形状的因素。
在任一时点上，有三种因素可以影响债券利率期限结构的形状。第一，对未来利率变动方向的预期。如果预期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势。第二，债券预期收益中可能存在的流动性溢价。这样，投资者在接受长期债券时，要求对与期限相联系的风险给予一定补偿。第三，市场效率低下或者资金从长期（或短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍，这一因素使长、短期资金市场形成分割。66．简述金融期权与金融期货的区别？ 金融期权与金融期货的区别：（1）交易对象不同。（2）交易对方的权利和义务不同。（3）交易双方承担的风险的可能得到的盈亏不同。（4）交付的保证金不同。
67．简述金融期货交易的特征？ 金融期货交易的特征：（1）交易的标的特是金融商品。（2）金融期货是标准化合约的交易。（3）金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格。（4）金融期货交易闪行会员制度。（5）交割期限的规格化。65．证券的票面要素主要有哪些？
第一，持有人，即证券归谁所有；第二，证券的标的物，即证券票面上所载明的特定的具体内容，它表明持有人权利所指的特定对象；第三，标的物的价值，即证券所载明的标的物价值的大小；第四，权利，即持有人持有该证券所拥有的权利。
计算题
要求：⑴ 计算甲、乙股票收益的期望值、标准差和变化系数，并比较其风险大小；
⑵ 假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例分别投资购买甲、乙的股票构成投资组合，已知甲、乙股票的β系数分别为1.4和1.8,市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%，请计算投资组合的β系数和组合的风险收益率；
⑶ 根据资本资产定价模型计算组合的必要收益率。
答： ⑴ 甲、乙股票收益率的期望值、标准差和变化系数：
甲股票收益率的期望值 =0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×(-10%)=30%
乙股票收益率的期望值=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×(-15%)=21% 甲股票收益率的标准差=乙股票收益率的标准差=
=25.30% =23.75% 甲股票收益率的变化系数=25.30%/30%=0.84
乙股票收益率的变化系数=23.75%/21%=1.13（2）组合的β系数=60%×1.4+40%×1.8=1.56
组合的风险收益率=1.56×(10%-4%)=9.36%（3）组合的必要收益率=4%+9.36%=13.36%
2、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，三种股票的β系数分别是2.0、1.3和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%，无风险利率为5%。假定资本资产定价模型成立。要求：（1）确定证券组合的预期收益率；
（2）若公司为了降低风险，出售部分股票，使甲、乙、丙三种股票在证券组合中的投资额分别变为l0万元、30万元和60万元，其余条件不变。试计算此时的风险收益率和预期收益率。（1）、①、首先计算各股票在组合中的比例： 甲股票的比例＝60÷（60+30+10）＝60%
乙股票的比例＝30÷（60+30+10）＝30% 丙股票的比例＝10÷（60+30+10）＝10% ②、计算证券组合的β系数：＝2.0×60%+1.3×30%+0.7×10%＝1.66 ③、计算证券组合的风险收益率：＝1.66×（10%-5%）＝8.3% ④、计算证券组合的预期收益率：＝5%+8.3%＝13.3%（2）、调整组合中各股票的比例后：①、计算各股票在组合中的比例：
甲股票的比例＝10÷(60+30+10)＝10%
乙股票的比例＝30÷(60+30+10）＝30%
丙股票的比例＝60÷（60+30+10)＝60% ②、计算证券组合的β系数：＝2.0×10%+1.3×30%+0.7×60%＝1.0l ③、计算证券组合的风险收益率：＝1.01×（10%-5%）＝5.05% ④、计算证券组合的预期收益率：＝5%+5.05%＝10.05%
3、无风险证券的报酬率为7%，市场证券组合的报酬率为13%，试计算：
（1）市场风险报酬率为多少？
（2）如果某一投资计划的β系数为0.8，其预计报酬率为14%，是否应该投资？
（3）如果某证券的必要报酬率是16%，则其β系数是多少？（1）市场证券组合的风险报酬率 =13%-7% =6%（2）必要收益率= 7% + 0.8×（13%-7%)=11.8%
由于预计报酬率14% 大于11.8%，应该投资。（3）16% = 7% +β×（13%-7%）则β= 1.5
4、某公司2003年销售收入为143750元，毛利率为59.8％，赊销比例为75％，销售净利率17.25％，存货周转率5.75次，期初存货余额为 11500元，期初应收账款余额为13800元，期末应收账款余额为9200元，速动比率为1.84，流动比率为2.48，流动资产占资产总额的 31.05％，资产负债率为46％，该公司只发行普通股，流通在外股数为57500股，每股市价11.5元，该公司期初与期末总资产相等。要求：计算该公 司的下列指标：（1）、应收账款周转率；（2）、资产净利率；（3）、每股收益、市盈率和市净率。（1）、计算应收账款周转率：赊销收入净额＝143750×75％＝107812.5（元）
应收账款平均余额＝（13800+9200）÷2＝11500（元）
应收账款周转率＝赊销收入净额÷应收账款平均余额＝107812.5÷11500＝9.38（次）（2）、计算资产净利率：销售成本＝销售收入×（1－毛利率）＝143750×（1－59.8％）＝57787.5（元）
净利＝销售收入×销售净利率＝143750×17.25％＝24796.88（元）
由于：存货周转率＝销货成本÷平均存货
即：5.75＝57787.8÷（11500＋期末存货）÷2
解得：年末存货＝8600.10（元）
由于：流动比率＝流动资产÷流动负债＝2.48
速动资产＝（流动资产－存货）÷流动负债＝1.84 可建立方程式如下： 2.48＝流动资产÷流动负债
1.84＝（流动资产－8600.10）÷流动负债
解得：年末流动资产＝33325.4（元）
年末流动负债=13437.66（元）
由于：流动资产占资产总额的31.05％，则：年末资产总额＝33325.4÷31.05％＝107328.14（元）资产净利率＝净利÷平均总资产＝24796.88÷107328.14 ＝23.1%（3）、每股收益＝净利÷流通在外普通股数＝24796.88÷57500＝0.43（元/股）
市盈率＝每股市价÷每股收益＝11.5÷0.43 ＝26.74(倍)
年末股东权益＝资产总额×（1－资产负债率）＝107328.14×（1－46％）＝57957.20（元）
每股净资产＝年末股东权益÷年末普通股数＝57957.20÷57500＝1.01（元/股）
市净率＝每股市价÷每股净资产＝11.5÷1.01＝11.39（倍）
5、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求：（1）、计算该公司流动负债年末余额。（2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。
（3）、计算该公司本年销货成本。（4）、假定本年主营业务收入净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。
（1）、流动负债年末余额＝270/3 ＝90（万元）（2）、存货年末余额＝270－90×1.5＝135（万元）
存货平均余额＝（135＋145）/2＝140（万元）
（3）、本年销货成本＝140×4＝560（万元）（4）、应收账款年末余额 ＝270－135＝135（万元）
应收账款平均余额＝（135＋125）/2＝130（万元）
应收账款周转期＝（130×360）/960＝48.75（天）
其他有关财务指标如下：
（1）长期负债与所有者权益之比：0.5；
（2）销售毛利率：10％；
（3）存货周转率（存货按年末数计算）：9次；
（4）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）：18天；（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次。
要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的计算过程。
计算过程：（1）、所有者权益＝100+100＝200万元
长期负债＝200×0.5＝100万元（2）、负债和所有者权益合计＝200+（100+100）＝400万元
（3）、资产合计＝负债+所有者权益＝400万元（4）、销售收入/资产总额＝2.5＝销售收入/400
销售收入＝400×2.5＝1000万元
销售成本＝（1-销售毛利率）×销售收入＝（1-10％）×1000＝900万元
销售成本/存货＝9＝900/存货
存货＝900/9＝100万元
（5）、应收账款×360天/销售收入＝18 ＝应收账款×360/1000
应收账款＝1000×18/360＝50万元
（6）、固定资产＝资产合计－货币资金－应收账款－存货＝400－50－50－100＝200万元
7、某上市公司本的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14%，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。
要求：假设该上市公司股票β系数为1.2，计算股票的价值（精确到 0．01元）？(假定Rf=4%, Rm=9%)根据“采用固定股利支付率政策”可知股利支付率不变，本题中净收益增长率=每股股利增长率。第1年的每股股利=2×（1+14%）=2.28（元）
第2年的每股股利=2.28×（1+14%）=2.60（元）
第3年的每股股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）
8、甲投资者准备长期投资证券，现在市场上有以下两种证券可供选择:（1）A股票，上年发放的股利为2元，以后每年的股利按4%递增，目前股票的市价为20元。
（2）C股票，上年支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年16%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为48元。
如果甲期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。
（1）A股票的内在价值 ＝2×（1＋4%）/（15%－4%）＝18.91（元/股）（2）C股票的内在价值计算如下:
预计第1年的股利＝2×（1＋16%）＝2.32（元）
预计第2年的股利＝2.32×（1＋16%）＝2.69（元）
第2年末普通股的内在价值＝2.69×（1＋10%）/（15%－10%）＝59.18（元）
C股票目前的内在价值＝2.32×(PVIF15%，1）＋2.69×（PVIF15%，2）＋59.18×（PVIFA15%，2）＝48.80（元/股）
由于A股票的内在价值小于当前的市价，所以不应该投资。C股票的内在价值大于市价，可以投资。
9、(1)假设可借入的股票数量为股,则:8750025%3510000(股)(2)收益率(3530)1000010000(10.52)87500可借入的股票数量最多为10000股.34.3%
10、假设投资者卖出Intel公司的250股股票，每股作价80美元，给经纪人15000美元开立卖空帐户。
a、如果投资者的保证金帐户的资金无利息，一年后Intel股价变为(i)88美元，(ii)80美元，(iii)72美元，投资者的回报率是多少？假设Intel不支付红利。
b、如果维持保证金比率是25%，股价涨至多少时，投资者将收到追缴保证金的通知？
c、假设Intel公司每股红利2美元(年底支付)，重新计算a和b。
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